龙头跑赢大盘

就做成交量最大的两只票，新易盛和中际旭创，降低波动。
其他杂毛天孚通信太辰光致尚科技仕佳光子亨通光电（即使短期猛涨一段不要受诱惑）可以从不同维度进行分析，
包括机构调研数量和机构持仓数量。
机构调研数量反映短期内投资者的关注度，而机构持仓数量则体现长期投资情况。
在机构调研方面，新易盛在2025年下半年受到高度关注。例如，2025年7月16日，公司接待了183家机构调研
1；2025年8月4日的数据显示，累计调研机构数量达到139家
2；2025年11月14日，近一周又有183家机构参与调研
3。这些数据表明，新易盛在2025年下半年机构调研活动频繁。
在机构持仓方面，根据2025年半年报数据，新易盛的机构持仓数量达到1125家
4。这一数字显著高于2025年第二季度末的638家机构持仓
5，显示机构持股数量在持续增长。
总体来看，新易盛的机构数量在2025年下半年呈现上升趋势，既包括短期调研热度，也涵盖长期持仓规模。
AI算力新易盛与中际旭创：机构持仓与长期投资价值深度分析
来自AI-财务自由的雪球专栏
$新易盛(SZ300502)$ $中际旭创(SZ300308)$ $胜宏科技(SZ300476)$
投资要点
• 机构持仓现状：2025年第二季度
新易盛机构持仓总市值达191.41亿元
二季度增持128.88亿元；中际旭创机构持仓总市值156.55亿元
二季度增持139.72亿元
两家公司均获得机构大规模加仓
新易盛机构持仓比例达27.86%
较一季度提升3.1个百分点；中际旭创机构持仓比例约36.83%
显示机构对两家公司高度认可
• 行业竞争格局：中国厂商主导全球光模块市场
中际旭创和新易盛分别位列全球第一和第三
合计市场份额超过55%
2025年全球光模块市场预计增长50%
1.6T模块需求将于2026年爆发
• 业绩增长前景：新易盛2025年上半年预计净利润37-42亿元
同比增长327.68%-385.47%；中际旭创预计同期净利润36-44亿元
同比增长52.64%-86.57%
高盛上调2025-2026年800G光模块销量至1990万和3350万单位
利好两家公司持续增长
• 长期投资价值对比：中际旭创凭借技术领先性和规模化能力稳居行业龙头
2025-2027年净利润预计达82.29亿
102.16亿和121.38亿元；新易盛以差异化技术和成本优势快速崛起
同期净利润预计为60.35亿
78.72亿和96.47亿元
从长期投资角度
中际旭创在技术壁垒
客户稳定性和财务安全性方面更具优势
适合三年以上长期布局
一
新易盛与中际旭创机构持仓现状分析
1.1 机构持仓总量与变化
新易盛机构持仓情况：截至2025年第二季度末
新易盛机构持仓总市值达191.41亿元
较一季度末增加128.88亿元
增幅达192.3%
根据同花顺F10数据
2025年中报显示
共有638家机构持有新易盛股票
计持有数量2.46亿股
占流通股比例27.86%
较2025年一季度的24.76%提升3.1个百分点
中际旭创机构持仓情况：截至2025年第二季度末
中际旭创机构持仓总市值为156.55亿元
较一季度末增加139.72亿元
增幅达220.7%
根据金融界数据
截至2025年一季报
共有210家机构持仓中际旭创
合计持股数40919.59万股
持股市值403.63亿元
考虑到中际旭创在二季度股价上涨（7月15日收盘价174.81元
较一季度末上涨26.3%）
机构持仓市值应进一步提升
1.2 机构持仓结构与变化
新易盛机构构成：根据同花顺F10数据
2025年中报显示
新易盛前十大机构投资者包括易方达创业板ETF
华安创业板50ETF
睿远成长价值混合A等
其中睿远成长价值混合A在二季度新进持股730.86万股
市值9.28亿元
值得注意的是
新易盛机构数量从2025年一季度的292家增加到中报的638家
机构数量增长118.5%
中际旭创机构构成：根据金融界数据
截至2025年一季报
中际旭创机构持仓包括203家基金
6家其他机构和1家券商
2025年一季报显示
前十大流通股东中
香港中央结算有限公司持股4996.24万股（占4.52%）
较上期减少1832.66万股；易方达创业板ETF持股2189.58万股（占1.98%）
