周度回顾：权益市场延续缩量反弹，债券市场调整幅度加剧
上周，权益市场继续修复前期悲观预期，阶段性忽略AI泡沫论和日债收益率上行的潜在风险因素，继续呈现短期超跌修复的反转形态。
风格上，哑铃策略整体抗压，小微盘和红利风格表现一般，创业板指和大盘成长的核心资产风格表现更优。结合前几周的行情综合来看，缩量环境，风格轮动速度十分快速。
债券市场情绪脆弱，行情与基本面持续背离，显示目前市场整体风险偏好预期易上难下，股强债弱的趋势或将持续，但短期来看，债券博弈性价比不低。
产品运作：上周，蜂巢恒利债券A跌幅-0.1%，蜂巢恒利债券C跌幅-0.09%
上周，本产品权益端贡献正收益，债券端贡献负收益，股强债弱的背景下，产品净值修复弹性一般。
仓位上，我们目前比较积极，但风格上，我们配置以哑铃结构为主。
后续，净值修复的弹性或来源于股债两类资产同步修复的行情。
未来展望：维持前期判断：核心资产风格短期性价比触发临界值，多策略框架下其余风格均有空间
我们继续观测多策略框架下不同风格策略的中短期性价比比较，多策略框架主要关注中短期策略的风险收益比的绝对变动和相对变动，监测极端值，并同时辅助决策我们在风格之间的配置。上周多策略跟踪观点如下：
核心资产策略：短期相对风险收益比相比其他三个策略有所透支，处于临界值上限，或意味着在无新的明确景气突破和催化的背景下，该策略的超额易下难上，因此我们近期选择低配对应的大盘成长风格。近期来看，在上周该风格有所修复后，性价比依然偏低。
大盘红利低波策略：在八月底到达高性价比极致区间，并于10月后至今恢复至中性水平，目前来看，超额修复仍在趋势区间。
中小市值成长：近期调整后，整体中短期性价比处于四个策略中最高。
小盘价值增强策略：小盘价值性价比处于性价比中枢，类似大盘红利低波的性价比区间，我们对红利和小盘价值策略维持中性偏高配置。
$蜂巢恒利债券C(OTCFUND|008036)$$蜂巢恒利债券A(OTCFUND|008035)$
基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。文中的观点仅供参考，不构成任何投资建议。您在做出投资决策之前，请仔细阅读《基金合同》、《基金招募说明书》和《基金产品资料概要》等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
本文作者可以追加内容哦 !
