#强势机会##盘逻辑：深度解析，理清投资思路##社区牛人计划#
临近2025年末，A股军工电子板块内的*ST铖昌（001270）出现显著股价异动。截至2025年12月31日，该股在5个交易日内收获4个涨停板，累计涨幅达25.85%，最新收盘价87.3元，总市值攀升至188.95亿元。这只曾被实施退市风险警示的个股，其股价波动并非偶然，核心源于业绩基本面的实质性反转与市场估值修复形成的“戴维斯双击”效应。本文将纯粹从公司经营状况、行业发展趋势、市场估值变化等角度展开分析，客观呈现*ST铖昌股价异动的底层逻辑，不涉及任何投资相关的推荐表述。$*ST铖昌(SZ001270)$
核心基本面反转：从退市预警到业绩高增的蜕变
*ST铖昌的股价逆袭，根源在于公司基本面的实质性改善。资料显示，公司全称浙江铖昌科技股份有限公司，2022年6月登陆深交所主板，核心业务为微波毫米波相控阵T/R芯片的研发、生产与销售，产品广泛应用于卫星遥感、通信、雷达及6G毫米波等高端领域。2024年，受行业周期性波动及火箭事故导致交付滞后等因素影响，公司营收不足3亿元且净利润为负，被实施退市风险警示，股票简称变更为*ST铖昌。
然而，2025年公司经营状况迎来彻底扭转。三季报数据显示，前三季度公司实现营收3.06亿元，同比大幅增长204.78%；归母净利润0.90亿元，同比激增386.56%；扣非后净利润8803.4万元，同比增幅亦达310.06%。值得注意的是，公司非经常性损益占比仅2.5%，业绩增长完全由主营业务驱动，具备极强的可持续性。从单季度表现来看，第三季度单季营收1.05亿元，同比增长266.57%；单季归母净利润3372.53万元，同比增幅高达565.2%，呈现出逐季加速增长的良好态势。
业绩爆发的背后，是公司核心业务的订单放量与产能释放。作为全球少数能够实现星载相控阵T/R芯片规模量产的企业，*ST铖昌在国内星载市场市占率超70%，低轨核心星座领域市占率更是超过80%。2025年，随着商业航天产业进入爆发期，我国低轨卫星星座组网加速推进，星载多型号遥感卫星项目进入批量交付期，机载中标项目也开始规模供应，地面市场储备充足，在手订单为业绩增长提供了坚实支撑。与此同时，公司义乌生产基地于2025年四季度正式投产，月产能从30万片跃升至120万片，彻底解决了产能瓶颈，能够完全匹配下游卫星通信模组与汽车雷达的量产需求。
若要具象化理解这份业绩好转，不妨从*ST铖昌生产车间的变化管中窥豹。2024年，受行业周期波动及火箭事故导致交付滞后的影响，公司生产车间的生产线时常处于半负荷运转状态，技术员李工的主要工作还是优化产品工艺、等待订单确认，每月的产品交付量仅有两三万片，车间里甚至能看到闲置的工位。彼时，公司因净利润为负被实施退市风险警示，市场对公司的未来普遍持谨慎态度，对应的估值水平也处于历史低位。
进入2025年，情况发生了翻天覆地的变化。随着国内商业航天产业迎来里程碑式发展，“千帆星座”“国网星座”等低轨卫星星座进入密集发射阶段，下游客户的订单如雪片般飞来，李工和同事们开始进入“两班倒”的忙碌状态。尤其是义乌新生产基地投产后，自动化生产线全速运转，每月120万片的产能让订单交付周期从之前的45天缩短至15天。李工的工作重心也从等待订单变成了跟进批量交付的质量管控，他所在的班组负责的星载芯片订单，仅三季度就交付了近30万片，相当于2024年全年的交付量。车间里的闲置工位被全部启用，新招聘的技术员正在快速上手，生产线的轰鸣声中，藏着公司业绩反转的密码。
这种经营层面的变化，直接传导至财务数据与市场估值层面，形成了典型的戴维斯双击。所谓戴维斯双击，核心是指企业业绩增长（每股收益EPS提升）与市场估值修复（市盈率PE上升）形成的乘数效应，推动股价出现显著变动。2024年*ST铖昌业绩亏损时，市场给予其极低的估值溢价；而2025年前三季度营收同比增长204.78%、归母净利润同比激增386.56%的业绩表现，证明公司经营已重回正轨，市场对其的估值判断开始修正。叠加摘帽预期带来的估值修复空间，业绩与估值的双重正向驱动，共同构成了此次股价异动的核心逻辑。
