中期（1-2年）看35-40元，中长期（2-3年）中枢45-55元、乐观上看60元+，今日收盘30.62元。核心看国产替代+客户放量+技术突破，2025年二季度已扭亏，2026年进入盈利兑现期。
核心优势与增长逻辑
• 战略与技术：“一体两翼”（测试主业+高端测试+晶圆磨切）；超薄晶片减薄、激光隐切等打破国外垄断；研发占比12.89%（2025年1-9月），专利+软著298个。
• 客户与产能：头部客户（晶晨、兆易等）放量，矿机/特种/晶圆磨切贡献增量；12英寸测试产能爬坡，2025年预计收入8亿+、利润1.5-2亿。
• 赛道机会：汽车电子、AI/高算力、存储（HBM）、传感器（MEMS）、机器人等带来增量；国产替代与测试分工深化，第三方测试渗透率提升。
业绩与机构预期
• 拐点：2025年Q2单季盈利52.34万元，毛利率25.02%（同比+0.52pct），净利率亏损收窄。
• 机构分歧：天风证券预计2025/2026年净利1.00/1.35亿元；国信证券预计2025-2027年净利**-0.20/-0.02/0.26亿元**，2027年转正。
情景与目标价
• 乐观（35%）：客户与产能超预期，2026年净利1.3-1.5亿，目标45-55元。
• 中性（50%）：稳健释放，2026年净利0.8-1.0亿，目标35-40元。
• 悲观（15%）：周期下行+客户流失，2026年净利0.5亿以下，目标28-32元。
操作建议
放量突破31.5元（成交额>6亿）右侧入场，或等回调至30.0元附近企稳再布局。
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