较上期减少221.18万股
但二季度机构增持力度明显加大
如永赢科技智选基金在二季度将中际旭创新纳入前十大重仓股
1.3 机构持仓与其他绩优股对比
机构持仓比例对比：新易盛2025年中报机构持仓比例为27.86%
中际旭创2025年一季报机构持仓比例约为36.83%（40919.59万股/11.11亿股）
相比其他绩优股
宁德时代机构持股比例为58.54%
贵州茅台为77.01%
中国移动高达96.02%
这两家公司机构持仓比例相对较低
机构增持力度对比：2025年第二季度
新易盛和中际旭创分别获得机构增持128.88亿元和139.72亿元
成为公募基金增持市值最多的个股之一
相比之下
同期宁德时代获北向资金加仓125.81亿元
贵州茅台和比亚迪则被机构减持
这表明机构对光模块行业龙头的看好程度高于传统白马股
机构持仓集中度对比：新易盛前十大机构投资者合计持股比例约15%
中际旭创前十大流通股东合计持股比例约35.82%
相比之下
贵州茅台前十大股东持股比例超过70%
这表明两家光模块企业的机构持仓相对分散
流动性更好
二
新易盛与中际旭创基本面与业绩对比
2.1 财务表现对比
营收与利润规模：2024年
中际旭创实现营业收入238.61亿元
是新易盛86.47亿元的2.76倍；中际旭创归母净利润51.71亿元
是新易盛28.38亿元的1.82倍
龙头地位明显
2025年第一季度
新易盛实现净利润15.73亿元
同比增长384.54%；中际旭创实现净利润15.83亿元
同比增长56.83%
新易盛单季度利润已接近中际旭创
盈利能力对比：2025年第一季度
新易盛毛利率高达48.66%
远高于中际旭创的36.70%
净利率也达到32.82%
高于中际旭创的23.72%
新易盛盈利能力更强
主要得益于其垂直整合能力和成本控制优势
业绩增长趋势：2025年上半年
新易盛预计净利润37-42亿元
同比增长327.68%-385.47%；中际旭创预计净利润36-44亿元
同比增长52.64%-86.57%
新易盛的增长速度明显快于中际旭创
主要得益于其较低的基数和更灵活的产能布局
2.2 技术路线与产品布局
技术路线对比：中际旭创以硅光技术为主导
全球首个量产硅光800G模块
技术占比达30%
1.6T产品良率突破85%
已通过英伟达认证并计划2025年下半年量产
新易盛则以LPO（线性直驱）技术差异化竞争
800G LPO模块功耗降低30%
同时在硅光技术方面良率已提升至95%
成本较传统方案降低30%
产品布局对比：中际旭创在高速率产品上布局领先
800G产品全球市占率超40%
1.6T硅光模块已开始小批量出货
新易盛则在800G和400G产品上同步发力
同时积极布局车载激光雷达光模块和低轨卫星通信用抗辐射模块等新兴市场
研发投入对比：2024年
中际旭创研发投入13.33亿元（占营收5.59%）
重点聚焦硅光
CPO等前沿领域；新易盛研发投入较少
但通过收购Alpine Optoelectronics布局硅光子芯片技术
增强了在高端光模块市场的竞争力
2.3 产能与供应链布局
产能规模对比：中际旭创在苏州 铜陵 泰国等地建立生产基地
合计月产能超50万只800G模块
泰国工厂构建全球供应链
可满足北美客户48小时紧急交付需求
新易盛泰国工厂二期产能于2025年初全面释放
月产能达20万只800G模块
国内高速率光模块扩产项目计划新增185万只/年产能
供应链策略对比：中际旭创通过自研硅光芯片实现技术闭环
降低对外部供应商的依赖
新易盛则通过全资子公司Alpine Optoelectronics实现硅光芯片自主研发
泰国工厂实现"芯片-封装-模块"全链条覆盖
成本较国内低15%
全球化布局对比：中际旭创北美市场收入占比超80%
直接受益于美国"星际之门"超级数据中心项目
新易盛海外收入占比78.7%
在巩固北美市场的同时
积极拓展国内市场
华为
腾讯等客户份额提升至30%以上
三
光模块行业前景与竞争格局
3.1 市场规模与增长趋势
市场规模预测：根据高盛最新预测
2025年和2026年光模块市场总值预计分别达到127.3亿和193.7亿美元
同比增长60%和52%
增长势头强劲
LightCounting数据显示
2025年第二季度全球光模块销售额环比增长10%
