年末资金避险撤离，成长赛道阶段性承压:年末收官之际，市场资金呈现明显的避险及获利了结倾向，资金从高弹性成长赛道向低估值权重板块迁移，对新能源这类高成长属性板块形成资金分流压力。12月31日，创业板指整体跌逾1%，能源金属、石油石化等能源相关板块集体走弱，成为拖累指数的核心力量，进一步加剧了板块情绪面的压制。
全球能源需求担忧升温，产业链情绪受波及:国内商品期货市场今日呈现能源板块集体承压的格局，原油主力合约跌1.09%，燃油主力合约跌1.93%，核心驱动逻辑在于市场对全球经济增长放缓引发能源需求疲软的担忧占据主导。新能源产业与全球能源需求景气度紧密相关，原油等传统能源品种的下跌态势传递出市场对整体能源需求的谨慎预期，进而传导至新能源板块，压制市场风险偏好。
短期产业淡季效应叠加，需求复苏节奏存疑:当前仍处于产业传统淡季，下游采购节奏放缓，市场对年末需求旺季兑现力度存疑，核心赛道业绩支撑乏力。新能源金属（锂矿等）下游采购疲软，叠加市场对部分细分领域产能过剩的担忧持续发酵，已对板块形成阶段性压制，这一情绪在年末收官日进一步放大。12月28日，乘联会分会秘书长表示，2026年初，国内新能源锂电池需求将环比下滑超30%。此外，11月汽车终端零售数据低于预期的影响仍在持续，尽管多家新能源车企11月销量创新高，但终端零售疲软引发市场对行业需求真实复苏力度的担忧，拖累新能源汽车产业链表现。
25年回顾，ETF表现回顾
创业板新能源华夏ETF（159368）于2025年3月14日成立，全年紧密跟踪创业板新能源指数，表现与新能源行业景气度深度绑定，呈现“高弹性、高收益、阶段性波动”的典型特征。
核心收益方面，截至2025年12月31日，产品上市以来收涨48.63%，虽未完整覆盖全年，但已充分兑现新能源赛道的成长价值，显著跑赢同期多数新能源主题ETF。分周期来看，阶段性收益表现分化：近1周（截至12月26日）涨幅达6.08%，展现较强短期反弹动能；近半年回报高达54.11%，精准把握下半年行业景气上行周期。
流动性优势持续凸显，截至12月30日，始终保持全市场跟踪创业板新能源指数规模最大ETF的地位，规模达6.84亿元；交易活跃度方面，近1月日均成交额超7075万元，12月29日成交额即达9230万元，充足的流动性保障了投资者买卖交易的顺畅实现，有效降低了交易冲击成本。
2025年新能源行业发展全景回顾
2025年是新能源行业从“内卷竞争”向“高质量发展”转型的关键一年，行业整体呈现“政策引导规范、技术迭代加速、需求结构优化”的核心特征，为相关主题基金的表现奠定了坚实的基本面基础。
（一）政策端：密集释放利好，构建高质量发展框架
2025年国家层面围绕新能源行业出台多项重磅政策，形成“规范竞争+产能调控+能源转型”的全方位政策支持体系。在行业治理方面，中央财办详解2025年中央经济工作会议精神时明确提出，要深入整治新能源领域“内卷式”竞争，加快完善重点行业产能调控机制，通过动态监测预警推动落后产能有序退出、新增优质产能平稳接续，有效改善了产业链企业盈利预期。在能源转型规划方面，政策明确“十五五”期间建设清洁低碳安全高效新型能源体系的核心目标，提出2026年制定能源强国建设规划纲要，持续提高新能源供给比重，推动新增用电主要由新能源发电满足，同时推进智能电网、微电网建设，拓展清洁能源应用场景，建设零碳园区、零碳工厂等。在具体产业支持方面，国家发改委、国家能源局部署优化集中式新能源发电企业市场报价，发布指导意见促进新能源集成融合发展；2026年全国能源工作会议进一步明确，全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上，有序推进重大水电、核电项目，强化化石能源清洁高效利用。地方层面也同步发力，广州、重庆等地方政府提出大力推进光伏、生物质能、氢能等新能源开发利用，形成中央与地方协同推进的政策格局。
（二）技术端：多赛道突破量产，产业升级加速落地
技术迭代成为2025年新能源行业发展的核心驱动力，光伏、锂电、储能等细分领域均实现关键技术突破并加速量产转化。光伏领域，高功率组件需求持续爆发，带动行业产能向高效产品集中；钙钛矿电池技术实现量产突破，转换效率稳步提升，BC电池等新型电池技术商业化进程提速，推动光伏产业从传统价格竞争转向技术驱动的价值竞争。锂电领域，固态电池产业化步入关键阶段，氧化物电解质路径率先在半固态电池上实现规模化应用，2025年下半年行业中试线密集落地，硫化物固态电解质和硫化锂被视作全固态电池的远期解决方案，与之匹配的干法电极、等静压处理等新工艺设备订单高增。储能领域，新型储能技术多元化发展，液流电池、钠离子电池在特定场景的应用逐步拓展，储能系统集成效率持续提升，为大规模储能项目落地提供了技术支撑。技术升级不仅显著提升了产业链核心企业的盈利能力，也为新能源主题投资明确了清晰的热点方向。
（三）市场端：内外需求共振，优质赛道盈利改善
