周度回顾：权益市场情绪小幅回暖，债券市场反弹修复
上周，权益市场情绪回暖，业绩链中有色金属表现强于科技，科技成长在海外叙事波动中缩量观望，题材链有所扩容，风格上小市值重新活跃也给了题材和政策预期板块短期支撑。赚钱效应上来看，市场整体好于前期。
债券市场上周表现较好，一方面短期来看，债券市场上行到了短期赔率较好的位置，配置资金重新入场，另一方面，降息和货币政策预期也有抬升，本质上还是债券市场利空兑现后，市场对赔率位置的认可。
整体来看，近期股债两类资产阶段性弱势的趋势在上周有所减弱，在没有大的流动性冲击背景下，股债两类资产双弱的情景更可能是市场自发的节奏纠正。
产品运作：上周，蜂巢恒利债券A涨幅0.20%，蜂巢恒利债券C涨幅0.19%
上周，本产品权益端贡献正收益，债券端贡献正收益。
仓位上，我们目前比较积极，但风格上，我们配置在哑铃结构为主。
后续，净值修复的弹性或来源于股债两类资产同步修复的行情。
未来展望：权益市场结构性高估与低估并存，关注行情景气的边际变化和市场潜在高低切的需求
上周，我们继续观测多策略框架下不同风格策略的中短期性价比比较，多策略框架主要关注中短期策略的风险收益比的绝对变动和相对变动，监测极端值，并同时辅助决策我们在风格之间的配置。上周多策略跟踪观点如下：
核心资产策略：相对前期而言，核心资产策略的性价比有所修复，赔率中等偏下，胜率随趋势保持高位。
大盘红利低波策略：在八月底到达高性价比极致区间，并于10月后至今恢复至中性水平，目前来看，超额修复仍在趋势区间，同时，我们关注红利低波的相对超额与债市beta相关性相对更高，我们后续会给予股债均衡的思路，来阶段性控制红利低波板块的配置比重。
中小市值成长：近期调整后，整体中短期性价比处于四个策略中最高。
小盘价值增强策略：小盘价值性价比处于性价比中枢，类似大盘红利低波的性价比区间，我们对红利和小盘价值策略维持中性偏高配置。
从股债两类相对资产来看，股票处于结构性牛市的本质没有变化，一些板块和风格处于近几年高估分位数的极端值，而一些估值相对合理，行业景气处于左侧拐点附近的板块仍未被市场重视，我们后续将重点关注这类机会。
$蜂巢恒利债券C(OTCFUND|008036)$$蜂巢恒利债券A(OTCFUND|008035)$
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