普利制药：能否浴火重生？医药明珠的蜕变之路！

| 卷首语：从天涯海角的创业梦想，到资本市场的风云跌宕，普利制药的故事宛如一部医药行业的启示录。

在海南温暖的椰风中，普利制药这家成立于1992年的医药企业，曾经是中国药企国际化的骄傲。它拥有516名研发人员组成的强大团队，其中硕、博士占比高达76%，在创新药、生物技术、制剂研究等领域布局了130余个在研项目，涵盖首仿药、改良型新药和新实体化合物新药。

然而，这家曾经的创业板明星企业，却在2025年因财务造假而不得不退市，引发了市场的广泛关注和投资者的依法索赔。这段历程，既是教训，也是新生的开始。

1 业绩轨迹，从风光无限到刮骨疗毒

普利制药的业绩轨迹犹如一条抛物线。

2017年3月，公司以每股11.49元的发行价登陆创业板，上市后连续收获10个涨停板，2018年股价一度攀升至112元/股的高点。

财务数据显示，公司营收从2017年的3.3亿持续增长至2022年的16.2亿，净利润也从1个亿增长至4.2亿，保持了连续六年的增长神话。

然而，这一神话在2024年被彻底打破。2024年上半年，公司营收同比下降7%至4.4亿，净利润转为亏损5681万，扣非净利润亏损更达7239万。

更严峻的是，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.1亿，同比下降2.9亿，毛利率下降至64.5%，净利率更低至-13%。

2023年全年，公司营收13亿，同比下降19.4%，净利润8592万，同比下降71%，扣非净利润首次出现亏损，为-1256万。

2 光环背后，深层次危机浮出水面

普利制药表面的辉煌之下，隐患早已埋下。2025年1月，证监会《行政处罚决定书》揭露，公司2021年和2022年通过虚构销售业务方式虚增收入，两年虚增营收合计达10.3亿。

具体而言，2021年多计营收5.1亿，占当年披露营收的34.11%；2022年多计营收5.2亿元，占28.6%。虚假记载的利润总额，两年合计高达近7个亿。

造假手法主要包括两方面：一是虚构成品药和原料药销售业务，虚假确认药品销售收入和利润；二是将不具有控制权的贸易业务按总额法核算，导致收入虚高。

这些行为使得公司原本看似稳健增长的业绩瞬间“变脸”。调整后，2021年净利润由4.2亿调减至3个亿，2022年由4.2亿调减至3亿，两年净利润缩水达2.4亿。

3 风暴降临，监管利剑与投资者维权

2024年4月，海南证监局的现场检查揭开了普利制药财务信息失实的盖子。随后，公司两次被证监会立案调查：第一次因未按时披露2023年年报，第二次因涉嫌信息披露违规。

2025年3月，证监会正式下发《行政处罚决定书》，对普利制药警告并处1000万罚款。时任董事长、总经理范敏华和财务总监罗佟凝分别被处以500万和400万罚款，并分别被采取10年和8年市场禁入措施。

随着处罚落地，普利制药触及重大违法强制退市情形，公司股票及可转债于2025年5月22日被摘牌，成为2025年退市第一股。

与此同时，投资者索赔案也取得进展。

据专业索赔机构、公号“十点索赔通”的消息：凡在 2022年4月26日至2024年4月16日之间买入普利制药股票，并且在2024年4月16日收盘时仍然持有者，可以登记索赔。相关索赔案已取得实质性推进。

据该公众号律师透露，截至2025年12月，最早立案的投资者已收到法院发来的一审判决书，这意味着公司退市后仍不免对亏损投资者的赔付责任。同时，该公众号律师亦透露，普利制药方面不排除调解意向，法院已组织双方调解。这表明公司正以积极负责的态度应对此事，致力于化解纠纷，保护投资者权益。

4 核心竞争力，深植土壤中的生命力

尽管遭遇严峻挑战，普利制药的基本面仍不乏亮点。公司在“差异化+原料制剂垂直一体化+国际化”三大战略指引下，构建了独特竞争优势。

研发体系方面，公司建立了完整的从早期药物发现到临床研究、从原料药到制剂生产的全链条研发能力。每年研发投入占营收比重维持在较高水平，2021年研发费用达2.29亿元，占总营收的17.88%。

在国际化布局上，普利制药是国内少数通过美国FDA、欧盟及WHO官方审计的企业，产品覆盖美国、德国、英国等30多个国家和地区。2023年3月，公司还荣获海关AEO高级认证，享受国际贸易便利化措施。

产能布局方面，公司在安徽安庆投资5.5亿元打造国际高端原料药基地，预计产能360吨/年，为海南制剂基地提供原料保障，形成垂直一体化产业链优势。

产品线上，公司的地氯雷他定片（芙必叮）为国家级火炬项目，2023年实现销售额3.27亿元，国内市占率一度超过70%排名第一，显示出在特定领域的市场统治力。

5 行业环境，政策东风与市场浪潮

普利制药的崛起与挫折，与中国医药行业的大环境密切相关。随着“健康中国2030”规划纲要和“十四五”医药工业发展规划的出台，医药行业获得了国家层面的大力支持。

然而，行业监管也在持续加强。药品集中带量采购政策导致药品价格下降，普利制药有10个产品被纳入集采，其中地氯雷他定片价格从原价降至11.33元/盒，降幅达68%，对企业盈利能力产生压力。

同时，国际化竞争日益激烈。中国药企在全球市场的参与度不断提升，要求企业不仅要有高质量产品，还需要具备国际注册、市场开拓和合规管理能力。

在研发创新方面，生物技术、人工智能等前沿科技的融合应用正在重塑行业格局。普利制药在合成生物学技术、生物活性原料和多肽酶制剂等领域的布局，体现了其对行业趋势的把握。

6 未来展望，危机中育新机

对于普利制药而言，退市和投资者索赔并非终点，而仍可能是重生的起点。

公司拥有的核心技术、国际认证和研发团队，仍是其最宝贵的资产。

在业务结构上，2024年中报显示，抗生素类药物收入1.9亿，占比52.2%；非甾体抗炎类药物收入8126万，占比22.4%；抗过敏药物收入8100万，占比22.3%。产品结构多元化有助于分散风险。

面对未来，公司可依托已建立的研发体系和国际认证资质，专注于细分领域的高端仿制药和特色原料药，避免同质化竞争。

同时，公司可深化国际化战略，利用已获得的国际市场准入资格，拓展新兴市场，逐步建立自主品牌，提升国际竞争力。

在内部治理上，公司需彻底整改内部控制，完善公司治理结构，确保财务信息真实准确，重建市场信心。

退市摘牌后的普利制药，暂时离开了资本市场的聚光灯，却可能因此获得沉潜深耕的机会。

在海南那片始终孕育着希望的热土上，这家曾经辉煌的药企若能真正汲取教训，重塑诚信，其深厚的研发积淀和国际化的布局，依然可能在未来某个转角，迎来崭新的绽放。

对投资者而言，索赔程序的顺利推进，标志着资本市场法治化的进步，也为这段风雨历程画上了阶段性的句点。而医药行业的长远发展，始终需要那些能坚守初心、脚踏实地的前行者。