沐曦股份（股票代码688802）于2025年12月17日登陆科创板，作为国产GPU领域的重点企业，其上市不仅关乎企业自身发展，更对国产算力产业链有着重要影响，以下从上市核心信息、企业基本面、行业价值及潜在风险几方面展开详细解读：
1. 上市核心发行信息 ：本次发行价104.66元/股，发行总量4010万股，无老股转让。发行采用战略配售、网下询价配售与网上定价发行结合的方式，最终战略配售760.5419万股，占发行总量的18.97%，参与方包括国家人工智能产业投资基金等。回拨机制启动后网上最终发行966.55万股，中签率仅0.03348913%，可见市场认购热度极高。因尚未盈利，其上市后将纳入科创成长层，普通投资者需签署《科创成长层风险揭示书》方可交易。
2. 企业基本面与核心竞争力 ：公司专注全栈高性能GPU研发，核心产品有曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（训推一体）等，2025年发布的曦云C600还构建了国产供应链闭环。业绩上呈爆发式增长，2022 - 2024年营收从42.64万元飙升至7.43亿元，2025年上半年营收达9.15亿元，且截至9月5日在手订单达14.3亿元。技术上，累计研发投入22.47亿元，拥有255项境内授权专利，自研的MXMACA软件栈高度兼容CUDA生态，能大幅降低用户应用迁移成本。此次上市拟募资39.04亿元，用于新型GPU研发及产业化等项目，还预计最早2026年实现盈亏平衡。
3. 行业意义 ：当前全球GPU市场被英伟达等海外巨头垄断，沐曦股份上市是国产GPU产业的重要突破。其产品已规模化应用于国家人工智能公共算力平台等场景，能为各行业AI转型提供国产算力支持。同时，上市后借助资本市场的资金与品牌加持，既能加速自身技术迭代，也能吸引行业人才，推动国产GPU生态完善，助力国产替代进程。
4. 需警惕的潜在风险 ：一是持续亏损风险，截至2025年3月末，公司累计未弥补亏损显著，且GPU研发与生态建设需持续高投入；二是市场竞争激烈，不仅要面对英伟达等国际巨头，国内还需与海光信息、华为海思等企业竞争；三是供应链风险，其采用Fabless模式，先进制程晶圆代工、HBM等关键环节依赖境外供应商，受中美科技博弈政策影响较大；四是技术迭代风险，AI大模型迭代周期远短于芯片研发周期，若技术布局滞后将错失市场机遇。
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