乳制品行业的叙事，正在由传统产业延伸至更丰富的商业生态。
近日，据知情人士透露，现制茶饮品牌酸奶罐罐已被同行茉酸奶收购，创始人及初创团队已离场。值得一提的是，前不久，茉酸奶亦刚刚完成股权更迭，创始人赵伯华退出，头部乳企君乐宝成为茉酸奶第二大股东。
行业人士直言，酸奶罐罐被收购，或是头部乳企君乐宝定位B端新增长线的重要布局。其已凭借悦鲜活等超巴奶产品在新式茶饮赛道有所布局。当下，其多次对现制酸奶品牌出手，或暗含是对近年兴起的现制酸奶赛道的一次供应链抢占。此外，君乐宝加速对外收购，亦或与其“500亿元营收目标”，以及上市夙愿密切相关。
01
加速B端布局
关于此次茉酸奶收购酸奶罐罐，知情人士直言，收购或与茉酸奶的股权变动同步进行。其补充道，早在去年11月，茉酸奶收购酸奶罐罐相关传闻已经出现。但酸奶罐罐内部尚未出现大规模人事调整。
公开资料显示，酸奶罐罐成立于2023年，是茶饮品牌桂桂茶内部孵化的项目。2023年4月29日，其首店在上海美罗城开业，产品定价介于13至22元之间。创始人郑志禹曾公开表示，计划在2024年实现千店规模，希望三年内拓展至3000家门店，并力争成为行业第二。最新公开数据显示，截至2025年12月9日，酸奶罐罐的在营门店数量为571家。其中，最近一个月内（11月8日至12月9日）数据显示，酸奶罐罐新开门店14家，关闭门店达52家，净减少38家，关店数远超开店数，与郑志禹此前定下目标愈加相差甚远。
同期，茉酸奶的门店数量亦处在收缩状态。据窄门餐眼数据，茉酸奶现有门店1166家，较巅峰期已经减少516家。有相关人员表示，茉酸奶已大幅降低加盟门槛，但加盟商的加盟热情较之前已经减弱不少。
行业人士直言，酸奶罐罐与茉酸奶的合并，加之君乐宝在原料端的加持，或能使得酸奶罐罐与茉酸在奶成本上形成一定优势。但产品会否出现同质化等问题需要同步关注。据消费者反映，茉酸奶相关门店，均通过君乐宝提供酸奶原料。
值得一提的是，除了在现制酸奶赛道积极做“供货商”外，君乐宝早已经在现制茶饮及咖啡赛道有所布局。目前，君乐宝已与Costa等多个知名咖啡连锁品牌，以及古茗、一点点等奶茶品牌均达成合作。
当下，君乐宝加速其在现制酸奶品牌的动作，或是其在复制悦鲜活，完成构建其现制酸奶赛道“原料供给商”的身份。
02
攒起来的500亿？
君乐宝上市夙愿能实现否
不过，君乐宝积极拓展新曲线，与其当下的尴尬境遇亦紧密相关。
从行业来看，近年来，由于原奶价格持续处在低位，乳制品行业业绩整体承压明显。当下，不少乳企为缓解业绩压力，除了原有产业的经营外，亦在积极布局新曲线。如伊利、光明等布局宠物食品等。有着“价格屠夫”之称的君乐宝，在行业内卷面前，其盈利压力或愈发显著。
据此前IPO提供数据显示，其净利润维持在2%-4%之间，低于行业平均水平。同期，2022年，君乐宝资产负债率达77.63%，远高于行业平均45.06%。但由于君乐宝近年未提供具体数据，加之近年来君乐宝的高端化布局，是否推动君乐宝盈利能力的优化等情况均难以获知。
不过，现实来看，君乐宝通过不断收购，完成“500亿营收目标”的动向日趋明显。早在2022年7月，君乐宝高管仲岩在宣布启动IPO上市项目的同时，公布了君乐宝要在2025年力争实现500亿元的营收目标。按君乐宝彼时营收规模，即君乐宝要在4年时间内营收翻一番。
2022年至当下，君乐宝的并购动作愈发频繁。据不完全统计，几年间，君乐宝至少有十起资本动作。如2022年1月，皇氏集团宣布向君乐宝乳业转让云南来思尔乳业、来思尔智能化各20%的股权，君乐宝由此成为上述两家公司的第二大股东。次年，君乐宝再次与皇氏集团签署合约，以3.29亿元拿到了皇氏集团控股子公司来思尔乳业32.89%的股权以及来思尔智能化乳业 32.89%的股权。2023年，君乐宝完成了与酪神世家、银桥乳业、茉酸奶、一然生物的资本合作。今年开年仅5日，与君乐宝相关的资本动向已有两起。这背后，或暗含君乐宝对上市的迫切性。
有分析人士直言，君乐宝扩宽营收面，或仍与其难破高端，进而难提升利润率相关。如其布局利润空间更丰厚的羊奶粉赛道，推出纯羊奶粉品牌"臻唯爱"，但目前来看其市场空间有限。同时对君乐宝形成掣肘的，还有低奶源自给率。特别是本就稀缺，还已经被头部瓜分的羊奶奶源。头豹研究院数据显示，2020年-2021年，君乐宝奶源自给率只有50%。
如此，频繁并购，不仅是君乐宝“营收达500亿元”目标完成需要，亦是未来君乐宝增收的重要布局。不过，以酸奶罐罐和茉酸奶的收缩走势来看，其能否撑起君乐宝对未来收益的想象空间呢？
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