主要来自800G以太网光模块的贡献
1.6T产品亦有贡献
产品结构变化：800G光模块需求持续增长
2025年全球需求预计达到1990万只
2026年将增至3350万只
同时1.6T光模块开始崭露头角
预计2025年出货量约180万只
2026年将激增至800万只以上
成为行业新的增长点
增长驱动因素：AI芯片与光模块的"配比率"持续提升
从H100的1:3提升至B300的1:4.5
甚至在某些ASIC架构中达到1:8
直接推动了数据中心对高速光模块的需求
此外
全球云厂商资本开支增长
2025年Q2全球三大云厂商合计资本开支达520亿美元
同比增长42%
其中AI相关投资占比超60%
3.2 全球竞争格局
市场份额分布：全球光模块市场已形成"中国主导
技术驱动"的格局
全球前十大光模块厂商中
中国占据7席
合计市场份额超过55%
其中
中际旭创以33亿美元营收（+114%）蝉联榜首
市场份额约25%；新易盛以12亿美元营收（+175%）位居第三
市场份额约10-20%
主要竞争对手：国际厂商方面
Coherent（美）位居第二
思科（通过收购Acacia）位居第五
Marvell位居第九
国内竞争对手包括华为
光迅科技
海信宽带
华工正源
索尔思光电等
竞争壁垒分析：光模块行业的竞争壁垒主要体现在技术迭代能力
规模效应和客户认证上
随着800G/1.6T等高端产品研发投入加大
行业技术壁垒提升
CR10份额很可能进一步提升
同时
产能规模与交付能力也成为关键竞争要素
具备大规模量产能力的企业将获得先发优势
3.3 技术发展趋势
硅光技术趋势：硅光技术凭借其高集成度
低功耗以及与CMOS工艺的兼容性优势
成为适配AI数据中心的核心技术路径
预计2026年后将主导全球高速光模块市场
LightCounting预计
基于硅光的光模块市场份额将从2022年的24%增加到2027年的44%
CPO技术前景：CPO（光电共封装）技术通过将网络交换芯片和光模块封装在一起
能够缩短交换芯片和光引擎之间的距离
提升通信效率
减少尺寸和功耗
目前
中际旭创和新易盛都在CPO领域有所布局
但预计2026年后随51.2Tb/s交换机普及才会逐步启动试量产线
产品迭代加速：AI驱动的算力焦虑正重塑光模块行业格局
光模块的迭代周期从过去的3-4年缩短到现在的1-2年
中际旭创表示
今年下半年800G将显著上量的同时
也有更多客户开始部署1.6T
预计1.6T有望保持逐季度增长
明年会有更多客户采用1.6T方案
四
机构加仓后股价走势的历史规律
4.1 机构大规模加仓后的股价表现模式
短期惯性上涨：机构大规模加仓后
股价通常会出现短期惯性上涨
以新易盛为例
2025年第二季度获得机构增持128.88亿元后
6月上涨43.90%
7月14日前一周又上涨41.96%
中际旭创同期也有类似表现
6月上涨56.54%
7月14日前一周上涨27.22%
中期分化现象：机构加仓后的3-6个月
股价走势可能出现分化
若机构持仓稳定且业绩持续超预期
股价可能维持上升趋势；若估值快速透支未来增长或机构出现获利了结
股价可能回调
例如
2024年消费电子板块因估值过高
机构减持导致部分个股回调30%
长期取决于基本面：从长期来看
机构加仓后的股价表现最终取决于公司的基本面和业绩增长
历史数据显示
业绩持续增长的优质标的终将穿越周期
但需警惕短期情绪波动和机构调仓带来的风险
4.2 影响机构加仓后股价走势的关键因素
估值与业绩的匹配度：若业绩增速与估值匹配
股价可能通过"盈利增长+估值提升"实现长期上涨；若PE显著高于行业均值且业绩增速放缓
可能出现"戴维斯双杀"
例如
2024年某消费龙头因PE高达80倍且业绩增速放缓至5%
机构减持导致股价一年内下跌60%
机构持仓结构的稳定性：社保
外资等长期资金占比提升的个股更具韧性；量化私募
融资客等短期资金可能加剧波动
以中际旭创为例
虽然香港中央结算有限公司在2025年一季度减持
但二季度机构整体增持力度更大
表明长期资金依然看好
行业景气度变化：行业景气度的变化会显著影响机构加仓后的股价表现
在AI算力投资持续增长的背景下
光模块行业高景气度有望延续
为两家公司股价提供支撑
英伟达CEO黄仁勋近期表示
