通光线缆预中标1.39亿，这单生意到底成色如何？
今天通光线缆公告，旗下两家全资子公司——通光强能和通光光缆，预中标国家电网两个批次的采购项目，合计金额1.39亿元。表面看数字不小，但咱们得拆开来看，这单活到底能不能真正带动业绩，还是只是“看上去很美”。
先看构成。这笔中标里，节能导线和常规导线由通光强能拿下，合计超8700万，占大头；OPGW光缆和光缆附件由通光光缆中标，加起来约2600万。产品结构上，还是以传统输电线缆为主，没有看到新业务突破的迹象。也就是说，公司目前的增长引擎，依然绑在电网的招标节奏上，属于典型的“靠订单吃饭”的模式。
那这个量级意味着什么？公告里提了一句：1.39亿元约占公司2024年经审计营业收入总额的5.36%。换算下来，去年全年营收大概在26亿元左右。单看这一单，贡献不算小，但要注意的是，这只是“预中标”，不是签了合同，更没到确认收入的阶段。而且公示期只有三天，虽然大概率不会出问题，但风险提示也写了，最终能否形成实际订单，仍有不确定性。
再往深一层想，国家电网的招标向来是红海市场，竞争激烈，利润率普遍不高。你能中标的前提，往往是报价有竞争力，甚至可能是牺牲毛利换来的份额。所以问题来了：这笔订单的毛利率能跑出来吗？如果只是为了维持产能利用率、刷营收规模，那对利润的实际增厚可能非常有限。
另一个值得关注的点是，这次中标的产品类别并没有超出公司既有能力圈。节能导线、OPGW光缆都是老本行，技术壁垒虽有，但替代者也不少。真正决定后续空间的，其实是公司在特高压、新型电力系统配套等高附加值领域的渗透能力。但从这次订单看，暂时还没看到结构性升级的信号。
所以，关键点就在于：这类订单能不能持续？以及，能不能从“赚规模”转向“赚利润”？目前颗粒度还不够，具体打法还没看到。但如果公司未来还是依赖这种阶段性、分散化的电网集采，那业绩波动性就会一直存在，很难走出独立增长曲线。
短期情绪上，市场可能会把这当作利好来解读，毕竟金额占营收比例不低。但从操盘角度看，真正值得下注的节点，不是拿一个预中标公告，而是看到它在高毛利产品上的放量，或者在网外市场（比如新能源、海外）打开新局面。
现在嘛，只能说稳住了基本盘，下一步怎么走，还得继续盯。
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