最近一段时间，扩内需政策不断出台，工信部、国家发改委、商务部六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，从加速新技术新模式创新应用、扩大特色和新兴产品供给等方面部署重点任务。消费板块、尤其是商业连锁板块逆市飙升，其中尤以永辉超市最为亮眼，自12月8日以来已经收获了三连板。
其实永辉超市的上涨和连板丝毫不意外，本身叠加福建板块+低价股，此前也没有经过炒作和拉升，在这个节点启动完全是情理之中，加上商业连锁板块整体PE值仍处于历史低位，市场总体增量资金不足和消息面加持的情况下，轮动依然符合这段时间行情的逻辑。无论如何，咱还是来看看永辉超市的基本面如何。
永辉超市（601933），全称永辉超市股份有限公司，成立于2000年，是国内首批将生鲜农产品引进现代超市的流通企业之一，总部位于福建福州。市值474.62亿，流通市值474.62亿，市盈率TTM亏损。
在2025年商超行业十大潜力企业榜单中，永辉超市位列第三，鲜亮排名背后，却是市场最为关注的绝处求生，这家曾经的零售业霸主，正在用最惨烈的数据，为整个行业转型写下注脚：
2025年前三季度，永辉超市实现营收424.34亿元，同比下滑22.21%，第三季度单季营收124.86亿，同比下降25.55%，归母净利润亏损4.69亿元，而在上半年，营收已经同比下滑20.73%至299.48亿元，归母净利润为-2.41亿元。
为了与过去低效的模式做切割，2025年上半年，永辉超市一口气关闭了227家长期亏损的门店，每一次闭店都意味着租金赔偿、人员安置等直接成本，这是其业绩深度下滑的直接原因之一。
但是与整体黯淡的业绩形成对比的是，已经完成调改的门店却贡献了惊人的数据：
截至2025年第三季度，永辉超市已经完成222家门店的“胖东来模式”调改。调改后门店客流平均增长80%，国庆期间，全国调改店整体销售额同比增长超过100%；
更加关键的是，调改门店中有超过60%的盈利水平已经超过了过去五年的最高值，其中北京旧宫店，调改后客单价从98元提升到了125元，生鲜损耗率从12%降到7%，毛利率反而上升了3个百分点；
从追求规模、效率、低价，转向“品质零售”，口号从“民生永辉”升级为“品质永辉”，市场解读永辉超市正在放弃大众市场，聚焦“新中产”，这也是对消费分级现实深刻洞察后的结果。
回看永辉的一系列举措，重塑商品护城河、打响“供应链反腐”、引入开市客、山姆的供应商，提升员工幸福度（调改门店员工薪资平均提升22.5%，满一年员工享10天年假；实施“工匠计划”，推动高级技工向“万元薪酬”迈进），永辉超市正在学习胖东来模式的精髓，重塑品牌价值。
从财务数据上来看，永辉超市尽管净利润为负，但2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额仍然为正的12.08亿元，这也表明永辉超市核心业务的造血功能仍在，也为转型提供了宝贵的资金缓冲。为支持转型，永辉超市已计划定增募资不超过39.92亿元，这次募资资本市场的态度将直接影响转型的弹药是否充足。
从大背景来看，永辉的转型不单单是一家企业的行为，同时也是中国商超行业的“集体入冬”，整个行业的转型大体分化成了品质升级和成本控制两条截然不同的路径，永辉选择了前者，艰难但可能长期价值更大，它的对手不仅是山姆、盒马等同样聚焦品质的玩家，更是消费者日益挑剔的品味和线上渠道的分流。胖东来以13家店创造年营收超过百亿的神话，同时也成了这条路径的天花板。
咱国家地域广大，复制一个模式到不同地域管理成本非常高，加上单品研发和面对来自山姆、开市客等强大对手的竞争，永辉的转型并不容易。转型的投入是持续的，但市场的耐心和现金流都是有限，在整体盈利转正之前，每一次财报的亏损都在考验投资者和市场的耐心和信心。
永辉超市的转型，已经超越了一家公司的兴衰，更是观察中国实体零售业在电商冲击和消费变革的大时代背景下如何“向死而生”的最佳样本。永辉是否能转型成功，也在为传统零售业的转型寻找一条路径，一种可能。也希望未来有一天永辉超市的上涨是经营状况的彻底翻转，而不仅仅是来自题材的加持。
（2025年12月9日，公司第五大股东有减持8625万股，占流通股本比例0.95%。）
-------------------------
以上内容为作者学习整理，文中信息均来自网络公开资料，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
