在消费提振政策加码、零售行业提质升级的双重风口下，永辉超市（601933）正以门店调改规模化、供应链革新深化、资金规划落地、政策红利加持的多重利好共振，走出转型阵痛期，迎来价值重估的关键节点，为股价注入强劲向上动力。门店调改成效爆发，规模化盈利验证增长潜力。截至2025年三季度末，222家“胖东来模式”调改门店落地见效，占在营门店总数近半，前三季度累计同店销售额恢复正增长，毛利率同步提升1.14个百分点。调改门店凭借“商品重构+场景焕新+服务升级”的成熟模式，实现客流与营收双重爆发——深圳卓悦汇店30天快速调改后迅速盈利，进口商品占比超21.3%；合肥6家调改店覆盖核心区域形成网络效应，满三个月即达成稳定盈利。更值得期待的是，2026年春节前调改门店将突破300家，6月前计划完成全部门店升级，兰州城关万达店等新店密集筹备开业，规模化复制效应将持续释放业绩增量。供应链革新筑牢壁垒，高毛利赛道打开增长空间。公司推行“裸价直采”模式，摒弃行业潜规则，核心供应商精简至800家，生鲜直采比例超75%，损耗率控制在5%以下的行业低位，部分单品价格较周边低10%-20%。自有品牌战略成效显著，“品质永辉”与“永辉定制”双轮驱动，单月销售额已破亿，15支新品首月销量即达亿元级，定制化商品毛利率较普通商品高出15-20个百分点。“200个核心战略伙伴+100个亿元级大单品”计划稳步推进，与头部供应商联合开发的爆款单品持续涌现，供应链协同优势持续强化定价权与盈利能力。 资金与政策双重护航，经营质量持续优化。31.14亿元定向增发方案已获上交所受理及股东大会通过，24.05亿元将专项用于门店改造，3.09亿元投入物流仓储升级，为转型提供充足资金保障。财务层面，处置非核心资产获得11.6亿元收益，有效补充现金流并释放商誉风险；2025年前三季度线上业务营收77.8亿元，占比达18.33%，自营到家业务月均复购率超55%，店仓业态已实现全面盈利，成为业绩稳定器。政策端，中央经济工作会议部署提振消费专项行动，厦门“十五五”规划提出打造两岸共同市场，作为福建本土零售龙头，永辉有望借力区位优势拓展涉台贸易业务，充分享受消费复苏与区域发展红利。 短期来看，12月初股价三连板彰显市场信心，474.62亿元市值有望随利好持续释放进一步攀升；长期而言，门店调改的规模化盈利、供应链的深度整合、自有品牌的差异化优势，以及政策与资金的双重加持，共同构筑起公司长期增长的核心逻辑。永辉超市正从转型阵痛迈向高质量发展的全新阶段，当前正是把握其价值拐点、布局长期投资机遇的关键窗口期。