长征十二甲明天即将发射，作为国家可回收火箭的重要型号，长征十二甲有助于推动火箭高频发射和供应链市场化进程，为特种金属材料等上游环节创造更广阔的应用空间。
钽铌合金厂商原材料供应商。铌合金c103及 Nb521(Nb占比约90%)主要用于发动机推力室，合金材料占推力室售价约35%，对应猎鹰9型号整体发动机铌价值量大约800-1000万元。对应1000颗卫星发射任务大约对应50-60亿元。
公司主业材料可用于固体火箭发动机燃料中，高氯酸铵(68%)占比高。我们估算单个发射所需燃料价值量约150万元。公司还储备其他类型材料可以助力固体火箭推进能力大幅提升。对应1000颗星大约15亿元市场。
烟花爆竹逐步放开，公司高氯酸铵也有望受益。近期山西省废止了全省性禁放通告，若政策大规模放开，国内需求量增加，公司高氯酸铵业务有望放量增长。此外，公司含能材料业务也逐步放量，其核心项目已进入实质性建设并产出合格产品，对照25/26/27年2.7/4/5.2亿元，PE分别32x/20x/17x。商业航天市场合计75亿元，假设公司占比30%,20%净利率，30倍，对应135亿元市值，主业赋予25倍，合计235亿元市值。
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