算力焦虑在未来十年内都不会消失
这对光模块企业是长期利好
4.3 新易盛与中际旭创后市走势预测
新易盛后市走势：新易盛在2025年第二季度获得机构大幅加仓后
短期内可能延续上涨趋势
但考虑到其2025年上半年业绩增速已达327.68%-385.47%
基数大幅提高
下半年增速可能放缓
若1.6T产品验证进度超预期
或打开新的增长空间
中际旭创后市走势：中际旭创作为行业龙头
在机构加仓后短期有望继续上涨
随着泰国工厂产能释放
下半年增速将显著高于上半年
中报可视为"业绩拐点"
特别是1.6T产品在第三季度有望大规模交付
成为全年最大的增量
相对表现对比：短期内
新易盛凭借更高的业绩弹性可能跑赢中际旭创；中长期来看
中际旭创在技术壁垒
客户稳定性和规模效应方面的优势将逐步显现
有望实现更稳健的增长
高盛预计
中际旭创和新易盛在2025-2027年将拥有相似的利润规模和增长率
但新易盛目前的估值较中际旭创低约20%
这种估值差可能在未来几个季度内收敛
五 易盛与中际旭创长期投资价值分析
5.1 未来三年业绩预测对比
机构一致预测：根据多家券商预测
中际旭创2025-2027年净利润分别为82.29亿
102.16亿和121.38亿元
年均复合增长率约21%；新易盛同期净利润分别为60.35亿
78.72亿和96.47亿元
年均复合增长率约27%
新易盛的增长速度预计将快于中际旭创
高盛预测：高盛上调了光模块厂商2025-2027年的净利润预测
目标价提升幅度23%-82%
若按高盛预测的厂商利润增幅推算
两家公司2026年净利润或较2025年再增30%-50%
业绩增长驱动因素：中际旭创的增长主要来自1.6T硅光模块量产
CPO技术突破和北美订单持续增长；新易盛的增长则主要依赖800G LPO规模化商用
1.6T送样进展和泰国产能释放
两家公司都将受益于AI算力需求爆发和光模块配比率提升带来的行业增长
5.2 估值水平与投资性价比
当前估值对比：截至2025年7月25日
中际旭创滚动市盈率约为33.81倍
新易盛滚动市盈率约为29.92倍
新易盛估值相对较低
从机构预测的2025年PE来看
中际旭创约为17.20倍
新易盛约为17.27倍
估值差距不大
历史估值对比：中际旭创当前市盈率低于历史平均水平
处于估值修复阶段；新易盛市盈率也低于历史平均水平
但高于中际旭创的历史估值水平
高盛认为
配比率提升带来的"跨周期"增长潜力可能支持更高的估值水平
两家公司当前估值仍具吸引力
投资性价比分析：从PEG角度看
新易盛的增长速度快于中际旭创
PEG可能更低
投资性价比更高
但从中长期确定性来看
中际旭创作为行业龙头
技术领先优势明显
客户稳定性更高
投资风险相对较低
5.3 长期投资风险与机遇
共同风险因素：两家公司共同面临的风险包括大客户依赖
技术迭代风险
国际贸易摩擦和行业竞争加剧等
中际旭创前五大客户占比达71.1%
新易盛海外收入占比78.7%
都存在一定的客户集中风险
此外
CPO技术的发展可能对传统可插拔光模块造成冲击
虽然这一过程可能需要较长时间
各自特有风险：中际旭创面临的特有风险包括CPO商业化进度不及预期和地缘政治压力；新易盛则需解决现金流压力（2024年现金流仅为净利润的35%）和供应链芯片依赖问题
长期投资机遇：两家公司共同的机遇是AI算力需求爆发带来的行业增长
预计2025-2027年
全球光模块市场将保持高速增长
800G和1.6T产品将成为主要增长点
此外
硅光技术的普及将带来成本下降和性能提升
为行业创造新的增长点
六 资建议与策略
6.1 长期投资价值对比结论
综合评估：从中长期投资角度看
中际旭创和新易盛各有优势
中际旭创在技术壁垒
规模效应
客户稳定性和财务安全性方面更具优势
适合追求稳健回报的长期投资者；新易盛则在增长弹性
盈利能力和估值性价比方面表现更好
适合风险承受能力较强
追求高回报的投资者
投资价值排序：基于三年以上的长期投资视角
我们认为中际旭创的投资价值略高于新易盛
主要原因是：1）技术领先优势明显
1.6T量产进度领先；2）规模效应显著
成本控制能力更强；3）客户结构更稳定
特别是与英伟达的合作关系牢固；4）机构预测其长期业绩增长更稳健
抗风险能力更强
6.2 针对不同投资者的配置建议
稳健型投资者：建议优先配置中际旭创
