$国风新材(SZ000859)$  

核聚变风口引爆行情！雪人集团今日涨停，成交额超52亿

$雪人集团(SZ002639)$  股价暴涨的背后，是技术突破与政策风口的双重共振。直接导火索来自可控核聚变领域的重大进展——1月6日，商业聚变能源公司能量奇点宣布其全高温超导托卡马克装置“洪荒70”实现120秒稳态长脉冲等离子体运行，加之1月16日国内最高规格的核聚变能科技与产业大会将在合肥举行，政策与技术的双重利好点燃了产业链投资热情。而雪人集团凭借核心技术成功卡位这一赛道，其自主研发的“兆瓦级”大型氦气压缩机，可实现-271℃超低温环境的稳定维持，是托卡马克装置的关键核心部件，该技术打破国外30年垄断，通过国际热核聚变实验堆（ITER）全流程认证，已应用于国家重大科研装备项目并获得合肥研究院1.2亿元订单。

值得注意的是，公司并非单纯依赖概念炒作，多元业务布局为股价提供了坚实支撑。2025年前三季度财报显示，公司营收16.31亿元，同比增长24.26%；归母净利润3916.52万元，同比增长16.63%，业绩持续稳健增长。在氢能领域，公司完成“制氢-储运-燃料电池”全产业链布局，与中石化签订10亿元战略合作协议，金属极板燃料电池电堆实现技术突破并推进量产；数据中心冷却业务已斩获中国移动、中国联通、阿里巴巴等巨头订单，环保氨制冷技术应用于Facebook丹麦数据中心，受益于AI算力爆发带来的散热需求增长；传统制冰业务全球市占率6.61%稳居第一，国内超70%滑雪场采用其制冰系统，充分享受冰雪经济政策红利。

不过，市场分歧同样不容忽视。高达38%的换手率既体现了资金热情，也反映出部分投资者的谨慎心态——核聚变商业发电仍需长期等待，相关业务当前营收占比尚小，短期业绩贡献有限，且公司股价自2025年10月低点以来累计涨幅已超180%，估值已处于较高水平。公司董秘也多次提醒投资者，新兴业务收入占比仍小，需注意二级市场交易风险，理性决策。也意味着后续股价波动可能加剧。未来，核聚变、氢能等新兴业务的商业化进展与订单落地速度，将成为决定公司价值的核心变量。

国产替代风口发力！国风新材今日涨停，总市值突破111亿

 $国风新材(SZ000589)$股价强势上涨的核心逻辑，是政策红利、技术突破与产业整合的三重共振。作为合肥市属国有上市平台，国风新材深度契合合肥“芯屏汽合”产业战略，在半导体材料国产替代浪潮中占据先天优势。公司通过7亿元收购金张科技58.33%股权，打通“聚酯基膜-功能涂层”全产业链，标的公司核心产品OCA光学胶、MLCC离型膜已进入苹果、华为、三星供应链，承诺2025-2027年累计净利润不低于3.01亿元，将显著增厚公司盈利水平。技术端，公司PI薄膜已实现对杜邦Kapton的部分替代，产能达1600吨/年稳居国内前三，半导体端KrF光刻胶通过8英寸晶圆厂验证并斩获小批量订单，面板光刻胶市占率位列国内第二，多重技术突破构筑核心壁垒。

值得关注的是，公司正处于传统业务向高端材料转型的关键期，业绩呈现“转型阵痛”特征。2025年三季报显示，公司营收15.92亿元，同比下降3.53%；归母净利润亏损6560.43万元，但同比降幅收窄14.23%，亏损态势持续改善。业务结构上，传统包装膜业务占比仍达59%但毛利率仅2.8%，而新能源汽车配套材料营收同比增长39.56%，PI薄膜、光刻胶等高端业务虽尚未形成规模盈利，但已成为驱动估值重估的核心动力。

当前市场对国风新材的估值重构，本质是对其国产替代潜力的提前定价，但风险与机遇并存。行业层面，南大光电、瑞华泰等头部企业已形成竞争格局，公司需在技术迭代与成本控制上持续突破；业绩层面，高端业务营收占比仍低，光刻胶商业化落地与并购协同效应释放尚需时间，当前市盈率为-189.45倍的估值水平已反映较高市场预期。国风新材的投资价值核心在于“转型兑现度”——未来PI薄膜在柔性显示、5G通信领域的订单落地，光刻胶中试推进进度，以及金张科技业绩承诺的兑现情况，将成为