全球炼化东移，叠加中石化(A+H股)和中航油(在新加坡上市)重组使得国内炼化航油降本，导致出海量增加，招商南油作为中石化的长期战略伙伴，运量/运价/订单预计大增，利润空间可观，以下为数据分析
一、全球炼化东移（中国-新加坡航油出海的产能基础）
- 产能分布：2025-2026年全球炼能增量约90%集中在苏伊士以东（中国、中东、印度），欧美无大型新增项目。
- 中国航煤产能：中石化2024年航煤产量1743万吨（同比+16.1%），2025年产能超4000万吨，占国内航煤供应50%+ 。
- 出口流向：中国成品油出口东南亚占比45%+，新加坡为核心中转枢纽；2025年1-11月中国化工品出口同比**+30%**，欧洲、东南亚是主要增量市场。
- 船队匹配：招商南油MR型成品油轮（载重约4-5万吨）适配中国-新加坡航线，船队规模与航线需求高度匹配 。
二、中石化-中航油重组降本（15%-30%成本下降的依据）
- 中间环节压缩：重组后砍掉分销、二次物流、重复仓储，综合成本下降10%-15%（环球网财经），物流环节成本直降15%，叠加管理协同，整体降本可达15%-30%。
- 产销一体化：炼厂-储运-加注全链协同，库存与调度效率提升，保供能力增强50%，进一步摊薄单位成本。
- 长期合同占比：招商南油与中石化COA长期合同货运量占比87%，重组后订单集中度与稳定性将进一步提升 。
三、运量、运价与订单（招商南油运单大增的直接证据）
- 航线运量：2025年前三季度招商南油成品油船队回程货（含新加坡方向）同比**+61.5%**，印尼、澳新、新加坡为核心货源地 。
- 运价弹性：2025年三季度MR TC7（新加坡-澳洲东）平均TCE21697美元/天，环比**+9.18%；中国-新加坡航线运价随需求回暖呈上行趋势**。
- 订单排期：现有订单排至2026年二季度，重组后新增航煤出口订单预计使中国-新加坡航线运量**+20%-30%**。
- 承接能力：招商南油是国内唯一拥有国际国内油化气运输全资质的水运企业，与中石化长期合作，优先承接增量运量 。
四、利润弹性测算（运单大增→利润提升的量化支撑）
- 单吨利润：运价上涨推动单吨运输利润从50元升至200元（2025年三季度数据）。
- 增量利润：若中国-新加坡航油运量**+20%，按单吨利润150元**、单航次运量4万吨计算，单航次新增利润600万元，全年新增利润可观。
- 成本优化：重组后招商南油在燃油采购、港口服务等方面获得更优价格，进一步提升毛利率2-3个百分点 。
个人观点，不代表任何机构。
本文作者可以追加内容哦 !
