$江苏雷利(SZ300660)$  最正宗的机器人

江苏雷利机器人概念更正宗，因其主业深度扎根机器人核心零部件，技术与产品链条完整、客户与订单落地更扎实；三花智控属热管理龙头跨界切入，机器人业务占比仍低、更多依赖技术复用与客户外溢。

一、核心定位与业务纯度

• 江苏雷利：微特电机龙头，机器人业务是核心战略，已构建“电机+丝杠+减速器+灵巧手+控制系统”全链条，覆盖线性/旋转关节、灵巧手，空心杯电机等产品进入特斯拉、小米、优必选等头部供应链，2024年机器人相关订单超18亿元，2025年持续放量。

• 三花智控：全球热管理龙头，机器人属跨界新业务，聚焦人形机器人执行器与液冷，虽为特斯拉Optimus核心供应商，但2025年上半年机器人业务收入仅2825万元，占总营收比例极低，核心资源仍在制冷与汽车热管理。

二、技术与产品匹配度

• 江苏雷利：底层技术原生适配机器人运动控制，微型伺服电机功率密度800W/kg，空心杯电机全球市占率约15%，精密丝杆良率98%，自研灵巧手22自由度，性能与成本优势显著，可提供一站式运动控制方案。

• 三花智控：技术复用为主，将汽车热管理与精密制造能力迁移至执行器，执行器精度、寿命、成本有优势，但技术路线与机器人本体运动控制的底层关联性弱于雷利，产品集中在执行器与液冷，链条覆盖较窄。

三、客户与订单落地

• 江苏雷利：客户覆盖特斯拉、小米、优必选、智元、宇树等，比亚迪、格力预付3亿元锁定伺服电机产能，订单确定性强，已从小批量走向规模化交付。

• 三花智控：核心绑定特斯拉Optimus，2025年预计交付5000-10000台执行器，虽增长快，但客户结构相对单一，业务兑现尚处早期阶段。

四、概念正宗度总结

• 正宗度排序：江苏雷利 > 三花智控。雷利是机器人核心零部件原生龙头，全链条布局、客户多元、订单落地充分；三花是热管理龙头跨界布局，机器人业务占比低、依赖单一客户，概念属性更偏“预期驱动”。