一、 市场回顾
数据时间：2025/12/1- 2025/12/5
上周A股震荡偏强，日均成交量继续跌破2万亿。创业板周表现略好于沪深300，AI周表现较差。或许主要受股市市场风险偏好提升影响。
二、下阶段A股策略
短期股市或震荡偏强，春季躁动或提前启动。可多关注近期风险偏好变化，关注有预期差的消费板块结构性机会。中期或需观察政策的推进效果情况。短期而言，一方面，国内基本面整体仍待政策端进一步发力。临近年底，止盈资金的动力和规模都增加。另一方面，稳定资本市场的背景下，股市短期下行空间或较有限。在中美贸易博弈、三季报披露、四中全会召开结束后，市场进入到业绩、事件及政策的真空期。短期看，在股市风险偏好水平有望维持较高情况下，A股下跌的空间或较有限，但整体上涨空间或也较有限，春季躁动或提前启动。消费板块或有预期差，可加大关注。中期而言，国内政策的推进节奏和政策的效果待持续观察，上市公司的盈利修复程度需要跟踪。由于无风险收益的降低，权益市场当前投资性价比整体或仍优于债市和地产。综合博弈下，当前或仍可多考虑沪深300指数及指数增强产品的投资性价比（比如海富通沪深300增强，A类004513，C类004512）。$海富通沪深300指数增强C(OTCFUND|004512)$若关注消费领域，当前或可考虑泛消费领域的主动管理产品（比如海富通消费优选混合，A类010421，C类010422）。$海富通消费优选混合C(OTCFUND|010422)$
三、下阶段影响股市的因素
1、国内宏观：
股市有望迎来保险增量资金。12月5日，金融监管总局发布了《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（下称《通知》），根据持仓时间差异，明确保险公司投资的沪深300指数成份股、中证红利低波动100指数成份股以及科创板股票，将享受较低的风险因子；同时，还进一步调低了保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子和准备金风险因子。
2、国内流动性：
上周A股日均成交额继续跌破2万亿。上周Wind全A市场日均成交额16,961.78 亿元。上证指数日均换手率 1.01%，深证综指日均换手率2.79%。
3、海外宏观：
美国通胀压力边际缓解。美国9月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，基本符合市场预期。同时，9月实际个人消费支出环比意外持平，前值由上涨0.4%下修为0.2%。另外，12月密歇根大学一年期通胀预期降至4.1%，创今年1月以来最低，5年通胀预期也降至3.2%。美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，现在是美联储“谨慎降息”的好时机，并且他预计美联储将在下周采取行动。
数据来源：Wind，海富通基金，截至2025/12/8日数据
注：偏股基金指Wind偏股混合型基金指数（885001.WI），红利指中证红利指数（000922.CSI），AI指万得人工智能指数（884201.WI），白酒指万得白酒指数（884705.WI），新能源指万得新能源指数（884035.WI）
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