以一部分仓位的“克制”，换取整个组合的“从容”，这就是底仓的智慧。提升红利投资持有体验，每周都有新思考，雪后是夜话好时机，再来聊聊。
本周A股市场带量下跌。周内大事是中央经济工作会议的召开，释放的信号较为温和，告别强刺激时代后，或许越来越意识到经济增长是一条逐步修复的路。开完会后，长端债急速下跌，体现了未来方向上资金投票的坚决；然而内需消费的修复并非立竿见影，即便方向明确，也需要时间和耐心。
短期市场或许仍有震荡，在这样的环境中，其实更需要“底仓思维”，预留一定仓位配置那些风格稳健的“底仓型”基金。什么是底仓基金？我们为什么需要底仓基金？什么样的基金适合作为底仓基金？
谈论底仓基金时，谈论的本质是什么？仓位描述的是投资者实际投入到投资中的资金与其可投资资金的比例。一般来说，合理仓位满足两个原则，市场上涨有获得感，另一方面，回调不伤及整体家庭资产金字塔的稳定性。
而底仓基金，顾名思义，是指投资者长期持有、作为投资组合基础的那部分基金资产。即使在市场出现巨大回撤时，投资者仍然能坚定持有的那部分资产。
它不像短期交易品种那样频繁买卖，而是以稳健增值为目标，承担着平滑风险、均衡持仓的重要角色。
有了底仓配置，可以在市场上涨时参与收益，在市场调整时控制回撤，一方面能提升持有体验、分散投资组合风险，另一方面也方便观测买入时机进行合理补仓。
在此前持续的赚钱效应后，目前市场波动加剧。如果投资者只着眼高锐度基金，虽然可能博取市场情绪高涨下的可观收益，但也必须承受短期的快速回调。
据此，可以通过构建科学合理的基金组合来作为底仓基金，既可继续参与市场，参与中国经济转型升级所带来的长期增长机遇，又能平滑掉短期内的大幅回撤体验，在收益与风险之间实现有效平衡。
理解底仓基金的核心要义那么，什么样子的基金才适合作为底仓来进行配置呢？市场中对于底仓基金并没有统一的定义，但大多具备以下特征：
其一，投资均衡、不押注单一赛道。想要能够应对市场的极端情况，均衡投资与分散投资是不可或缺的。底仓型基金注重风险分散和降低，不过度依赖单一行业或赛道，以分散投资来降低投资风险。
其二，具有中长期配置价值。既然是想要作为能够长期持有的底仓，那么基金的中长期配置价值就必不可少。我们需要能够看到基金有长期向上的趋势，而不是“风光一时”主题热点。短期业绩可能并不突出，但中长期表现往往较为优异。
其三，能够为投资者带来较好的投资体验。想要能够在波动的市场中坚持持有，那基金的持有体验一定不能差。这里的持有体验好，当然不是说基金能够持续贡献稳定的绝对正收益，而是指基金能够战胜市场，力争获取超越市场的超额收益。
哪些底仓之选始终留在牌桌上？底仓配置的具体选择需在资产配置的整体框架下进行规划，并基于投资者的风险偏好与投资目标进行综合考量。
从类型上来看，权益类资产中，宽基指数以及红利类基金往往成为账户打底之选。
宽基指数基金
作为指数投资的基本款，力争获取市场平均收益（收益）的宽基指数基金作为底仓配置的理念深入人心。
宽基指数全称是宽基股票指数，是指选样范围不限于特定行业或投资主题，反映某个市场或某种规模股票表现的指数。所包含股票的范围比较大、行业比较多，更能代表某个市场整体的走势，例如上证50、沪深300、中证500、科创50，以及炙手可热的中证A500都是宽基指数。
本图仅做示意，未考虑特殊成份股剔除情况，与实际指数情况可能略有差异
面对当前行业主线明晰、处在风格转化临界点的局面时，均衡配置是更佳的选择，比如沪深300、中证500等等，力争能够跟上市场整体表现，至少不会出现南辕北辙的情况。所以，对于初入市场的投资者来说，宽基是一道“必做题”，即使当前阶段对于风格与行业没有深入研究，也不妨碍将宽基作为底仓标配，毕竟伴随着大盘的屡上台阶，趋势性的贝塔行情都不会缺席。
