2025大盘点：5大突破见证历史，8大焦点昭示未来！2026前瞻：6大重点先睹为快！

2025年，A股在风云际会中砥砺前行，过程曲折跌宕，结局精彩绝伦，以11连阳完美收官，创业板指更是以近50%的涨幅傲视涨全球。

回顾2025全年行情，5大突破见证历史，8大焦点昭示未来；展望2026，6大重点值得重视；还有重要市场规律、投资逻辑、实战心得分享给爱粉们，价值千金、字字珠玑，一定要用心细细品读哦。先赞后看，投资大赚！

01）2025行情大盘点

全年243个交易日，沪指阳线143个、阴线94个；上涨138个、下跌101个。阳多阴少、涨多跌少，符合牛市特征，爱粉们赚钱了么？接下来，咱们一起回顾，过去的一年里股市发生的大事要事新鲜事。来，大开眼界吧！

1、五大突破，涨跌中见证历史

一是总市值历史性的突破百万亿元

8.18 日，A 股总市值首次突破 100 万亿元大关，至 12.31 日达 108.8万亿元，较 2024 年末增长 22%；派现分红总金额高达2.6万亿元，创历史新高。

市场体量大幅扩张、分红显著增加，标志着中国资本市场发展进入新阶段，见证地产投资时代的落幕与股权投资时代的降临，未来一二十年是中国资金本市场质量发展阶段，股市将成为居民新的重要投资渠道与社会财富管理平台。

二是境内ETF总规模历史性的突破6万亿元

2025年，境内ETF总规模一路突破四万亿、五万亿大关，12.26日一举突破六万亿元大关。

大量资金借道指数投资工具入市，市场生态与投资理念向成熟市场加速进化，指数化投资时代已经到来。

三是两融余额历史性的突破2.55万亿元

下半年以来，两融余额单边扩张，突破2.55万亿元，刷新历史记录，占A股流通市值 2.59%。

说明市场风险偏好高涨，有太多胆大包天者对牛市行情看好。

虽然两融余额数值创历史新高，但占流通市值比例与2015.7.3的历史峰值4.73%还有较大提升空间，仍处于比较健康的状态。

四是总成交金额历史性的突破400万亿元

2025年两市成交十分火爆，全年总成交额首次突破400万亿元大关，高达420万亿元，日均成交额1.73万亿元，双双创历史新高。

19股总成交额超1万亿元，中际旭创以2.51万亿元高居榜首。其次是东方财富、新易盛、寒武纪-U、宁德时代、胜宏科技等。前10名除了互联风券商龙头$东方财富(SZ300059)$   外，其它9只均与AI、新能源赛道相关，市场聚焦新质生产力的特征非常明确。

五是时隔10年重上3800点开启新征程

8.20日，沪指收盘3766点，成功突破站稳横盘10来年的大箱体震荡上轨；8.22日，时隔10年重上3800点；10.29日，收盘站上4000点。

这是A股深化改革、正本清源、生态重塑后的价值重估提升、市场信心回归与资金认可度提高的重要标志，标志着A股开启新征程、揭开新篇章。

2、四段演进，分化中创造繁华

一季度：震荡筑底与春季躁动。2024.10.8日波段见顶震荡回调，修复急剧暴涨后的估值扩张与短线超买。就在市场陷入迷茫找不到方向之际，DeepSeek-R1重磅发布，成为引爆全年 AI 行情的导火索，整个AI产业链全线大涨；科伦博泰与默沙东达成118 亿美元ADC 授权协议、刷新国产创新药出海纪录，百利天恒 PD-1/CD47 双抗海外授权80 亿美元，一季度国产创新药License-out 交易达 41 起总金额高达369 亿美元，加上重磅政策利好，彻底点燃了港股创新药行情。大消费、大健康表现低迷。

二季度：外部冲击与政策托底。经过一季度大涨后，A股科技行情全线调整；很不巧的是4.7日又遭受关税暴击，沪指单日大跌 7.3% ，近 3000 只个股跌停，市场极度恐慌，央行、证监会、金管局果断出手维稳，两市V型反转。国产大模型不断传来喜讯，创新药出海再次加速、有色金属涨价潮加关税反制以及印巴冲突对中国军工的免费宣传，使得港股科技、港股创新药、有色、军工成为最靓的仔，此阶段A股科技表现不振。

