$雅克科技(SZ002409)$ 、$南大光电(SZ300346)$
雅克科技是国内半导体材料核心龙头，凭借光刻胶全产业链布局、二氯二氢硅（DCS）龙头地位及全球领先的前驱体业务，深度受益于国产替代浪潮与政策红利，基本面具备高弹性。
一、 光刻胶：显示+半导体双赛道领跑，成长确定性强
1. 显示光刻胶：全球龙头地位稳固
2020年收购LG化学彩色光刻胶事业部及韩国Cotem，手握TFT-PR核心技术，全球市占率约15%，国内排名第一，TFT-PR出货量全球第一。产品覆盖京东方、华星光电、LG显示等头部客户，现有产能3000吨/年，规划扩产至9840吨，2025年上半年彩胶国内份额已达52%。
2. 半导体光刻胶：国产替代关键突破
KrF光刻胶已实现量产，稳定供应中芯国际等12英寸晶圆厂；ArF光刻胶进入长江存储、华为关联工厂验证，部分品种通过28nm制程验证，预计2026年迎来放量。配套CARC抗反射涂层通过SK海力士测试，半导体光刻胶规划产能5000吨/年。
3. 全链协同筑牢壁垒
自研色浆、树脂等关键原材料，自供率高达82%，既保障供应链安全，又支撑约33%的毛利率水平。2025年上半年，光刻胶与半导体化学材料合计营收21.13亿元，占总营收近50%，成为核心增长极。
二、 前驱体：全球领先+客户深度绑定，受益HBM爆发
- 核心优势：纯度达7N级（99.99999%），技术对标国际巨头，覆盖3nm逻辑芯片、HBM、200层以上3D NAND等先进制程，全球市占率约10%-18%，国内市占率第一。
- 主要客户：深度绑定SK海力士、三星、台积电、英特尔、中芯国际、长江存储等全球头部芯片制造商，是SK海力士HBM4前驱体独家供应商。
三、 DCS：反倾销政策东风，份额与盈利双升可期
1. 政策红利打开替代空间
商务部对原产于日本的进口DCS发起反倾销立案调查，而日本信越等企业长期主导高端DCS市场，此前低价倾销压制国产份额，目前国内DCS国产化率仅15%-20%。反倾销调查将为国产厂商提供1-2年黄金替代窗口。
2. 公司龙头地位承接需求
雅克科技是国内DCS市占率领先企业（市占率约35%），高纯DCS产能与纯度达国际先进水平，客户覆盖中芯国际、长江存储等核心晶圆厂。随着日本份额下降，公司有望实现订单与市场份额双提升，同时推动DCS价格修复，进一步增厚毛利率。
3. 业务协同放大优势
DCS、前驱体与光刻胶等业务形成协同效应，契合存储芯片超级周期下的供应链自主需求，强化公司在半导体材料领域的综合竞争力。
四、 风险提示
光刻胶客户验证与产能释放进度或不及预期；DCS反倾销终裁结果与税率存在不确定性；日本厂商或采取降价策略应对竞争；前驱体业务受半导体行业周期波动影响。
本文作者可以追加内容哦 !
