CPO震荡回升，后续行情怎么看？

12月12日，CPO概念震荡回升，截至收盘，光模块（CPO）指数上涨3.68%。自11月24日至今，指数已上涨超39%。

海外算力链近期走强，一方面或受市场对AI泡沫论的担忧情绪暂缓（黄仁勋公开表态否认AI泡沫论）催化，叠加Gemini3 pro表现优异带来的投资回报逻辑闭环；另一方面，海外算力链相关标的业绩和指引超预期，验证产业趋势仍在，同时市场开始展望新技术发展，以光通信板块的“光入柜内”叙事最为显著，或受此影响催化上游光器件等产业链相关标的上涨。

短期看，目前龙头光模块厂商按2026年业绩预期看估值合理，若后续订单的确定性或2027年需求的能见度提升，或将再次催化板块行情，当前市场资金可能会去关注新的技术变化或者明年相对稀缺环节的主题性机会。中期维度，海外模型迭代及大厂业绩和指引验证了训练、推理需求或仍将维持高速增长，我们对AI产业持续投资和光通信产业升级趋势保持乐观态度，看好光通信从“堆硬件数量”到“提升处理效率”的模式升级，同时积极关注光通信以外的AI端侧、应用软件等产业的投资机会。

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数据来源：wind

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