三季度：双线爆发与普涨分化。此阶段行情风格转向业绩验证，市场聚焦高景气度赛道与基本面反转复苏行业，海外科技巨头大规模AI基础设施投资、国产创新药BD交易迭创新高及国内反内卷持续发力行业复苏增强，刺激整个AI产业链（含港股科技）、港股创新药为代表的科技主线及有色、电池、化工、光伏为代表的行业复苏主线（反内卷+涨价）大爆发。此阶段整体上属于普涨行情，资金驱动型行情特征比较明显，就连预期较弱的大健康、大消费也来了一波补涨行情。

8月底9月初行情开始显著分化，AI应用（业绩预期不明）、港股创新药（外围利空扰动、BD催化减弱）、大健康大消费（弱势补涨结束）开始走弱。

四季度：局部表演与洗盘调整。景气度居高不下的海外算力链、行业复苏预期强烈的化工高歌猛进，题材驱动的商业航天、海南自贸掀起涨停潮。外围利空扰动，加上缺乏新动力新刺激，港股科技、港股创新药陷入持续调整，补涨结束的大健康、大消费重返低迷，直到现在这几个赛道都还没有缓过劲来。

从行情持续性来看，AI产业链、港股创新药、有色、军工涨了三个季度表现最好，军工一季度低迷、AI科技二季度低迷、创新药四季度低迷；港股科技、电池涨了两个季度，一四沉寂、二三爆发；化工涨了两个季度，一二落寞、三四发飙；光伏一季度低迷，三季度主涨，跨二连四。大消费、大健康最弱，只三季弱势补涨，其它时间都在打酱油。

从行情逻辑看，各阶段行情都是围绕着题材与基本面展开，最核心的逻辑是追求经济弱复苏下高确定性和强预期，不论是AI产业链还是创新药，还是有色、化工与后面的光伏、海外算力链，都是在追寻形势相对明朗的高确定性和强预期。大消费、大健康在这轮牛市中弱不堪言，就是因为行业基本面预期太差，没有盈利回升的确定性，简直比内卷的光伏还要弱。

3、AI爆发，大科技成核心主线

在AI宏大叙事驱动下，科技赛道成为当之无愧的核心主线贯穿全年行情，CPO、通信设备、科创芯片、国证芯片、国证算力等板块指数暴涨2倍有余，诞生一大批翻了数倍的超级牛股。

前3次工业革命属于机械式进化，人类仍是绝对主导（人类操作机器），机器只是人类劳动的延伸，主要是为人类解放体力劳动。AI革命属于智能式进化，人类不再是绝对主导（人机协同），主要是为人类解放脑力劳动。AI 不再是单纯的工具，可成为独立 的"劳动主体" ；机器不再只是 "听话的执行者" ，而是 "主动解决问题" 的伙伴。从 "解放体力" 到 "解放脑力"，从 "执行指令" 到 "自主工作"，从 "工具" 到 "伙伴"，AI 技术革命正在重新定义人类与机器的关系，重新定义智能的本质，重新定义人类的价值。

人工智能是一次颠覆性的科技革命和史诗级突破，对人类社会影响将远超前3次工业革命。AI中线行情大概率还没到头，但重点可能会由硬件端转向应用端。

4、创新突破，国产替代全面崛起

电子行业 13.93 万亿元市值，历史性地超越银行，首次登顶 A 股行业市值榜首。

这不仅只是市值的超越，也是AI时代科技产业大爆发的缩影，更是我国核心技术突破、高端制造与国产替代加速崛起的见证。

操作系统、芯片设计生产、大模型、创新药等众多领域由陪跑到并跑加速赶超，六代战机、新能源汽车、风电光伏、航空航天、机器人、无人机等众多领域全球领先，越来越多核心技术自主可控，属于中国的科技时代正在到来，未来一二十年里中华盛世必将开启，中国股市也将真正走向长牛慢牛。

5、周期共振，有色上演史诗级行情

国际现货黄金突破4500美元，白银突破82美元，铜也创出历史新高，一个个不停的捅破天花板。

美债持续扩张，美元信用弱化，全球加速去美元化，黄金货币属性凸显，各国央行屯金；全球降息周期，美联储重启扩表，流动性充裕，助涨贵金属及大宗商品；AI、消费电子、新能源（汽车）、航空航天等全球新兴产业、科技产业蓬勃发展带动白银、铜等基本金属工业需求剧增；可供开采量越来越少，稀缺性越来越强，叠加产能不足供需错配以及中国稀土的战略反制，多重因素共振催生有色上演史诗级行情。

