11月债市整体波动相对有限，展望12月，债市多空交织，大概率延续主线不明朗的态势，机构行为、政策预期或将主导行情波动。
一方面，12月理财和保险“开门红”存在季节性配置行为，目前市场对此预期不高。我们认为，配置资金未必会推动中长端下行，但在关键位置上对利率存在支撑。相对而言，短端的确定性更高，配置资金的期限偏好在中下旬比较容易观察。
另一方面，12月中旬开始，各个重要会议将陆续召开，这将对明年的消费和地产政策形成指引，需要保持关注。此外，2026年是十五五开局之年，至少上半年市场还是会给予较高期待，因此整体利率环境或不太友好。
总体而言，临近年末，日内波动或有增加。在对中邮纯债聚利这只产品的管理上，当前我们倾向于选择短久期票息策略，依托赔率变化和预期差做一些增厚。11月我们已经将部分性价比较低的个券进行了调整，后续将持续观察市场走势，动态调整配置思路。
$中邮纯债聚利债券C(OTCFUND|002275)$$中邮纯债聚利债券A(OTCFUND|002274)$
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