本期【基金经理来信】中，富安达基金指数与量化投资部负责人、基金经理纪青为大家带来市场解读。
2025年年末，A股市场在经历全年强劲上涨后，于12月31日迎来阶段性震荡调整，市场情绪由亢奋转向谨慎，呈现“大盘稳、小盘弱、资金流出、结构分化”的特征。
从ETF资金流入流出维度来观察，12月全月ETF整体呈现净流入，总额合计超1100亿元，而流入的主力板块以港股TMT、红利为主，主力指数以中证A500、恒生科技为主。从两融市场的资金维度来看，12月融资市场余额再创新高，增加677亿元，其中融资净流入居前的行业板块为电子、国防军工、通信、机械和有色金属等。资金整体活跃度或再度恢复。
2025年是典型的“科技牛”，以人工智能、半导体、新能源为核心的科技板块成为市场核心驱动力。2025年全年A股累计成交额达417.8万亿元，同比增长超60%，日均成交额约1.72万亿元，全年超九成交易日成交额突破1万亿元，市场交投情绪高涨。2026年元旦期间，全球主要金融市场因节日休市，但港股市场表现强劲，成为全球资金关注焦点；与此同时，中国国内消费、旅游与政策预期持续升温，为新年市场注入积极信号。对于中长期时间窗口上，A股在新质生产力上的风格偏好优势基础仍然坚实，且从长钱口径来看，截至2025年三季度末，保险资金投资股票与基金余额达5.59万亿元，较年初增长36.2%；ETF持续获得净申购，宽基ETF成为增量资金重要入口，或反映机构与长期资金加速入市。
作者简介
纪青
富安达基金指数与量化投资部负责人、基金经理
同济大学硕士研究生，专注指数研究，具备扎实的金融素养及数理专业基础，不断完善和迭代模型策略，以空杯心态坚持学习，恪守能力圈，坚守投资初心。
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