周初有色金属板块的调整，主要受资金获利了结、美元波动及季节性需求疲软等情绪面因素影响，并未改变行业基本面。展望2026年，机构普遍看好其表现，特别是拥有核心资源的龙头公司，以及铜、铝、黄金等供需格局偏紧的品种。色金属的长期逻辑依然稳固，核心在于“新质生产力” 领域（如新能源、AI）带来的强劲需求与供应端的长期约束形成共振。
今年以来广发龙头优选一直坚持自由现金流的选股策略（企业价值/自由现金流在15倍以内），在这一择股标准下选择行业里最优秀的公司，当前持仓以上游资源品和具备全球竞争力的出海制造业为主：
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1、资源品：主要是有色金属，铜、铝为主，铜、铝类公司现金流强劲、资产负债表健康。7月以来，美国就业数据下修，通胀预期波动，美联储降息预期几次摇摆，在美国经济K型结构的背景下，考虑到特朗普对降息诉求高，在通胀正式起来之前，未来美联储降息仍是大势所趋，利好制造业复苏和金属价格金融属性；同时铜铝在供给端也各有瓶颈，因此26年价格中枢有望提升。主要风险是美国通胀超预期成为美联储宽松的掣肘。
2、制造业出海：组合的出海制造业公司以锂电池、油气装备、客车、家电等行业估值合理、竞争力强、自由现金流优秀的行业龙头为主，与国内同行相比他们具备唯一的较好盈利，海外市场扩展了成长空间。主要风险是：一、欧美进一步强化关税等进入壁垒，组合主要通过多行业、多个股布局来尝试分散、弱化这一风险，二、人民币大幅升值。
3、其他：三季报显示国内企业利润出现企稳态势，反内卷导向下，寻找行业资本开支下行、供需格局自然见底、自由现金流角度有吸引力的机会，关注化工、造纸、钢铁等。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。以上内容仅代表基金经理目前的市场观点，仅供参考，市场复杂多变，走势也受诸多因素影响，上述内容不预示市场、基金等未来表现，不作为任何投资建议。投资者投资前请认真阅读相关基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解基金详情及风险特征。本内容未经同意请勿引用或转载
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