6、能源革命，老赛道焕发新活力

电池自4月低点一路大涨，风电、光伏、核电自9月低点底部反转，成为两市行情持续性极好的重要赛道。

全球新能源转型大势所趋，新能源汽车、风电、光伏快速发展，消费电子回暖，AI基础设施大规模投资拉动，动力电池需求旺盛、储能电池需求爆发；反内卷持续发力，行业基本面显著回暖；固态电池等新技术加速推进，进一步提升市场信心。多重因素共振，老赛道焕发新活力，行情增添新动力。

7、新旧切换，寒王挑战茅王

8.28日，AI芯片龙头寒武纪股价超越价值标杆茅台，成为新“股王”。中国移动、宁德时代、工业富联、中际旭创、寒武纪、比亚迪等总市值进入前20，海光信息、中国电信、新易盛、立讯精密、恒瑞医药、东方财富总市值进入前30名。

寒王挑战茅王、越来越多科技股跻身市值排行榜，既是时代的产物，也是中国经济发展发展模式转型升级背景下科技企业价值重估提升的必然结果。

新旧动能切换，传统行业对国民经济贡献度逐渐降低，新业态新动能正在成为高质量发展的核心引擎，未来会有更多新质生产力龙头进入市值排行榜前列，诞生更多的万亿市值科技巨头。

8、韧性增强，A股走出真我风采

2025年，在大国博弈加剧、局部地区冲突频发、国内经济复苏压力之下，A股一举突破10年铁顶，创出10年新高，冲击4000点大关，领涨全球主要股市，走出真我风采！这份战绩十分难得实属不易，值得我为之喝彩！所以，虽然军工表现很不错，但最后一个焦点送给大A股！

A股韧性显著增强，主要原因在于制度保障日趋完善、生态秩序大幅改善、投资价值明显提升、国内经济整体稳定，生态重构、秩序重建、价值重塑让A股有了不断走牛的底气与对抗外部冲击的力气。

这轮牛市行情脉络与主线逻辑很清晰，那就是强预期弱现实背景下对更高确定性、更高性价比的追寻，并非简单的资金驱动与风险溢价。不论是高股息红利行情，还是后来AI、有色、化工、储能行情，最硬核逻辑都是以高确定性为锚，以产业趋势向好为基，这一逻辑很可能还要再延续一段时间。资金驱动与风险溢价型行情，只在2024年的9.24行情中走了短短一周时间，人气鼎沸热度爆棚全民炒股盛况还没有出现，潜在做多力量很充足，这轮牛市大概率没走到头。

02）投资得失与启示

1、温故而知新，回顾那些妙不可言的过往

2024年底，展望2025年行情时给出六大预判。一年过去了，回头一看，六大预判被市场逐一验证；“日出东方，蒸蒸日上”的总体预判，如股神附体一语中的。

发帖之日沪指3400点，虽经历了4.7暴跌，但依然没能阻挡它突破3700点、冲击4000点，预判成真！

春季行情如期爆发，但力度略显不足，4.7大跌后V形反转，爆发出更强的第三波主升浪，预判成真！

科技赛道引领牛市主升浪，中证半导体、国证芯片、国证算力指数创出历史新高，预言成真！中证数据也有大涨，但没有创出历史新高，预计在2026年实现，有待验证。

消费赛道三季度补涨，新消费一度大涨，食品饮料、家电等日常消费明显强于白酒（2025年黑马持续看淡白酒还是靠谱的），但消费行情整体不尽人意，渐入佳境的描述不准确，如果用“局部机会涌现”那就相当完美了。预判半真。

医药医疗二三季度走出波段补涨，但行业基本面预期不强，没有爆发超强主升浪，预判成真！

中证A50指数二三季度波段上涨，突破10.8高点，估值回归实现，预判成真。

六大预判总体来讲都还比较靠谱，说明黑马对大势研判的逻辑是对路的，否则不会有正确结果。

爱粉们把这六点预判反复多看几遍，好好琢磨琢磨，从中提取核心思路与逻辑，并深入想一想：如果当时让你来预判来年行情、你会如何研判、能不能提前洞察未来，如能理清思路，对自身是极大提高。2026已至，爱粉们不妨也对全年行情做个预判，用小本子记下来，年底时咱们一起总结回顾。

2、学而时习之，不断拓展能力圈

牛市初期，黑马重仓精准医疗、A股科技，成功抄大底吃大肉；中期继续重仓精准医疗，逢高减仓止盈A股科技、港股科技、恒生医疗，成功躲过大跌，低吸了生物医药，上车了光伏、化工，逢调整回补了港股科技、A股科技（主要是AI应用）。操盘节奏总体上还算不错，抓住了市场主线，也跟上了赛道轮动，美中不足的是：A股科技仓位略小，精准医疗高点减仓较少，生物医药高点没有止盈，A股科技、港股科技回补早了点。

