通过深创投这把钥匙，大众公用悄然打开了商业航天赛道，布局了一个覆盖卫星制造、发射、应用全产业链的太空生态圈。
在城市燃气和交通基建这些传统业务的背后，大众公用（600635.SH）早已通过其战略性投资的深圳市创新投资集团有限公司（深创投），在商业航天领域布下了一盘大棋。
作为深创投的第二大股东，大众公用间接投资了国星宇航、微纳星空、航天科工火箭等商业航天企业，覆盖了从卫星制造、发射到应用服务的全产业链。
01 股权纽带，隐形桥梁连接地球与太空
大众公用与商业航天的联系，核心在于其与深创投的股权关系。根据最新数据，大众公用直接持有深创投10.80%股权，并通过旗下基金间接持股，部分项目综合持股比例达到15%-18%，是深创投第二大股东，仅次于持股35%的深圳市国资委。
深创投成立于1999年，是深圳市政府主导设立的国有综合性投资集团。截至2025年，其管理资金规模超5000亿元，投资企业超过1800家，其中280家已上市，连续8年蝉联清科中国本土创投机构第一名。
2023年深创投增资扩股时，大众公用追加投资5亿元以维持持股比例，体现了长期战略绑定的决心。 大众公用董事长杨国平还担任深创投副董事长，进一步强化了双方的战略协同。
02 全产业链布局，商业航天生态圈隐现
深创投自2007年起便开始布局商业航天，覆盖卫星发射、制造、应用、地面设备等全产业链。截至2025年9月，深创投在商业航天领域累计投资23次（领投12次），项目退出率超过60%。
在卫星发射领域，深创投投资了航天科工火箭。该公司是我国商业航天发射企业中的领军者，创造了我国商业航天发射的多项记录，包括商业发射次数第一、入轨航天器数量第一。 目前，航天科工火箭正在为登陆科创板做准备，有望成为国内首家登陆A股的商业航天发射公司。
在卫星制造领域，深创投布局了长光卫星和微纳星空。长光卫星是全国规模最大的民营商业卫星公司之一，“吉林一号”星座在轨运行卫星数达到25颗，先后执行了两万余次拍摄任务。 微纳星空则在微小卫星制造领域具有先发优势和技术优势，目前已提交IPO辅导备案。
在卫星应用领域，国星宇航是最受关注的明星企业之一。2025年5月14日，国星宇航成功发射全球首个由12颗AI智算卫星组成的AI智算卫星星座。 公司的“星算计划”目标是通过2800颗计算卫星组网构建未来天基算力网络。
03 协同效应，航天领域的资源整合
深创投在商业航天领域的全产业链布局，不仅带来了投资回报，还产生了显著的协同效应。由于投资布局覆盖全产业链，深创投能够通过垂直整合资源的方式，助力已投企业健康、快速发展。
例如，国星宇航在发展初期，研发力量主要集中在遥感数据应用领域，在卫星制造环节，更多地选择与微纳星空开展合作，共同完成卫星的设计，并由微纳星空完成整星的制造。 目前，由微纳星空制造，国星宇航运营的“星时代-5”、“星时代-8”遥感卫星已成功发射，进入商业运营阶段。
同样，航天科工火箭由爱思达航天为其提供质量轻、强度高的碳纤维整流罩，满足发射需求的同时，降低了整箭的制造成本，提升了商业发射的盈利能力。 这种被投企业之间的合作，正是深创投全产业链投资策略的价值所在。
04 资本表现，上市潮下的价值重估
随着商业航天行业的成熟，深创投投资的多家企业正陆续走向资本市场，为大众公用带来价值重估机遇。
微纳星空已提交IPO辅导备案，有望成为商业航天卫星制造领域的重要上市公司。 航天科工火箭也在为登陆科创板做准备，有望成为国内首家登陆A股的商业航天发射公司。
最引人关注的是国星宇航已向港交所递交上市申请书，继续向“港股商业航天第一股”发起冲刺。 招股书显示，国星宇航2022年至2024年分别实现收入1.77亿元、5.08亿元、5.5亿元；2025年上半年实现收入2.41亿元，同比增长65.1%。
虽然国星宇航目前仍处于亏损阶段，但其收入增长迅速，展示了商业航天企业商业化进程的加速。
05 风险与挑战，前瞻性布局的必然代价
商业航天是一个研发投入大、周期长的高风险领域，深创投在这一领域的布局也面临着挑战。
国星宇航在招股书中明确表示，公司当前仍处于未盈利阶段。 2022年至2024年，公司净亏损额分别为0.909亿元、1.393亿元、1.772亿元；2025年上半年亏损额为1.920亿元。 公司解释亏损主要源于相对较高的研发开支，以及早期卫星制造及发射成本较高、规模经济尚未体现等因素。
事实上，不仅是国星宇航，商业航天产业链上的一些上市公司也面临盈利难题。根据公开财报数据，中国卫星2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为-3049.15万元，同比下降458.67%；中国卫通今年上半年归母净利润1.81亿元，同比下降55.59%。
商业航天研发投入周期长，若卫星星座建设不及预期，可能影响投资回报。 此外，国际航天竞争加剧，国内监管对低轨资源分配的调整可能影响企业战略。
随着深创投所投项目的上市计划的推进，大众公用持股估值可能达到139-180亿元，潜在收益超过50亿元。 更重要的是，通过深创投这一平台，大众公用已经从一家地方性公用事业企业，转型为一家拥有太空经济视野的生态型公司。
商业航天只是开始，大众公用的真正价值，在于它通过深创投，在中国硬科技版图上拥有了一个个关键节点。
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