摘帽预期强烈：确定性机会引发市场提前博弈
如果说业绩高增是*ST铖昌股价上涨的基础，那么强烈的摘帽预期则是推动股价加速上涨的核心催化剂。根据A股市场财务类ST股摘帽规则，公司要撤销退市风险警示，需同时满足三个核心条件：最近一个会计年度净利润为正、营收不低于3亿元（主营业务收入）、年报审计获得标准无保留意见。从目前情况来看，*ST铖昌已完全满足上述条件，摘帽只是时间问题。
营收方面，公司前三季度营收已达3.06亿元，超过3亿元的摘帽营收门槛，且四季度为卫星、机载订单交付旺季，全年营收远超3亿元已成定局。净利润方面，前三季度净利润已达0.90亿元，机构普遍预测2025年全年净利润将达到1.2-1.8亿元，同比增长400%-600%，完全能够满足净利润为正的要求。审计合规方面，公司被ST是因行业因素导致的业绩波动，并非财务造假、内控缺陷等硬伤，2025年前三季度财报已获得标准无保留意见，且无任何被监管立案、处罚的记录，年报审计获得标准无保留意见的概率极高。
按照交易所规则，公司需在2026年4月30日前披露2025年年报，年报披露后5个交易日内可提交摘帽申请，交易所审核周期通常为5-10个交易日，预计2026年4-5月可正式摘帽。摘帽不仅意味着公司股票将去掉“ST”标识，涨跌幅恢复至10%，更重要的是将解除公募基金等主流机构的投资限制。目前，公司机构持股比例不足5%，摘帽后有望迎来增量资金青睐，推动估值向行业平均水平修复，这一确定性机会引发了市场资金的提前博弈。
赛道景气度拉满：商业航天与6G政策双轮驱动
*ST铖昌的强势表现，也离不开所处赛道的高景气度加持。近年来，全球商业航天产业进入爆发期，我国低轨卫星星座组网加速推进，卫星互联网建设已上升至国家战略层面。相控阵T/R芯片作为相控阵雷达和天线的“心脏”，直接决定卫星通信系统的性能，是卫星产业链中不可替代的核心环节，市场需求随卫星发射数量的增加而爆发式增长。
与此同时，6G技术研发与商用进程不断加快，毫米波通信作为6G的核心技术之一，与卫星互联网融合发展成为趋势，将进一步带动上游相控阵T/R芯片的需求增长。政策层面，国家不断出台支持商业航天、卫星互联网及6G发展的相关政策，为行业发展提供了良好的政策环境。在产业需求与政策支持的双重驱动下，*ST铖昌作为行业核心龙头企业，充分享受赛道红利，未来成长空间广阔。
资金与情绪共振：游资主导下的短期炒作需警惕
从市场交易层面来看，*ST铖昌近期的股价上涨也离不开资金的推动。龙虎榜数据显示，该股因连续三个交易日收盘价涨幅偏离值累计达到12%上榜，买卖居前营业部中，营业部席位合计净买入1.42亿元，游资资金成为推动股价上涨的主要力量。从近期资金流向数据来看，12月24日至26日期间，主力资金与游资资金均呈现净流入状态，带动股价连续涨停；但随后几个交易日，主力资金开始净流出，12月30日主力资金净流出1.65亿元，占总成交额的8.34%，而游资与散户资金则呈现净流入状态。
这一资金流向特征表明，当前*ST铖昌的股价上涨更多由游资主导，短期炒作情绪浓厚。虽然公司基本面改善与摘帽预期具备确定性，但短期股价涨幅较大，换手率居高不下，12月30日换手率已达11.24%，市场筹码交换频繁，短期波动风险加剧。此外，公司应收账款增长、经营现金流为负等问题仍未得到根本解决，回款与减值压力需要持续关注。
结语：理性看待机会与风险
综合来看，*ST铖昌近期的股价强势波动，是业绩反转与估值修复形成的戴维斯双击效应，叠加赛道景气度与资金情绪共振的结果。从企业经营角度看，公司作为国内星载相控阵T/R芯片领域的龙头企业，在商业航天与6G产业快速发展的背景下，经营状况已实现实质性改善；从市场估值角度看，前期因ST标识形成的估值压制，正随着摘帽预期的明确而逐步解除。
本文作者可以追加内容哦 !
