重药控股子公司减肥药与辉瑞合作重庆药友制药的估值需结合其财务表现、创新药合作及行业背景综合评估。财务表现方面， 重庆药友制药2025年半年报显示收入22亿元，利润4亿元；对比2024年全年营收50.7亿元、利润11.13亿元，若按2024年利润以30倍市盈率计算，对应估值约为330亿元1。估值驱动因素主要来自与辉瑞的合作， 药友制药与辉瑞签订口服小分子GLP-1受体激动剂全球独家许可协议，获得1.5亿美元首付款、最高19.35亿美元里程碑付款及销售分成，这一合作通过参股公司重药控股（持股38.67%）间接影响估值，按持股比例计算，重药控股潜在收益约106亿元，直接提升估值中枢23。未来估值展望方面， 基于当前业务和合作潜力，重庆药友制药估值存在上升空间：短期（1-3年）可能达到700亿元，中长期（3-5年）有望增至800亿至1000亿元，主要驱动因素包括GLP-1药物商业化后的收入贡献及创新药管线扩展1。风险提示包括： GLP-1研发或上市不及预期、集采政策压价、应收账款管理及行业整合风险，需关注临床进展、里程碑到账及净利率变化。