2025年新能源行业市场需求呈现“国内回暖+海外放量”的内外共振格局，带动细分赛道企业业绩提升。国内市场方面，新能源汽车终端需求稳步增长，商用车电动化进程加速，叠加混增大电池车型渗透率提升，推动动力电池需求稳步扩容；储能市场迎来爆发式增长，国内容量电价政策持续完善，大幅提升大储项目经济性，需求持续超预期。海外市场方面，全球能源转型加速背景下，欧洲、美国及新兴市场对光伏组件、锂电池的进口需求保持增长，尤其美国数据中心配储需求爆发，欧洲及新兴市场大储与工商储景气度旺盛，带动国内相关企业出口业务增长。从板块表现来看，2025年9月创业板新能源指数迎来强势上涨，单日涨幅达9.96%，成分股中先导智能、阳光电源等多家核心企业实现20%涨停，充分体现行业高景气度；从产业链盈利来看，在“反内卷”政策引导与供需结构改善推动下，硅料、硅片、锂电材料等前期承压环节价格企稳回升，行业盈利水平逐步修复。
26年行业展望：开启新成长，布局新方向
2026年将是新能源行业量质并进的关键一年，国内“反内卷”深化推动行业格局优化，海外能源建设需求放量形成增量支撑，板块基本面整体有望显著改善。
锂电行业：供需紧平衡加剧，迎来量利双升复苏期
国金证券指出，锂电行业已结束两年去库阶段，2026年正式转入“主动补库”的繁荣期，基本面呈现2024年触底、2026年明显复苏的态势。
需求端，核心驱动力来自储能与动力电池双轮驱动：全球储能装机需求增速有望超过60%，未来三年维持30-50%的高复合增长；动力电池领域，在纯电车普及、混增大电池及新能源商用车带动下，平均单车带电量持续增长，叠加欧洲新能源汽车需求提升，预计总增速超15%，测算2026年锂电总需求达2495GWh，同比增长28%。
供给端，行业扩产动力较弱，龙头企业扩张计划克制，30%增速成为供需平衡临界阈值，一旦需求增速突破阈值，供给将快速陷入紧缺，供需紧平衡有望加剧。
盈利端，行业由“内卷价格战”转向“联合挺价”，推动产品价格触底回升，产业链利润正向具备高壁垒、高集中度的上游“硬瓶颈”材料环节转移，全行业有望实现量利双升。重点看好产能出海领先的头部电池厂，以及六氟磷酸锂、磷酸铁锂正极等供需结构率先改善的材料环节。
固态电池：产业化关键期，开启全产业链机遇
固态电池被普遍视为下一代电池技术的终极方向，2026年将是其产业化推进的关键一年。技术路径上，氧化物电解质半固态电池已实现规模化应用，硫化物固态电解质逐步向量产筹备推进，技术成熟度持续提升。产业机遇方面，将覆盖全产业链：上游包括电解质材料、锂金属负极材料等核心原材料；中游涉及新型集流体（复合铝箔等）、半固态/全固态电池电芯；下游将逐步应用于新能源汽车、高端储能等场景；设备端，干法电极、等静压处理等新工艺设备需求将迎来爆发，为设备企业带来全新订单增长空间。
光伏：转向高质量发展，聚焦技术升级与全球化布局
中信证券认为，2026年光伏行业将告别“内卷式”增长，全面转向高质量发展阶段。政策端，国内新增风电、太阳能发电装机目标达2亿千瓦以上，为行业需求提供基础保障；海外市场，全球电力建设超级周期开启，欧洲、新兴市场光伏装机需求持续放量，成为行业增长的重要增量。技术端，钙钛矿、BC电池等高效电池技术渗透率将持续提升，带动行业产品结构升级，具备技术优势的企业将脱颖而出。竞争格局方面，“反内卷”政策推动落后产能出清，行业集中度进一步提升，头部企业凭借技术、规模及全球化布局优势，将充分受益于行业高质量发展红利。
储能：高景气增长确定性强，国内外需求共振放量
储能是2026年新能源板块中高景气度确定性较强的细分领域之一。国内市场，容量电价政策持续完善，大储项目经济性显著提升，工商业储能需求同步崛起，形成多元化需求支撑；海外市场，美国数据中心配储需求爆发式增长，欧洲能源安全战略下储能装机持续扩容，新兴市场也逐步开启储能建设，全球储能需求将实现高速增长。技术方面，储能系统集成效率持续提升，液流电池、钠离子电池等多元化技术路线在不同场景的应用逐步落地，推动储能行业高质量发展。储能运营商、核心储能设备供应商及储能电池企业将直接受益于行业高景气。
在政策加码、需求爆发的多重利好共振下，创业板新能源ETF华夏（159368）的配置价值愈发凸显。截至2025年11月30日，规模达7.32亿元；成交额最大，近一月日均成交7275万元，是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF。精准锚定新能源核心赛道——储能含量高达59%，可深度捕捉当前储能“量价齐升”的行业红利，同步覆盖固态电池技术突破带来的成长机遇，完美契合政策、技术双驱动的市场热点方向。
同时，创业板新能源ETF华夏（159368）兼具高弹性与低成本优势，不仅拥有20cm涨跌幅空间，可充分享受创业板新能源个股的业绩弹性，管理费与托管费合计仅0.2%的低费率，降低长期投资成本；近一月日均7275万元的高成交额，高流动性可满足投资者便捷进出需求，是当前借道布局创业板新能源领域优质资产的高效工具。（联接A：024419联接C：024420）
风险提示：
申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。
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