目前，公司6F产能为6.5万吨和LiFSi产能2000吨。在建20000吨/年6F和3000吨/年项目，截止6月末完成投资8.31亿，今年底或明年1季度投产。6F总产能8.5万吨/年，LiFSiC产能5000吨/年，少量三氟磷酸钠等锂盐。
2026年6F需求增加超过有效产能增加，供应偏紧不会改变，6F价格高位运行十分明确。
保守一些，按照6F均价15万元/吨，1吨净利润6.5亿，2026年出货7-8万吨，净利润45.5-52.0亿。
公司LiFSi满负荷运行很明确，2026年锂盐净利润48-55亿。
公司锂电池版2025年底建成22GWh 的产能；明年第一季度形成30GWh 产能，年底计划建成50GWh左右产能。出货方面，今年预计出货 10GWh 左右，2026 年计划出货30GWh。随着锂电池产能大幅提升，会扭亏为赢。
2026年，多氟多净利润50-60亿，目前市值348亿，对应市盈率6-7，按照市盈率25，市值1250-1500亿，股价105-126。
看好$天赐材料(SZ002709)$ 、$永太科技(SZ002326)$ 和$新宙邦(SZ300037)$等。
一.按照6F价格18万/吨和碳酸锂价格9.8万元/吨，多氟多6F净利润8.7亿/吨。
最近几年，多氟多6F技术连续升级，物耗和能耗均下降明显，无水HF单耗下降到了0.84吨/吨，生产成本下降明显，叠加山西电价低，成本明显低于其他厂家。
上半年多氟多锂电池材料收入15.13亿，毛利率为19.53%（毛利率相比行业平均毛利率高15个百分点），毛利为2.95亿。
其中LiFSi以及三氟磷酸钠等小品种溶质收入为1.7亿，6F收入为13.53亿，毛利2.7亿。
上半年6F出货2.45万吨，1吨价格5.52万元/吨（质量好，售价高于其它公司），1吨毛利为1.10亿，营业成本4.42亿，毛利率为20%。
上半年公司期间费用5.05亿，按照收入平均分摊，1.58亿（应该没有这么高），1吨期间费用为0.64亿。
按照政府补贴等其它收益与信用减值资产减值等抵消，1吨6F利润总额0.56亿，6F净利润为0.48亿/吨。
按照碳酸锂价格9.8万/吨，相比上半年上涨2.8万/吨（税后2.48万/吨），增加成本6400元/吨。
三氯化磷价格下降，成本下降一些。
硫酸98%价格从10月630元到到目前1000元/吨，上涨幅度大，导致无水氟化氢价格大涨；另外，五氟化磷生产消耗发烟硫酸65%（115%）3吨左右。硫酸涨价对6F成本提升还是比较大的。
多氟多无水氢氟酸自产，硫酸价格上涨，无水氟化氢价格也会提升700-800元/吨。
公司五氟化磷生产不使用硫酸，对公司没有影响。
按照目前原料成本/营业成本相比上半年增加7300/吨。
目前营业成本为5.14亿/吨。
目前售价18万元/吨（税后15.98万/吨）。
毛利10.84亿/吨
价格上涨，跌价减值变正，供应偏紧，信用减值很少了。其它仍然按零处理。
4季度和1季度基本满产满销，出货1.6万吨，相比上半年增长28%，意味吨产品期间费用下降28%，为0.5亿/吨，按照0.56亿/吨。
售价上涨，税金增加520元/吨
这样利润总额为10.23亿/吨。
净利润为8.7亿/吨（所得税率15%）。
二.如果按照6F价格15万元/吨和碳酸锂价格9万元/吨，多氟多6F净利润为6.5亿/吨。懒的写了，自己详细算去吧！
明年6F和LiFSi需求增加超过产能增加，供应会更紧张，价格继续涨
一.2025底6F库存处于低位水平。2025年6F产量26-26.5万吨
2025年中国电解液产量209万吨，6F需求，需求25-25.5万吨。
2025年6F出口与2024年基本一样，2万吨，2025年需求27-27.5万吨，2025年底库存很低。
二.2026年6F有效产能增加不会超过3万吨
目前，比较明确的项目：
1.$天际股份(SZ002759)$1.5万吨/年装置，延期到明年底投产。
2.多氟多2万吨/年项目，在建设中。
