一、今日重大事件
1、中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰12月9日下午在京会见美国科恩集团高级顾问艾伦。 何立峰表示，今年以来中美两国元首多次通话并在韩国釜山成功会晤，达成一系列重要共识。双方应在两国元首战略引领下，坚持正确方向，保持合作势头，不断拉长合作清单、压缩问题清单。中国即将迈入“十五五”规划开局之年，将持续扩大高水平对外开放，欢迎更多美国企业来华投资兴业，力促中美经贸关系平稳健康可持续发展。 艾伦积极评价两国元首会晤成果，表示愿发挥桥梁作用，持续推动美中深化经贸合作。
2、12月9日，国务院总理李强在北京钓鱼台国宾馆同主要国际经济组织负责人举行“1+10”对话会。新开发银行行长罗塞芙、世界银行行长彭安杰、国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃、世贸组织总干事伊维拉、联合国贸发会议秘书长格林斯潘、国际劳工组织总干事洪博、国际清算银行总经理德科斯、金融稳定理事会主席贝利、亚投行行长金立群、经合组织副秘书长鲁日奇卡出席。李强指出，今年9月，习近平主席郑重提出全球治理倡议，为国际社会合力应对世界变局、破解紧迫难题提供了中国智慧和中国方案。这次对话会以“共商全球治理，共谋全球发展”为主题，就是为了进一步凝聚广泛共识，推动各方协调采取有力行动，构建更加公正合理的全球治理体系，促进共同发展。
3、国家统计局发布数据，11月CPI同比上涨0.7% PPI同比下降2.2%。2025年11月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%。其中，城市上涨0.7%，农村上涨0.4%；食品价格上涨0.2%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.7%。1—11月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。
二、市场观点
今日A股市场出现震荡调整，市场风格不统一。盘面上，房地产、商贸等板块表现较好；银行、计算机、电力设备等板块表现较差。
今日债市表现为震荡，十年国债收益率1.83%附近。政治局会议释放“适度宽松的货币政策”信号，市场提前抢跑降息预期，实体融资需求仍弱，政府债供给低于往年，年底机构配置盘“缺资产”，叠加流动性充裕，推动现券价格继续上扬。政策宽松预期升温+年末配置力量共振，是债市走强的直接原因。
三、热点跟踪
股市热点1：商贸零售板块今日强势，背后原因是什么？？
1、政治局会议释放最强扩内需信号;前夜召开的中央政治局会议首次提出“全方位扩大国内需求”“大力提振消费”，并把“实施更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”组合定调为明年宏观主线。市场将此视为2011年以来最明确的“宽财政+宽货币”转向，资金迅速押注顺周期中最直接的消费入口——商贸零售 。
2、短期政策红包开始兑现：全国已有上海、北京、成都等多个城市在12月集中发放新一轮消费券，并明确将百货、超市、餐饮纳入重点核销场景；商务部亦在周末表示“加力扩围”消费品以旧换新，中央财政已提前下达2025年第一批专项资金。政策落地节奏快于往年，直接改善零售企业四季度现金流和毛利预期。
股市热点2：有色金属板块今日出现反弹，催化剂来自于哪里？
美联储降息预期陡升，美元走弱带动大宗商品整体溢价。12月11日（北京时间凌晨）美联储将公布12月议息决议，市场押注降息25bp的概率高达90%，美元连续两日回调，伦敦金属交易所（LME）期铜、期铝同步走强，直接映射到A股有色板块的情绪修复。
四、基金投资小问答：
问:国家统计局发布数据，11月CPI同比上涨0.7% PPI同比下降2.2%。可否解读一下？
答： 11月CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高。这个变化主要体现在：
1、主要推动因素：
食品价格由降转涨 - 从上月下降2.9%转为上涨0.2%，特别是鲜菜价格由下降7.3%转为上涨14.5%，连续下降9个月后首次转涨。
核心CPI保持稳定 - 扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，连续3个月保持在1%以上，显示消费内生动力稳定。
服务价格上涨 - 服务价格上涨0.7%，其中飞机票、家政服务和在外餐饮价格分别上涨7.0%、2.4%和1.2%。
环比下降0.1%主要是季节性因素：节后出行需求季节性回落，宾馆住宿、飞机票等价格下降，受国际油价影响，国内汽油价格下降2.2%
2、PPI解读：环比改善，同比仍面临压力
11月PPI同比下降2.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点，但环比上涨0.1%，连续两个月上涨，环比连续上涨，表明工业品需求有所恢复
总体判断：
CPI的温和上涨表明消费正在持续恢复，特别是核心CPI的稳定增长显示消费内生动力增强，扩内需政策效果正在显现。PPI的环比改善虽然同比降幅略有扩大，但考虑到基数效应，环比的连续上涨更值得关注，表明工业品需求正在边际改善。这两个数据组合反映出经济正在温和复苏，消费端和生产端都在逐步改善，为明年经济发展奠定了良好基础。
提示：基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金，是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险，当您购买基金产品时，极可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。本文章仅供参考，在任何情况下，本文章中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成对基金业绩表现的保证。在做出投资决策后基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。
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