抄中大底，抓住A股科技、港股科技、创新药、恒生医疗的大涨，源自于对市场规律、牛熊转换、行业趋势的深入研究和深刻认知。

波段高点及时减仓，回调中分批低吸，跟随市场节奏及时调仓换股，源自于长期实战培养出的技术分析能力和敏锐盘感。

A股科技仓位较小，精准医疗高点减小较少，生物医药高点没有止盈导致大健康赛道占比过重，主要因为对产业趋势、主力动向、行情核心逻辑精细化研究不足。看准了大方向大趋势，但对细节重视不够，导致操作有些粗糙，留下些许遗憾。

投资是认知的变现，没做好的地方就是自己的认知黑洞，需要通过不断学习探索未知，拓展能力圈照亮黑洞。社会在发展，股市在演变，每轮行情都有新动向新风尚，我们也需要与时俱进，唯如此才能更好的跟上时代节拍与行情节奏。

3、静而深思之，破除执念与痴妄

凡事皆有度，持中守正、因地制宜为佳，过犹不及！自信过头就是自大，执着过头就是执念，痴迷过头就是痴妄，学会审时度势、适时修正非常重要。

做投资需要坚守自己的投资理念与盈利模式，但我们很难保证自己的这套模式就一定是完美无瑕的、一定适合当前行情，很多时候我们坚守了不该坚守的、放弃了不该放弃的，这是投资中最悲催的事情。

去年九月份医疗生物的调整，十月份A股科技、港股科技的调整，十一月份化工的调整，这些都完全在黑马预判之中，但出于对账户安全边际的过度重视以及对医疗生物超高性价比的看好，医疗生物基本上硬扛了调整，在大跌后又低吸了一些筹码，使得大健康赛道仓位进一步提高而超出合理配比，因为整体仓位过重，导致明知化工会有好机会、可高抛后没能逢低接回，这其实就是投资上的执念。正确的做法是遵循市场逻辑与行情动向，把有限资金投到市场逻辑更硬、资金认可度更高的方向上，而不是固守已见抱残守缺。

执念过深就是愚蠢，不懂变通就是大傻。但有人却把过度执着视为投资美德，这完全就是对美德的误解与亵渎！

比如，一些投资者重仓白酒、中药，坚守老登躲牛市，美其名曰“坚持价值投资”；放弃科技成长，认为是“远离投机炒作”。在我看来，这是极其错误的投资理念。

谁说投蓝筹股就一定是价值投资，投成长股就一定是价格投机？

若蓝筹股一直跌跌不休（五粮液、洋河、片仔簧直接跌成狗），那持有它的价值又在哪里？有人会说：投资投的是未来，它未来会涨。既然未来会涨，为什么不等到它即将上涨或刚进入上涨周期时介入？干嘛要在漫漫下跌中过早入仓，蒙受巨大损失、承受痛苦折磨，还有漫长等待与各种不确定性。归根结底，是个人投资功力不足，不能更准确的把握行业发展趋势、价格价值动向，错把执念当执着，这种坚守不是对价值的坚守，而是对自身认识不足，对个人能力欠缺的坚守。当我们补齐了认知的短板，就会少犯这种无知的错误。

优质成长股业绩持续高增长，股价一路涨个不停，那它怎么就没有持有价值呢？投它又怎能简单粗暴的一律视为投机呢？这绝对是一种偏见。要知道，所有蓝筹股都是由成长股成长起来的。A股的价值标杆茅台，2002年时营收18.35亿元、净利润3.76亿元、净资产收益率13.86%，之后的十几年时间里营收和净利润长期保持着20%以上的增长率，不就是个妥妥的成长股么？2019年之后营收和净利润双双降到20%以内，净资产收益率稳定在30%以上，成长变成熟，成为妥妥的蓝筹股。千万不要把看懂的就叫投资、看不懂的就叫投机，这完全就是自欺欺人！

黑马带着爱粉们看看投资大师巴菲特他老人家是如何做的，绝对颠覆你对价值投资的固有认知。80岁之前，巴菲特投资高度集中于金融与消费，几乎不碰科技股，具体原因不是因为科技股没有投资价值，而是因为自己“无法充分理解科技公司的商业模式和长期竞争力”，也就是说不投科技股的根本原因在于自己的能力圈没有覆盖到科技股，与科技股本身好不好无关，这与很多人思想中投科技股就是投机的理解是完全不同的。

