核心投资逻辑

1. 新能源与品牌矩阵放量
   2025 年推进 “3311” 目标（总销 300 万辆、收入 3000 亿元、自主新能源 100 万辆、出口 100 万辆），启源、深蓝、阿维塔三品牌覆盖主流到高端，2025 年将推 13 款新能源新品，深蓝 SL03 L3 版获批、阿维塔 06/07 有望拉动高端销量与溢价。
2. 智能化与技术壁垒
   与华为深度合作智驾（阿维塔搭载 HI 方案），L3 商业化落地；800V 高压、超级增程等技术储备，叠加长期研发投入（累计新能源超 400 亿元、智能化超 600 亿元），支撑产品力与成本优化。
3. 盈利修复与财务韧性
   2025Q3 单季营收同比 + 23.36%、扣非净利同比 + 5.77%，毛利率环比改善至 15.7%；财务费用为负（利息收入丰厚），负债率 57.55% 可控，海外与高端化有望进一步抬升盈利中枢。
4. 估值处于低位，机构共识明确
   当前 PE 低于行业平均 22 倍，处历史 10%-25% 分位；90 天 25 家机构中 19 家买入，目标均价约 15.39 元，潜在空间显著。