占比60%-70%
新易盛占比30%-40%
中际旭创作为行业龙头
技术领先客户稳定
业绩增长确定性更高
更适合稳健型投资者
同时
配置部分新易盛可以提高组合的弹性和收益潜力
进取型投资者：建议新易盛和中际旭创各占50%
新易盛虽然规模较小
但增长速度更快
盈利能力更强
业绩弹性更大
适合进取型投资者
同时
配置中际旭创可以降低组合风险
提高组合的稳定性
配置时点建议：考虑到两家公司在二季度已获得机构大幅加仓
短期内可能面临一定的获利回吐压力
建议投资者采取分批建仓策略
可先配置30%-40%的仓位
待股价回调或三季度财报公布后再逐步加仓至目标比例
6.3 长期投资策略与监控指标
长期投资策略：建议投资者采取"买入并持有"策略
持有周期不少于3年
以充分分享AI算力革命带来的行业增长红利
在持有期间
可根据两家公司的业绩表现和行业发展情况进行适度调整
但总体保持核心配置不变
关键监控指标：投资者应密切关注以下指标：、
1）800G和1.6T光模块的出货量及价格变化；
2）英伟达等核心客户的订单情况；
3）硅光技术和CPO技术的发展进度；
4）两家公司的产能扩张和良率提升情况；
5）机构持仓变化和北向资金流向
退出时机选择：出现以下情况时
投资者可考虑部分或全部退出：1）AI算力需求显著放缓行业增长逻辑发生变化；
2）两家公司的技术优势明显减弱 市场份额持续下滑；
3）估值大幅高于历史平均水平 且业绩增速明显放缓；
4）出现重大国际贸易摩擦 严重影响两家公司的海外业务
结论
新易盛和中际旭创作为光模块行业的两大龙头
在2025年第二季度均获得机构大规模加仓
显示出机构投资者对两家公司长期发展前景的高度认可
从长期投资角度看
两家公司都将受益于AI算力需求爆发带来的行业增长
但各自的竞争优势和风险因素有所不同
中际旭创作为行业龙头
技术领先优势明显
客户稳定性高
规模效应显著
适合追求稳健回报的长期投资者；新易盛则增长速度更快
盈利能力更强
业绩弹性更大
适合风险承受能力较强
追求高回报的投资者
对于计划持有三年以上的投资者
建议采取组合配置策略
将中际旭创作为核心持仓
新易盛作为辅助持仓
以平衡风险和收益
在持有期间
密切关注行业发展趋势和两家公司的经营情况
根据市场变化适时调整配置比例
但总体保持长期投资理念不变
从机构加仓后的股价走势来看
短期内可能延续上涨趋势
但中长期表现将最终取决于两家公司的业绩增长和行业发展前景
在AI算力需求持续增长的背景下
我们对两家公司的长期投资价值持乐观态度
AI投研真是省时省力啊
以上内容有AI辅助得出
刨除一月初亏损
最近半年居然取得这么疯狂的收益率
AI算力真是星辰大海
新易盛控股股东转让1100万股10月8日前20日收市均价351元70%=245元以上有效申报购18倍从高到底集合竞价328元：
以下是完整的机构获配名单及各自获配金额的比例：
序号 获配投资者名称 获配金额占比
1 国泰君安证券股份有限公司 11.11%
2 国联安基金管理有限公司 8.89%
3 国寿安保基金管理有限公司 8.89%
4 汇添富基金管理股份有限公司 8.89%
5 嘉实基金管理有限公司 8.89%
6 泰康资产管理有限责任公司 8.89%
7 中国人保资产管理有限公司 8.89%
8 中信证券股份有限公司 8.89%
9 华泰资产管理有限公司 6.67%
10 大家资产管理有限责任公司 4.44%
11 富国基金管理有限公司 4.44%
12 工银瑞信基金管理有限公司 4.44%
13 上海景林资产管理有限公司 4.44%
14 上海谦心投资管理有限公司 4.44%
15 永安资本管理有限公司 4.44%
16 招商基金管理有限公司 4.44%
机构构成分析：
· 阵容强大：接盘方阵容堪称“豪华”，涵盖了国内顶尖的公募基金（如汇添富、嘉实、富国、招商等）、头部券商及资管（如国泰君安、中信证券、华泰资管等）以及大型保险资管（如泰康、人保、国寿等）。
· 知名私募现身：名单中还包括了像上海景林资产这样的知名私募机构。
· 市场信心体现：如此多重量级机构愿意以超过36亿元的总金额接盘，这本身也反映了专业投资机构对新易盛长期投资价值和光模块行业前景的认可。这些机构通常投资周期较长，有助于公司股东结构的稳定。