公司计划建设10万吨锂盐项目，固定投资44亿，建设8万吨6F，1万吨LIFSI，1万吨二氟磷酸锂，一期投资35%，建设期13-15个月。但从今年3月环评报告，在建6F为2万吨，LIFS为3000吨/年。
截止中报末，已经投资8.31亿（上半年投资2.44亿），从投资和建设季度，可能年底能投产，建设期2年，超过13-15个月。
3.2026天赐6F有效产能增加会比较低
目前，公司6F产能11万吨，LIFISI产能3万吨，二氟磷酸锂0.3万吨，基本可以满足2026年上半年自用。公司计划把九江15万吨液体6F改造为20万吨/年，相当于增加6F1.5万吨/年（折固），目前没有发现开工信息，即使投产，也是明年下半年，有效产能增加有限。
4.其它
6F关键2个中间体为氟化锂和五氟化磷，以前有的厂家外购氟化锂，建设期短，如多氟多以前建设期13-14个月，多氟多新项目自建氟化锂，马上建设2年了，仍然没有投产，可见如果2个中间体配套，申请生产许可等，建设期需要2年！新建项目2027年能投产吗？
三.产能增长明显慢于需求增长，供应偏紧会越来越严重
2024-2025年低迷期，新增产能少，开工项目少，且淘汰了一些厂家。今年4季度前，6F产能为31万吨/年，4季度新宙邦（参股）增加产能1.2万吨/年，中蓝宏源增加产能0.6万吨/年，总能力为32.8万吨/年（考虑检修，1个月产量2.7万吨，不考虑检修，1个月3万吨如果，如果考虑石大胜华明年下半年产量才能达到其产能，产量更低）。
明年有效产能增加难超3万吨，产能低于36万吨/年，需求很可能超过36万吨。
11月中国电解液产量22万吨，6F需求2.75万吨，出口0.17万吨，需求2.92万吨，6F产量2.82万吨，缺口1000吨
如果天赐为了保证自用不外销，更会加剧供应紧张。
2025年底6F产能32.8万吨/年，明年有效产能会低于36万吨/年，低于35万吨/年都有可能！6F生产厂家如下：
1.天赐
目前产能11万吨，计划通过技术改造把15万吨/年液体装置产能提升到20万吨/年，增加产能1.5万吨/年，目前只是前期准备阶段，即使明年投产，也是下半年，有效产能增加有限，2026年有效产能低于11.5万吨/年。
2多氟多
目前产能6.5万吨，正在建设2万吨年6F装置和3000吨/年LiFSi装置，截止2025年6月末已经完成投资8.21亿,预计今年底或明年初可以投产，2026年6F有效产能超过8万吨/年。
3天际
目前产能3.7万吨，在建1.5万吨/年6F装置，项目延期到2026年底投产，2026年有效产能3.7万吨/年。
4。新宙邦
目前1.4万吨/年，今年新增产能1.6万吨/年，年底产能3.6万吨/年，明年有效产能3.6万吨/年。
5. 石大胜华
名义产能3.6万吨/年，装置仍然在连续调试爬坡中，206年中期可能实际产能可达到3.6万吨/年
6.永太科技
设计产能1.8万吨/年，实际产能可达2万吨/年多，2026有效产能2万吨/年多。
7.宏源药业
设计产能0.8万吨，实际1.0万吨/年，最近中蓝宏源建成6000吨/年，达到1.6万吨/年，2026年有效产能1.6万吨/年。
8.山东立中新
2024年建成产能1.0万吨/年装置，2026年有效产能1.0万吨/年。
大家说的其他一些装置基本都停产！杉杉2000吨/年停产，深圳新星5800吨/年装置2024年生产1756吨，后公司亏损严重停产。联化（德州）6F装置没有生产，每月环保数据中从没有见过这个装置信息。
多氟多风险最小，必定其锂电池规模上来后，要扭亏为赢
2026年6F需求增加明显高于有效产能的增加，供应会越来越偏紧，2026年6F价格在高位运行是明确的
为什么6F价格连续上涨，完全由供需坚定，供应偏紧导致！
2024-2025年市场低迷，新增产能少，开工项目少，且淘汰了一些厂家。2025年需求增加高于有效产能增加，导致下半年供应偏紧，2026年会延续需求的增加高于有效产能的增加，2026年需求增加会超过8.4万吨，而有效产能增加难超3万吨，供应会变的更加偏紧。
