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电解铝是通过电解法从氧化铝中提炼的原铝，是工业生产的重要基础材料，广泛应用于交通运输、建筑、包装、电力电子等领域。其供需变化与价格波动直接影响全球制造业与能源结构转型。
一、全球产业链协同发展
（一）上游资源供应：格局重构与成本分化加剧
铝土矿资源分布与供应变革：据研究报告数据显示，全球铝土矿探明储量达320亿吨，几内亚（32%）、澳大利亚（23%）、越南（11%）三大核心供应国合计占比超65%，形成“三足鼎立”格局。2025年行业迎来关键转折点——几内亚凭借1.6亿吨对华发运量（同比增长3300万吨），以47.6%的市场份额首次超越澳大利亚，成为中国最大铝土矿进口来源地。
成本结构迭代与核心驱动因素：据北京研精毕智信息咨询调研分析，电解铝生产成本中电力占比维持30-40%，成为区域竞争核心变量：云南水电铝企业依托丰水期低价水电，电力成本低至0.25元/千瓦时，较山东火电铝企业（0.4元/千瓦时）低0.15元/千瓦时，吨铝成本优势达2000元以上；新疆、内蒙古等煤电富集区通过“煤电直供”模式，电力成本控制在0.3元/千瓦时左右，形成“绿电+煤电”双成本洼地。
原材料端呈现“分化走势”：氧化铝因全球产能过剩（2025年国内新增1340万吨），价格稳定在3200元/吨左右，较2024年下跌12%；预焙阳极价格与石油焦联动性显著减弱，受国内煤焦油深加工技术升级影响，2025年均价维持2800元/吨，头部企业吨阳极盈利空间扩大至300元；铝土矿价格回落至45-65美元/湿吨，几内亚Freetown港到岸价较2024年下跌8%，主要受新增产能释放与海运成本下降双重驱动。
（二）中游产能布局：绿色转型与供应刚性并存
全球产能格局与区域分布特征：据北京研精毕智调研报告统计，2025年全球电解铝建成产能达7.8亿吨，运行产能6.2亿吨，开工率79.5%。其中，中国以4527万吨建成产能、4446万吨运行产能占据绝对主导地位，运行产能逼近4500万吨政策红线，开工率高达97.78%，产能呈现“东铝西进”向“西移南扩”升级的特征——云南（668万吨）、四川（480万吨）、内蒙古（820万吨）绿电铝集群占比升至41%，长三角、珠三角则聚焦高端铝材加工，宁波、佛山形成千亿级产业集群。海外产能呈现“区域分化”，印尼规划产能超1200万吨，但受电力基础设施制约，2025年实际新增仅50万吨，中资企业占比达84%；非洲、南美洲依托资源能源优势成为新增产能主力，2025年合计新增80万吨；欧洲因能源危机影响，70万吨产能或永久退出，复产进程缓慢，产能利用率仅70.8%，显著低于全球平均水平。
绿色转型成为中游产能核心升级方向：中国绿电铝产能达800万吨，占国内总产能18%，云南已形成668万吨绿电铝基地，云铝股份绿电占比超85%，吨铝直流电耗低至13200千瓦时；全球低碳铝（吨铝碳排放＜4吨）需求占比升至22%，2030年预计达35%，中东EGA集团、加拿大铝业等企业凭借低碳优势，向欧洲市场供应的低碳铝溢价达300-500美元/吨。再生铝产业进入爆发式增长期：2025年中国再生铝产量占比突破25%，能耗仅为原生铝的5%，新疆众和与吉利汽车共建“汽车拆解-再生冶炼-高端加工”闭环回收体系，实现全生命周期碳减排42%；全球再生铝产能突破2000万吨，欧洲再生铝需求达490万吨，EGA集团拟投资1.7亿美元扩建德国回收基地，产能将提升6倍，再生铝已成为原生铝的重要补充。
（三）下游需求升级：新兴领域驱动结构转型
全球需求总量与结构变革：北京研精毕智市场调研显示，2024年全球原铝消费量7277万吨，中国占比62.1%；2025年全球原铝消费量预计突破7500万吨，需求增长核心来自新兴领域。传统领域需求呈现“稳中有降”：建筑用铝占比降至30.5%，房地产需求下滑幅度收窄至-6%~-7%，低基数效应下底部企稳；包装用铝占比15%，食品饮料轻量化推动需求增长4.2%。
高端化转型加速推动产品结构升级：6系、7系航空级铝合金国产化率达62%，2025年有望突破80%，中国商飞C919机身用铝量占比12%，高端航空级铝材进口替代率较2024年提升15个百分点；建筑铝模板渗透率从35%提升至50%，年需求增量超200万吨；铝制电池壳体、800V高压平台部件等新兴应用持续拓展，新能源汽车轻量化推动高纯铝需求达450万吨，数据中心机架用铝量增长27%，低空经济（无人机、电动垂直起降飞行器）用铝量突破12万吨，成为新增长极。
二、全球供需格局
供应端：中国以60%的全球产能占比主导市场，运行产能达4462万吨（2024年），接近政策红线，产能向绿电富集区集中，云南、四川等水电富集区产能占比升至13.77%，绿电使用比例最高达85%；海外产能加速布局但节奏放缓，印尼、几内亚等资源能源富集区成为新增主力，欧洲因能源价格波动，产能利用率低于全球平均水平。供给质量持续升级：全球28%产能采用可再生能源供电，中国电解铝平均能耗降至13747千瓦时/吨，较2020年下降8%，惰性阳极、智能电解槽等技术应用推动生产效率提升，供给端已从“规模扩张”转向“质量提升”。
供需平衡与缺口：北京研精毕智的研究报告指出，2025年全球电解铝供应增量约180万吨，需求增量约223万吨，行业呈现“紧平衡”格局。中国市场因产能刚性，供应增量有限（2025年新增20万吨），需求端受新能源、高端制造拉动，存在局部缺口；海外市场供应增量主要来自非洲、东南亚，需求增长集中于欧洲、北美高端市场，区域供需错配推动贸易流向优化。
三、价格走势
2024-2025年全球铝价呈现“重心上移、区间震荡”特征：沪铝全年运行于18400-22000元/吨，中枢上移至20500元/吨；LME铝价强势运行至2720-2850美元/吨，低碳铝溢价达300-500美元/吨。北京研精毕智调研报告分析，价格驱动逻辑已从传统“供需平衡”转向“成本支撑+政策预期+低碳溢价”复合模式：绿电成本上升、碳关税落地推高生产成本底线，全球绿色转型政策强化行业预期，低碳铝在高端供应链中的溢价持续扩大，成为价格核心支撑因素。
四、贸易格局重构
贸易总量与结构：2025年全球电解铝贸易总量达4800万吨，铝材贸易占比提升至72%，原铝贸易占比28%；中国铝材出口640万吨，占全球42%，1-10月铝及其制品出口金额326.36亿美元，同比增长0.73%；RCEP区域内贸易占比升至42%，中国对东盟铝材出口增长21%，区域化贸易特征显著。
政策影响与流向变革：欧盟CBAM机制增加吨铝碳排放成本60-120美元，中国高碳铝出口欧洲成本上升，推动企业加速绿电转型；印度上调原铝进口关税至12%，进口量环比下降23%，本土企业韦丹塔加速扩产；中国15%出口关税制约原铝出口，推动企业向高附加值铝材转型，高附加值产品出口占比提升15个百分点。北京研精毕智市场调研显示，全球贸易流向正从“资源导向”转向“低碳导向”，中东、非洲的低碳铝向欧洲出口增长38%，中国高附加值铝材向RCEP区域出口持续扩大。
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