上周五，12月19号，日本把银行利息上调0.25个百分点至0.75%，达到1995年以后30年来的最高利率水平。
同日，COMEX黄金收涨0.1%，报4368.7美元每盎司。
回顾过去，日本本轮周期的第一次加息，2024年3月19日，从负0.1%的利率拉到0至0.1%，正式告别负利率时代。
当日，COMEX黄金，收跌0.16%，报2160.9美元每盎司。
同年7月31日，再次将利率从0至0.1%调整至0.25%，当日COMEX黄金收涨1.69%，报2493.4美元每盎司。
在通常的逻辑中，日本加息，日元融资成本抬升，套息交易平仓，投资者卖出黄金、换回日元还债，金价瞬时承压。
但现实，却是有涨有跌，为什么？
虽然，理论上，日本加息存在有利空影响，但是，在复杂的大背景下，它对黄金走势不是简单、强烈的单向影响，要看市场对此的态度。
当前的市场，对日本央行加息，早已有充分预期，并且本次加息步伐还算不上猛。
当消息正式公布时，市场的反应大概是“利空出尽”，12月19日，美元指数反倒是涨了（虽然破百），美股三大指数也均出现了上涨，个股也是涨多跌少。
在影响黄金价格走势的诸多因素中，相比日本加息，美联储才是“大哥”。
美元实际利率和美元走势。
目前，市场焦点大概是在 “美联储何时再降息、降息多快” 上。如果美国通胀持续降温，美联储降息预期升温，美债实际利率将下行，这对黄金是巨大的、根本性的利好。
相比之下，日本加息0.25%的影响就，微乎其微。
还有一些“神奇”的脑回路，比如，日本加息可能被市场解读为，连最鸽派的央行都不得不行动，暗示全球对抗通胀或经济结构面临挑战，可能引发对全球经济增长的担忧，提升黄金的避险需求。
（横看成岭侧成峰）
但，不管怎么理解，从过去看，史实就是，有影响，但不大。
最后，总结一下，对应黄金投资者而言，关注美的CPI/PCE通胀数据、美联储的讲话和点阵图、美债实际收益率以及地缘关系等都比日本加息更重要。
所以，日本加息本身对黄金影响中性偏弱。在当前美联储的宏大叙事下，它最多是一个小插曲。
黄金中长期走势的钥匙，依然掌握在美联储手中。
参考资料:
参考消息.日本央行加息至近30年来新高.2025年12月20日.#平潭发展闪崩引热议！股价能否再创新高？# $上证指数(SH000001)$ #王力宏演唱会现机器人空翻，马斯克点赞# $机器人执行器(BK1145)$ #SpaceX估值或达1.5万亿美元创IPO纪录# $商业航天(BK0963)$
本文作者可以追加内容哦 !
