热点事件：近日北京光和谦成科技有限责任公司股权穿透图显示，通威股份控股孙公司通威光伏科技（峨眉山）有限公司持股30.35%，认缴注册资本为91050万元，协鑫科技子公司协鑫科技咨询服务（苏州）有限公司持股16.79%，东方希望、大全能源、新特能源和亚洲硅业持股比例分别为11.3%、11.13%、10.12%和7.79%。股东还包括南玻新能源、青海丽豪、新疆戈恩斯、北京中光同合能源科技有限公司（中国光伏行业协会全资控股），共计10家企业，其中9家为硅料生产企业。
北京光和谦成作为多晶硅产能整合平台，其成立是光伏行业供给侧改革的关键动作，既从供给、盈利、竞争等多维度重塑光伏产业生态，也让光伏板块的投资逻辑和价值格局发生重大变化。
对光伏行业的影响
1、供给端：产能优化，供需重归平衡
该平台计划通过“承债式收购”收储约100万吨落后产能，占现有产能的28%，还将配合能耗新规淘汰不符合标准的产能，预计总共可出清140万吨以上过剩产能。这能大幅缓解此前多晶硅产能过剩（建成产能350万吨，全球需求仅150万吨左右）的局面。同时行业集中度将大幅提升，前五大硅料企业市占率或从约58%升至75%以上，龙头企业的定价权显著增强。而中国本就占据全球95%的硅料产能，整合后将进一步巩固国内在全球光伏上游产业的主导地位。
2、盈利端：价格企稳，全产业链利润修复
平台的核心目标是将多晶硅价格稳定在6万元/吨以上，这一价格既能覆盖企业生产成本，又能保障行业合理利润。此前多晶硅价格暴跌至3-4万元/吨的谷底，导致全行业系统性亏损，而价格回升后，硅料企业毛利率有望修复至15%-20%。对于中下游的硅片、电池、组件企业而言，硅料价格稳定能让其成本预期更明确，摆脱此前成本大幅波动导致的利润不稳定问题，推动全产业链从“全链条亏损”的泥潭中走出。
3、竞争端：焦点转移，推动技术迭代升级
此前行业竞争聚焦于扩产和价格战，而落后产能退出后，龙头企业将集中资源投入技术研发。比如协鑫的颗粒硅、大全能源的N型料等技术路线会得到更多资金和资源倾斜，同时还会推动钙钛矿配套料等新型材料的研发进程。并且企业盈利稳定后，现金流改善，会有更多资金投入研发与全球化布局，不仅能提升全产业链能效，还能增强行业整体抗风险能力，推动行业从“规模内卷”转向“高质量增长”。
市场展望：估值体系重构，长期配置价值凸显
此前光伏板块投资多属于“周期博弈”，受硅料价格波动影响大，板块波动率高。而平台成立后，行业价格波动收敛，盈利稳定性增强，板块估值逻辑将转向“成长+价值”双驱动。这会吸引机构提高长期持仓比例，光伏板块有望成为新能源领域的核心配置方向之一。其中具备成本优势、技术壁垒的龙头企业，将持续享受估值溢价。
产品布局
创业板新能源ETF华夏（159368）及其联接基金（024419/024420）聚焦新能源和新能源汽车产业，涉及电池、光伏等多个细分领域。其储能含量达59%，固态电池含量达32%。
光伏ETF华夏（515370）聚焦光伏产业链上、中、下游企业，包括硅片、多晶硅、电池片、电缆、光伏玻璃、电池组件、逆变器、光伏支架和光伏电站等，能够更好的反映光伏产业整体表现。
新能源ETF基金（516850）及其联接基金（017571/017572）聚焦新能源赛道，重点布局电池、光伏、电力板块，其跟踪指数“反内卷”权重含量高达45.18%，便于投资者精准全面把握新能源板块热点机会。
碳中和ETF（159790）是全市场规模最大的碳中和主题ETF基金。跟踪中证内地低碳经济主题指数，聚焦电池、电力、光伏设备等低碳主题公司，受益于国家“3060”碳达峰、碳中和，相关新能源、节能环保公司，业绩增长空间广阔。指数覆盖社会经济各领域与减碳相关的行业及企业，便于投资者精准全面把握市场热点。
$华夏中证新能源ETF发起式联接A(OTCFUND|017571)$
$华夏中证新能源ETF发起式联接C(OTCFUND|017572)$
风险提示：
申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。
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