百奥赛图冲刺科创板，A+H双向热潮再升温
港股生物科技企业百奥赛图即将登陆科创板，成为2025年资本市场“A+H双向奔赴”的又一标志性事件。根据最新公告，百奥赛图已确定科创板发行价为26.68元/股，计划公开发行4750万股，预计募集资金12.67亿元，将于12月10日正式挂牌上市。此次回A意味着公司在2022年登陆港交所后，正式迈入A+H双资本平台时代，进一步拓宽融资渠道并强化其在全球创新药领域的布局。
这并非孤立个案。随着内地与香港资本市场互联互通机制持续深化，越来越多港股公司启动“返乡”进程。例如，映恩生物已于11月完成科创板上市辅导备案，正式启动回A；而光大环境则计划在深交所发行不超过8亿股，拟将募资用于固废处理与清洁能源主业扩张。与此同时，港股分拆子公司赴A上市的路径也日趋成熟——如硬蛋创新分拆科通技术、天工国际成功推动天工股份登陆北交所，均显示出跨市场资源整合的新趋势。
反向流动同样活跃：A股“南下”潮起
资本的互动是双向的。在港股企业加速回A的同时，A股公司赴港上市的热度也在持续攀升。纳芯微已确定H股发行价格为116港元/股，将于12月8日在港交所挂牌。Wind数据显示，2025年以来已有17家A股公司成功实现H股上市，涵盖新能源、电子、汽车等多个核心赛道，包括中伟新材、均胜电子、赛力斯和三一重工等龙头企业。
更值得关注的是，A股公司分拆子公司赴港上市正成为新趋势。浙江医药筹划分拆新码生物、潍柴动力推进潍柴雷沃智慧农业上市、美的集团拟分拆安得智联等案例频出，不仅优化了母公司的资产结构，也让子业务更高效地对接国际资本。甚至北交所企业也开始尝试“北+H”模式，奥迪威已向港交所递交招股书，有望成为首只“北交所+H”概念股。
我看百奥赛图与这场双向奔流
说实话，看到百奥赛图即将登陆科创板，我并不意外。生物科技企业对资金的渴求极高，而A股科创板对研发型企业的包容性更强，估值体系也更贴近国内创新节奏。百奥赛图选择此时回A，显然是看准了A股市场对真正有技术壁垒的Biotech公司的认可度正在提升。
更重要的是，这场A+H的“双向奔赴”，已经不再是简单的套利或政策红利捕捉，而是企业全球化资本战略的理性选择。港股国际化程度高、外资机构参与深，适合做全球定价；A股流动性强、产业认知清晰，更适合讲长期成长故事。像百奥赛图这样的企业，能在两个市场同时发声，本质上是在构建“双主场”优势。
从宏观角度看，安永数据显示，截至11月底，有90家A股公司正在筹备赴港上市，而港股申报企业中约三分之一来自A股——这说明两地市场的融合已进入制度协同、资源互补的新阶段。我不认为这只是短期热潮，而更像是中国资本市场走向成熟过程中的一次结构性升级。
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