大豆及豆粕市场分析
【豆类基本面】
受助于技术买盘，周四CBOT大豆期货市场小幅回升，盘中豆油表现强于豆粕。自11月28日以来，美国农业部在其每日报告系统中还未宣布任何美国大豆销售。由于美豆输华成本高于巴西大豆，近期市场传闻中方采购部分巴西大豆。巴西农业咨询机构AgRural表示，截至11月27日，巴西大豆播种面积已达预期面积的89%，上年同期为91%。行业分析机构StoneX预计巴西大豆产量为1.772亿吨，较其11月份的预估值下调0.9%。巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西11月出口大豆419.72万吨，同比增加64.40%。据布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的数据显示，截至11月26日，阿根廷大豆播种率为36%，去年同期为45%。美国农业部在11月供需报告中预估的巴西和阿根廷大豆产量分别为1.75亿吨和4850万吨。
【大豆】
东北产区大豆现货优质优价，低蛋白大豆购销清淡。中储粮部分库点展开收购，农户惜售情绪较高，收购进度整体偏慢。中储粮周四竞价采购的9331吨国产新豆全部成交。周四豆一期货市场反弹受阻明显下跌，夜盘2601合约失守4100元/吨关口。国产大豆自秋季上市以来呈现低开高走局面，中储粮符合期货交割要求的标准品大豆收购价格为2.025元/斤，政策托底作用较强。随着大豆货权转向需求企业和贸易商以及国内远期大豆供应形势转向宽松，现货市场看涨情绪持续转弱。缺少现货配合，豆一期货市场缺少上行驱动，有望在政策底附近维持震荡行情。
【豆粕菜粕】
周四国内豆粕现货报价整体下跌，各地跌幅在10元/吨左右，沿海豆粕现货报价多运行在3000-3080元/吨之间。东莞菜粕报价上涨10元/吨至2510元/吨。进口大豆压榨量维持高位，下游需求平稳，豆粕库存升至122万吨高位，油厂挺粕动力不足，粕价持续窄幅震荡。周四国内粕类期货市场震荡收低，主力资金加速移仓换月，低位买盘收复盘中部分跌幅。美豆因缺少中国订单而连续回调，美国财长表示中国正朝着实现明年2月底前购买1200万吨美国大豆承诺的方向迈进。当前港口大豆库存充裕，中方放缓美豆采购，国内远期供给保持宽松预期。南美大豆播种稳步推进，市场对天气的敏感度逐步提升。国内粕类期货市场多空交织，单边驱动仍显不足。
【投资课堂】
$豆粕ETF(SZ159985)$除了作为单一的投资品种，还在资产组合、抗通胀、展期收益等方面具备价值。华夏基金认为，豆粕与股市关联度低，无论短期豆粕期货价格是否能够延续上涨，都可以少量仓位长期配置处。
大豆，蕴藏着一条长长的产业链。我们餐桌上常见的豆腐、豆浆、酱油，都离不开它。但这只是它旅程的一部分。大豆被运往加工厂后，会经历一次“变身”：通过压榨，它主要分离出两种产品，一是我们烹饪用的豆油，二是对畜牧业至关重要的豆粕。作为大豆榨油后的副产品，豆粕因其蛋白质含量高，成为了养殖业饲料中不可替代的蛋白来源。在产业链上游，像$嘉华股份(SH603182)$这样的企业专注于大豆蛋白的深加工，将大豆的价值进一步延伸；而在下游，豆粕则直接关系到我们餐桌上的肉、蛋、奶的供应。
近期，国内豆粕市场呈现出典型的“弱现实”格局。一个直接的表现是价格持续承压，沿海地区的现货报价多在每吨3000-3080元区间波动。其背后的核心原因在于市场供应非常宽松。由于前期进口大豆集中到港，油厂开工充足，导致豆粕库存不断累积。有数据显示，截至2025年7月初，国内主要油厂的豆粕库存已连续十周增加，达到84万吨左右。与此同时，下游饲料养殖企业的采购心态较为平和，大多按需购买，使得库存消化缓慢，部分油厂甚至面临库存压力。这种供过于求的基本面，是当前豆粕价格偏弱运行的主要驱动力。
尽管短期面临库存压力，但从长期视角看，豆粕的价值支撑依然牢固。其长期投资逻辑，紧密围绕“需求刚性”与“供给波动”这两个核心展开。从需求端看，豆粕是养殖业的“刚需”，只要人们对动物蛋白的消费趋势不变，其需求基础就始终存在。从供给端看，大豆的全球生产链条长，容易受到主产国种植面积调整、天气变化等不可控因素的影响。例如，美国新年度的大豆种植面积已出现下调，而南美产区天气的任何异常都可能扰动全球供应预期。这种潜在的供给不确定性，与持续存在的需求相结合，构成了豆粕价格长期波动的内在动力。因此，当前的库存压力可能更多是阶段性现象，市场参与者正密切关注着供需天平下一次波动的契机。
风险提示：本资料仅为服务信息，以上个人观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。（文中信息综合自安徽省价格监测局、饲料信息、央广网、《中国证券报》及上市公司公告等公开资料。）
豆粕ETF （159985）为商品期货交易型开放式基金，因此本基金的风险与收益高于债券基金与货币市场基金，属于较高风险品种（R4）。特有风险包括：投资期货合约的风险、逐日盯市风险、合约展期风险、涨跌停板风险、持仓上限风险、强行平仓风险、强制减仓风险、大额申赎风险等商品型 ETF 特有风险。市场有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金产品存在收益波动风险。投资人购买基金时应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关法律文件，了解本基金的具体情况，并根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。市场有风险，投资需谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
