“通胀已见顶回落，降息箭在弦上” vs “黏性仍在，切勿过早押注宽松”
“核心PCE同比2.8%，连续第五十五个月高于目标，但趋势明确向下——这是美联储转向的信号。”
“数据符合预期，服务通胀仍具黏性，现在谈持续降息为时过早。”
事件概述
美国经济分析局于12月5日公布经政府停摆延误的9月个人消费支出（PCE）物价指数数据显示，美联储首选的通胀指标——核心PCE同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，均符合市场预期，较8月的2.9%小幅放缓。该数据为美联储在下周（12月18日）议息会议上降息25个基点提供支撑，CME FedWatch工具显示市场预期降息概率达87%。当前美联储面临“通胀黏性”与“就业降温”的双重压力，尽管核心PCE已连续55个月高于2%的目标水平，但劳动力市场疲软迹象（如ADP就业数据下滑）正推动政策转向预期升温。
事件分析及观点罗列
阿斯达克财经网报道指出，美国9月PCE物价指数按月上升0.3%，与8月升幅持平，符合预期。其中，商品价格上涨0.5%，远高于前期的0.1%，而服务价格增幅放缓至0.2%，低于8月的0.3%。不包括食品与能源的核心PCE环比上涨0.2%，亦与前值一致，符合预测。按年计，总体PCE通胀从8月的2.7%加速至2.8%，符合预期；核心PCE通胀则由2.9%放缓至2.8%，略低于此前维持不变的预期。
9月美国核心通胀率2.8%低于预期，为美联储降息铺平道路，利好美国股市。数据公布后，标普500指数、道指、纳指及纳斯达克100指数集体上涨0.5%-0.8%，半导体指数涨幅达2.1%（华尔街见闻）。市场对年内两次降息的押注重燃，利率期货隐含10月和12月降息概率接近100%（国盛证券）。科技股等成长型资产因流动性预期改善显著受益，中概股表现尤为突出，百度单日涨13%，阿里市值增加超3万亿美金（好看视频）。
通胀降温与经济数据疲软共同强化降息预期，长期或推动美股持续上行。9月核心CPI月率录得0.2%、年率3%，均低于预期；核心PCE年率2.8%创阶段性新低（格隆汇、新浪财经）。高盛预测，联邦基金利率或于2026年3月后降至3%-3.25%区间，认为经济温和增长叠加通胀回落将形成良性循环（东方财富网）。同时，就业市场进一步走弱，9月非农新增仅3.9万人，支撑宽松政策必要性（高盛）。
相关题材及人气个股
此次通胀数据缓和及降息预期升温背景下，金融、科技及硬科技产业链相关标的受到市场关注。
兴业证券(601377.SH) 是一家大型综合性券商，主要从事证券经纪、投资银行、资产管理、自营投资等业务。公司近期在市场中表现活跃，12月5日A股午后指数直线拉升，沪指站上3900点，大金融板块集体走强，券商股成为领涨主力。兴业证券作为人气标的之一，盘中一度大涨超4%。根据同花顺数据中心数据，公司在11月28日获融资买入超8300万元，两融余额稳定在20亿元以上，市场人气旺盛。此外，兴业证券研究所发布研报指出，2026年证券行业ROE有望进一步提升，并预测行业分红率中枢将逐步上升，或成为板块估值扩张的重要契机。
国泰海通(601211.SH) 是国内头部综合型券商，业务涵盖证券、期货、资产管理及投行业务。该公司不仅是多家上市公司IPO和再融资项目的保荐机构（如儒竞科技、上海沿浦等），还积极参与并购重组、公募基金资格申请、股权投资等多个领域。11月底以来，公司频繁出现在各类资本运作中：担任HashKey港交所上市联席保荐人、辅导宜科自动化启动A股IPO、参与长沙银行二级资本债发行承销等。同时，公司因“AI in All”战略升级为“ALL in AI”，推动智能风控、智能投研等应用场景落地而受到关注。12月1日，公司发布研报称“中国资本市场处于大发展的周期，股指向上还有很大空间”，明确看好科技成长、大金融和消费三大方向。
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