$山高控股(HK|00412)$  山高控股12月中下旬出公告的必要性

一、股权集中问题整改公告的法律强制要求

1. 合规性要求：必须履行的法定义务

山高控股目前处于股权集中问题整改的关键时间节点，根据港交所《上市规则》第13.24A条规定：

"发行人若未能符合公众持股量要求，须就相关违规行为、恢复公众持股量的具体方案及该方案的实施进展定期发布公告，且至少每月更新一次。"

- 当前状态：截至9月1日，山高控股股权高度集中，92.46%股份由少数股东持有，公众持股仅7.54%，远低于港交所要求的最低25%公众持股比例 

- 违规后果：若未能在18个月内恢复公众持股量，公司将面临停牌风险

2. 时间紧迫性：月度公告的法定期限

- 公司于9月18日被香港证监会正式警告股权高度集中问题，按规定必须在10月、11月和12月每月发布整改进展公告

- 12月中下旬是发布11月整改进展的最后合规期限，若未按期发布，将构成额外违规

二、市场信心与投资者关系维护的迫切需要

1. 股价稳定需求

- 9月19日因股权集中问题曝光，股价暴跌76%，市值蒸发约586亿港元

- 10月27日被调出港股通，进一步加剧流动性危机和股价波动

2. 投资者信任重建

- 市场对公司解决股权集中问题的进度和诚意存疑，多个财经平台报道显示："尽管公司公告称'遵守公众持股规定'并宣布1亿美元回购计划，但两个月内未采取实质行动"

- 12月中下旬发布详细整改进度报告，是重建投资者信心的关键窗口期

三、回购计划进展公告的披露必要性

- 公司于9月16日宣布1亿美元回购计划，价格上限17港元

- 港交所规定：回购计划实施期间，公司必须定期公告进展，包括已回购股份数量、价格和总金额

- 截至目前，市场仅知道公司在9月19日进行了首次回购（耗资2262.3万港元回购370万股），缺乏后续进展的官方披露

- 12月中下旬公告是向市场证明公司履行承诺、稳定股价的重要机会

四、港股通重新纳入的战略需要

- 公司已被调出港股通，对流动性和估值造成严重打击

- 市场预期公司可能在年底前重新纳入港股通（若完成合规工作）

- 12月中下旬发布股权集中问题已解决的官方确认，是争取尽快重新纳入港股通的必要条件，因为：

"港股通标的调整结果通常在检讨日后的下一个月（2月、5月、8月、11月）的下半月周五公布"

注：最近一次检讨结果已于11月底公布，未纳入山高控股，因此12月公告对争取下一次(2026年2月)纳入至关重要 

五、具体公告内容建议

1. 股权集中整改公告（强制）

- 整改进度确认：明确说明是否已达到最低25%公众持股比例

- 具体措施披露：详细说明为解决股权集中采取的行动（如大股东减持、配售新股等）

- 时间表更新：提供完成整改的明确预期时间

- 合规证明：附上律师或合规顾问对整改措施合法性的确认

2. 回购计划进展公告（强制）

- 已回购股份数量、价格和总金额

- 剩余回购额度和后续回购计划

- 回购对公司财务状况和公众持股比例的影响分析

3. 业务发展与战略规划公告（自愿但强烈建议）

- 绿电与算力双主业的最新进展，增强市场对公司基本面的信心

- 对未来重新纳入港股通的官方时间表和具体路线图

六、不发公告的严重后果

1. 监管处罚：港交所可对未按期公告的行为发出公开谴责，甚至罚款

2. 市场信心进一步恶化：股价可能继续下跌，流动性枯竭，投资者诉讼风险增加

3. 港股通恢复无期：缺乏官方整改进度证明，将无限期推迟重新纳入港股通的可能

结论：必须公告，无可回避

山高控股在12月中下旬发布公告不仅是法律强制要求，更是公司重获市场信任、恢复正常运营的关键一步。无论整改进度如何，公司都有义务向市场透明披露，这是上市公司的基本责任。

注：以上分析基于截至2025年12月13日的公开信息，具体公告内容应以公司官方发布为准。