红利策略基金
思考到了红利。红利策略的核心吸引力与优势体现在两个层面：
一是长期通过企业分红获取收益的“类债性”；二是短期内借助市场阶段性低估值实现防守或修复获利。
而红利投资的独特魅力，正好在于它同时回应了投资者两种根本需求：对确定性现金流的追求，以及对长期资本增值的期待。
从资产配置的视角出发，红利基金的投资方向通常具备高股息、高ROE、低估值、大市值，天然具备与小盘风格、科技成长搭配作为杠铃策略的优势。
从居民资产配置情况来看，红利类资产相对其他权益更低波的价值增长回报、低估值带来的一定的安全边际、相对确定的分红收益正在成为中国居民对于权益资产的底仓品种。
图：代表性红利指数展示
来源：Wind，截至2025-7-14。指数历史走势不代表未来表现，不代表基金产品收益。恒生中国内地企业高股息率采用恒生二级行业分类，其余采用申万一级行业分类。
固收类基金
在权益市场大放光芒的今年，固收类基金或许略显暗淡。但无论如何，债基在投资中始终扮演着不可或缺的角色。可以说，在资产配置中，债基永远有一席之地。
数据来源：wind。统计2015-1-1至2024-12-31，业绩取偏债混合型基金指数（885003.WI）、短期纯债型基金指数（885062.WI）、中长期纯债型基金指数（885062.WI）、普通股票型基金指数（885000.WI）。历史业绩不代表未来表现，产品不保本保收益，存在净值波动的风险。请您充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
固收类基金包括债券基金、定位固收+的混合类基金等，主要功能是降低组合波动、提供票息，是底仓中最具防御性的部分。而固收+产品以债券资产为底仓获取稳健收益，同时配置不超过30%的权益资产增强收益。这种产品既保留了债券资产的稳定性，又通过少量权益配置提高了收益潜力，风险收益比极具吸引力。
巴菲特说：“市场上的每一次波动都是投资机会”。近期债市这轮调整，主要集中在超长期国债，中长期看债券类资产仍然是账户压舱石，后续或也可以优先关注短端及中短久期产品机会，在评估风险承受能力基础上，搭配“固收+”策略增厚收益。
事实上，对普通投资者而言，一个合理的组合，不需要精准预判行情，只需要做好动态平衡。投资者应每半年或一年检查自己的持仓比例，当某类资产因市场变化偏离目标配置过多时，应进行适当调整，卖出部分表现较好的资产，买入表现较差的资产。
不需要押注某一类资产的短期上涨，而是让每一份资产在自己的轨道上，为组合贡献价值。以一部分仓位的“克制”，换取整个组合的“从容”，这就是底仓的智慧。
往期回顾
红利招招盈丨壹：从股东回报到基金投资者回报红利招招盈丨贰：举起收益的“时间望远镜”
红利招招盈丨叁：不在牛市中跑输市场
红利招招盈丨肆：红利优化的指数语言表达
红利招招盈丨伍：应对红利策略的“不万能”
红利招招盈丨陆：港股通里的“哑铃进化”
红利招招盈丨柒：一份来自“现金流”的获得感
红利招招盈丨捌：躲牛市的红利基金怎么办
红利招招盈丨玖：你不曾真正读懂红利红利招招盈丨拾：总在下跌的时候想起红利
红利招招盈丨拾壹：抱紧底仓奔向4000点
红利招招盈丨拾贰：红利低波八大择时指标
红利招招盈丨拾叁：用存钱的思维“存红利”
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