2011年，巴菲特首次试水科技股投资，买进IBM以失败而告终。2016年86岁的巴菲特再次进军科技股，重仓买进苹果，2024年陆续减持，浮盈超1500亿美元，这是人类历史上在二级市场上单笔盈利最大的股票投资了，续写股神传奇。2025年在谷歌暴涨后高位上车，再次投资科技股。

从巴菲特的投资历程可以看出，他一生坚守的原则是做“有价值的、看得懂的、能把握的”，核心逻辑是“好公司、好价格”，无所谓蓝筹股与成长股，按股票所处行业、概念、风格打上投资、投机的标签是极其错误的。投资也好，投机也好，都是操盘手法，无须纠结，自己能驾驭并能稳稳盈利才是硬道理！宝剑再锋利，大锤再威猛，自己玩不转就没毛用，还会伤及自身。想清楚了这些，爱粉就会明白“遵循市场逻辑与行情动向，把有限资金投到市场逻辑更硬、资金认可度更高的方向上，而不是固守已见抱残守缺”这句话有多大含金量了。

画龙点睛：行情主线之所以是主线，能涨的赛道之所以能涨，是市场所有参与者合力选择的结果，是多头优势力量主导的结果。投资者要做的就是发现主线、加入主线、跟随主线；如能提前洞察主线、潜伏主线，那就更牛了。比如黑马2023.12着手布局精准医疗、中证数据、科创50也是经典之作哦。

03）2026行情展望

一个词形容A股行情，2024年是潜龙腾渊（长期调整后底部爆发），2025年是飞龙在天（底部反转后高歌猛进），2026年将亢龙有悔（人声鼎沸中繁花落幕）！

一句话形容A股行情，2025年是“日出东方，蒸蒸日上”；2026年是“风高浪急，激流勇退”！2025已被验证，2026将被验证。

六大基本预判：

1、沪指站上4000点，挑战4500点。长牛慢向导向依旧，流动性支撑有力，人民币升值进入6时代，国际资本大规模回流在即，国内经济复苏增强，人气还没有全面沸腾、潜在做多力量充足，加上牛市任务还没有完成，理应涨出新高度。

强势突破突破蓝色下降趋势线并完成回踩确认，牛市格局确立；突破站稳白线处10来年的钻石顶，牛市打开新局面；2026年将突破黄色下降趋势线，走出新风采，打开新空间，A股长牛慢牛破茧成蝶。

2、春季行情值得期待，一波机会难得。政策利好预期，流动性宽裕，主力回归，充分洗盘调整后理应再来一波行情，这是本轮牛市中极为难得的一波好机会了，一季度后步步惊心步步为营，难再重仓睡大觉了。这轮牛市始终差一段人气沸腾的普涨型主升浪，会在春季行情中出现么？

3、科技赛道仍是主线，风高浪急见风使舵。AI硬件端冲顶后震荡调整，AI应用端爆发，科技赛道连番暴涨后估值泡沫出现，大调整不可避免，避免山顶站岗是首要任务，宜见风使舵确保功成身退。

4、涨价题材风声水起，暴涨中巨震相伴。美联储降息扩表，全球流动性更加充裕，国内政策发力，经济复苏增强，产品涨价行业盈利能力提升成为重要的行情风景线，有色、化工、光伏、电池都算一份，黄金白银等暴涨后随时会有暴跌，中线看涨中保持一份谨慎、适时止盈十分必要。

5、大消费有波段行情。扩内需促消费排在政策首位，政策端持续发力，行业有望温和复苏，走一波行情不过分。

6、新的牛熊拐点渐至，且行且珍惜。牛市走出最霸气的步伐，在跌宕中欢歌、在炫丽中落幕，很多个股春季行情后难再创新高，众多主力二季度开始出货，一些板块三季度还有局部机会。是激流勇退潇洒离场、还是死缠烂打恋恋不舍，决定着你是赚最爽的钱、还是挨最狠的揍！

8000字长文，俯案两日，终于搞定！这篇文章黑马费了大心思，反复推敲修改，尽可能求真求实求准，爱粉们可收藏起来，看不懂行情时拿出来瞅瞅，一不小心就能从中找到答案。

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最后祝愿大家2026平安健康、幸福如意！财源广进、投资大赚！让我们一起：从容向未来，所愿皆成真！为我为你为明天，我们共同点个赞。任时光流转，让友谊永存、快乐永在、美好永恒！

以上内容仅为个人观点，不具任何指导意义、不构成任何投资建议。提及个股基金仅为记录市场观点和实盘操作过程，不做任何推荐，请勿盲目跟进。基金过往业绩不代表未来，投资者应注意市场波动风险。

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