一、 市场回顾
数据时间：2025/12/8- 2025/12/12
上周A股偏震荡，日均成交量接近2万亿，较前一周增加。创业板周表现好于沪深300，AI周表现强于红利。或许主要受科技成长风格相对占优，股市市场风险偏好提升影响。
二、下阶段A股策略
短期股市或偏区间震荡，春季躁动或提前表现。可多关注近期风险偏好变化，关注有预期差的消费板块结构性机会。中期或需观察政策的推进效果情况。短期而言，一方面，国内基本面整体仍待政策端进一步发力。临近年底，止盈资金的动力和规模都增加。另一方面，稳定资本市场的背景下，股市短期下行空间或较有限。短期看，股市风险偏好水平有望维持较高情况，A股下跌的空间或较有限，但整体上涨空间或也较有限，春季躁动或提前表现。近期促消费政策接连落地，消费板块或有预期差，可加大关注。中期而言，国内政策的推进节奏和政策的效果待持续观察，上市公司的盈利修复程度需要跟踪。由于无风险收益的降低，权益市场当前投资性价比整体或仍优于债市和地产。综合博弈下，当前或仍可多考虑沪深300指数及指数增强产品的投资性价比（比如海富通沪深300增强，A类004513，C类004512）。$海富通沪深300指数增强C(OTCFUND|004512)$若关注收益弹性，当前或可考虑泛消费领域的主动管理产品（比如海富通消费优选混合，A类010421，C类010422）。$海富通消费优选混合C(OTCFUND|010422)$
三、下阶段影响股市的因素
1、国内宏观：
中央经济工作会议在北京举行，定调明年经济工作。会议强调要继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，重视解决地方财政困难。要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具。会议确定8方面重点任务，提出要优化“两新”政策实施，清理消费领域不合理限制措施。推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模。坚持创新驱动，深化拓展“人工智能 ”。深入整治“内卷式”竞争。加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。倡导积极婚育观，努力稳定新出生人口规模。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险。
2、国内流动性：
上周A股日均成交额继续接近2万亿。上周Wind全A市场日均成交额19,530.44亿元。上证指数日均换手率 1.12%，深证综指日均换手率2.93%。
3、海外宏观：
12月美国降息落地。美联储货币政策委员会FOMC会后公布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。这是美联储继9月17日、10月29日降息后年内的第三次降息，幅度均为25个基点。会议投票为9票赞成、3票反对，部分委员主张维持利率不变或更大降幅。会议声明指出经济温和扩张，就业增长放缓、失业率小幅上升，通胀仍处高位，委员会关注双重使命的双向风险。为维持银行体系流动性充足，自12月12日起启动每月约400亿美元的短期国债购买计划。美联储点阵图预测显示在2026年和2027年各有一次25个基点的降息。
数据来源：Wind，海富通基金，截至2025/12/18日数据
注：偏股基金指Wind偏股混合型基金指数（885001.WI），红利指中证红利指数（000922.CSI），AI指万得人工智能指数（884201.WI），白酒指万得白酒指数（884705.WI），新能源指万得新能源指数（884035.WI）
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