近期A股市场呈现出鲜明的分化格局，一边是科技赛道炒作热度居高不下，部分标的脱离基本面走出泡沫化行情；另一边则是消费板块集体遇冷，无论是深耕多年的老消费龙头，还是曾风靡一时的新消费品牌，均陷入增长放缓、股价承压的困境，此前“年轻人不喝白酒就会追捧新消费”的预期，如今看来更像是一种片面判断。
从老消费阵营来看，以茅台为代表的白酒企业，虽凭借强大的品牌壁垒和稳定的消费刚需占据行业龙头地位，但近年来也难逃增长瓶颈。随着消费人群迭代，年轻人对白酒的消费意愿持续走低，传统宴席、商务宴请等核心消费场景受大环境影响复苏不及预期，叠加此前渠道库存压力尚未完全消化，白酒行业整体增速放缓，股价也长期处于震荡整理状态，褪去了往日的“抱团光环”。不止白酒，粮油米面、家电等传统消费品类，也因居民消费意愿收缩，需求端表现疲软，行业增长缺乏明显亮点。
新消费赛道的处境同样不容乐观。此前凭借年轻化定位、场景创新走红的奶茶、乳制品、潮玩等品类，如今也逐渐显露增长乏力的迹象。奶茶行业经历快速扩张后，同质化竞争愈发激烈，头部品牌不仅要面对单店盈利下滑、加盟模式隐忧，还要应对消费者新鲜感褪去后的客流流失；乳制品行业则受原奶价格波动、产品创新不足等因素影响，市场增量有限，股价长期震荡；曾被视为新消费标杆的泡泡玛特，也因潮玩品类受众局限、IP迭代难度加大，后续增长动力不足，股价较巅峰时期大幅回落。无论是A股消费股，还是港股上市的蜜雪冰城等新消费企业，均面临需求疲软、增长承压的共性问题，所谓“老消费不行新消费补”的逻辑，在当前市场环境下已难以成立，整个消费板块陷入“谁也别笑话谁”的集体困境。
消费板块的集体疲软，本质上是内需复苏节奏放缓的直接体现，而想要真正拉动内需、推动消费板块回暖，核心离不开三个关键前提，少一个都难行。其一，老百姓手里要有可支配的闲钱，这是消费的基础前提。若居民收入增长放缓，面对日常开支、应急储备等需求，自然会收缩非必要消费，无论是高端白酒还是潮流奶茶，都难以撬动大家的消费意愿，只有收入稳定增长、手里有余钱，消费才有底气。
其二，年轻人要对未来有稳定的预期，这是激活消费活力的核心。年轻人作为新消费的主力人群，若面临就业压力大、职业发展不确定性高的问题，即便手里有钱，也会倾向于保守消费、增加储蓄，而非投入到可选消费中。只有就业环境改善、职业前景清晰，年轻人才能放下顾虑，释放消费潜力，无论是传统消费的迭代升级，还是新消费的创新突破，都需要年轻人的消费热情作为支撑。
其三，完善的民生保障是消费的兜底支撑。医疗、教育、养老等民生领域的保障力度，直接影响居民的消费决策。若大家始终担心看病贵、养老难、教育成本高，就会下意识留存大量资金应对潜在风险，即便收入增长，也不敢轻易扩大消费。只有民生保障体系不断完善，消除居民的后顾之忧，大家才敢消费、愿消费，内需才能真正被激活。
说到底，消费板块的回暖从来不是单一品类的突围，而是整个内需市场复苏的缩影；科技赛道的短期泡沫终究难以持续，唯有消费需求的扎实复苏，才能支撑资本市场的长期稳定发展。想要拉动内需、盘活消费，与其纠结于“年轻人爱喝白酒还是奶茶”，不如聚焦核心问题，从增加居民收入、稳定未来预期、完善民生保障入手，唯有这三点落地见效，消费市场才能真正回暖，老消费与新消费也才能走出当前的集体困境。$贵州茅台(SH600519)$$伊利股份(SH600887)$$泡泡玛特(HK|09992)$
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