上面详细分析过了，2026年6F的需求大约36-37万吨，有效产能会低于36万吨/年，很可能无法达到35万吨/年。4季度新宙邦（参股）增加产能1.2万吨/年，中蓝宏源增加产能0.6万吨/年，总能力为32.8万吨/年（考虑检修，1个月产量2.7万吨，不考虑检修，1个月3万吨）。
11月中国电解液产量22万吨，6F需求2.75万吨，出口0.17万吨，需求2.92万吨，6F产量2.82万吨，缺口1000吨 。
如果明年天赐为了保证自用不外销，更会加剧供应紧张。
过去两年，六氟磷酸锂行业深陷低谷，价格跌破成本线，大量中小厂商被迫退出，产能出清超30%。与此同时，新能源汽车和储能市场却持续高歌猛进——宁德时代11月动力电池装机量再创新高，全球市占率逼近44%；欧美户储订单排到明年下半年。
当需求端火力全开，供给端却因1.5–2年的长建设周期难以快速响应，库存一度降至仅够2–3天用量，部分厂商甚至要求“款到发货”。
于是，一场由终端需求点燃、由供给刚性放大的涨价潮，席卷整个电解液产业链。
从碳酸锂价格，可以提前预判6F价格趋势以及盈利水平
今年上半年，碳酸锂价格7万元/吨（税后6.2万），天齐锂业扣非净利润为零，自配锂矿不赚钱，而需求增长30-40%，是行业盈利极端不正常表现，行业不正常的盈利水平，导致价格暴涨暴跌就难躲过。光伏以及锂电教训，未来行业盈利会进入合理水平（政府早应该出手打击价格战，通过股市融资控制产能来控制价格战，坚决打击像光伏不顾利润而股市融资套钱）。
目前碳酸锂价格10万元，税后8.8万，相比上半年增加2.6万/吨，净利润2.1万/吨，按照天齐目前投资超过160亿，这个盈利属于偏上限的合理正常盈利。
6F正常合理盈利水平应该价格高于10万元/吨。
从供需角度，碳酸锂供应有点过剩，而6F供应偏紧2027年以前不会改变，这也是最近3个月6F价格涨幅远高于碳酸锂的重要原因。
按照6F价格18万元/吨，多氟多1吨6F净利润超过8.5万元/吨，比其它厂家高1万多/吨，看似盈利很高，但我认为合理，必定2024年到2025年前三个季度没赚钱，合理利润回补（利润不回补，谁建装置？，永远产能不足？），我觉得回补的远不够，明年价格继续涨更合理，补回2024-2025年合理盈利，价格再回到一个合理盈利水平。碳酸锂价格可以提前反应6F的价格趋势。明年6F价格在高位14-20万运行可能大（这个价格盈利水平很高），在这个期间会随着淡旺季变化，11月下旬进入为1季度备货，1季度新能源汽车全年最低，属于淡季，但价格仍然很坚挺，从这个判断，即使价格向下调整，空间也有限，因为库存太低，2月就要为2季度备货，需求会明显提升。
目前6F价格，行业盈利十分高！单吨6F盈利低于2022年6F价格35万，但明年多氟多出货会是2022年3倍，叠加技术升级，单耗和能耗大幅下降，营业成本大幅下降，2022年净利润超过19亿，明年净利润会远超过2022年。
从多氟多2022年6F盈利水平，判断一下2026年盈利，密切关注6F价格变化，价格在12万元/吨（对应净利润4.3万/吨）以上，就坚定看多！
2022年，公司6F出货2.8万吨，收入78.1亿，营业成本48.1亿，毛利30亿，毛利率38.4%。
6F的价格为30万元/吨（税前为35万元/吨），营业成本18.5万元/吨，毛利11.5万元/吨
假定碳酸锂价格26万元/吨，碳酸锂成本为7.5万元/吨，其他成本11万元/吨。
我们上面分析，目前营业成本为5.14万元/吨，按照碳酸锂价格9.8万/吨，碳酸锂成本2.25万元/吨，其他成本2.89元/吨，仅为2022年26.2%，即使考虑原料价格变化，说明目前物料和能耗相比2022年大幅下降。
按照目前6F价格18万元/吨，税后15.92万元/吨，毛利为10.78万元/吨，相比2022年11.5万元/吨，低的不多。
2026年公司6F出货7-8万吨，是2022年2.6万吨的2.7-3.1倍，出货多了单位期间费用率也会下降，2022年净利润超过19亿，2026年净利润多少？
上半年6F市场价格5万元/吨（公司质量好，售价高于市场价），多氟多6F盈利，可见它目前营业成本多么低(高于4.5万元/吨无法盈利）!
本文作者可以追加内容哦 !
