结论先行：德林控股(01709.HK)在2026年9月港股通定期调整中被100%剔除的概率极高，几乎已成定局。以下是详细分析： 一、港股通剔除的核心触发条件 港股通股票被剔除的主要标准（针对恒生综合小型股指数成分股）： - 市值红线：连续12个月日均市值持续低于40亿港元 - 指数关联：被调出恒生综合指数（德林控股属于小型股指数成分股） - 调整时点：每年3月、9月恒生指数公司审核成分股，不符合条件者被剔除，随后港股通同步调整 二、德林控股的"退通"倒计时 1⃣ 当前市值已濒临"红线" - 最新数据（2025.12.9）：股价2.15港元，总市值约43.1亿港元- 市值持续下滑：11月曾跌至40.5亿港元，已多次接近40亿"生命线"- 关键观察：股价每下跌0.1港元，市值减少约2亿，跌破2.08港元即触发40亿警戒线 2⃣ 股价"跌跌不休"的根本原因 德林控股股价持续暴跌（9月单月跌幅超50%），背后是**"老千股"操作+业绩虚高+转型失败**的死亡循环： 疯狂配股，持续抽血 - 上市5年累计配售34.45亿港元，远超1.96亿港元上市成本 - 2025年8月和10月两次大规模配股，分别募资6.53亿和9.73亿港元 - 配股必跌规律：每次公告后股价平均暴跌10%+（8月跌9%，10月跌15.41%） 财务造假疑云 - 2025年中报净利润2.02亿，96%来自一次性"其他收益"，非主营业务 - 主营收入仅1.18亿，净利润率却高达170.8%，严重背离行业逻辑 数字金融转型"画饼" - 高调宣布进军虚拟资产交易，但牌照申请至今未获批 - 与Asseto合作的稳定币、RWA项目等仅停留在PPT阶段，无实质落地 三、"100%剔除"的数学证明 1⃣ 市值下滑的必然趋势 公式推导： - 当前总股本：20.7亿股- 若股价跌至2.08港元以下，市值将<40亿港元，触发剔除条件- 德林控股每月平均跌幅约15-20%（最近三个月数据） 时间预测： - 按每月15%跌幅：2026年3月股价约1.28港元，市值约26.5亿，铁定剔除- 即使保守估计月跌10%：2026年6月股价约1.42港元，市值约29.4亿，必然剔除