$佳禾智能(SZ300793)$  

收购事项背景

这次投票的核心是佳禾智能收购德国音频设备制造商beyerdynamic（拜雅）的事项。

• 交易方：佳禾智能的全资子公司Cosonic International Pte. Ltd. 作为买方，收购拜雅的全部股权。

• 豁免声明：声明的核心是买卖双方同意，在2026年4月30日前，即使相关政府审批（如反垄断审查）未完成，双方也不会以审批未通过为由终止收购协议。

收购的意义

• 战略布局：拜雅是拥有百年历史的专业音频品牌，佳禾智能通过收购可快速提升其在高端音频领域的品牌和技术实力。

• 业务协同：这与佳禾智能的现有消费电子业务形成协同效应，有助于拓展其在全球市场的份额。

投票建议

• 该议案是为了确保收购的顺利推进，避免因审批流程耗时过长而导致交易流产。

• 若你看好公司的全球化和高端化战略，这通常是一个值得支持的商业决策。

• 交易对价：1.22亿欧元≈9.96亿元人民币（含股权+股东借款，最终按交割日财务数据调整）

• 汇率基准：8.1620（2025年5月30日央行中间价）

• 支付主体：全资子公司Cosonic International Pte. Ltd.

• 收购标的：拜雅全部合伙权益、拜雅GmbH全部股权、股东借款

1. 交易性价比：收购PE约14.3倍，低于消费电子行业平均水平，拜雅净利率10.1%且品牌力强，静态回报可观。

2. 战略必要性：豁免审批期限是为锁定交易，避免因流程拖沓导致收购流产，契合公司高端化、全球化布局。

3. 业绩预期：券商预测2026年公司归母净利润将达1.61亿元，同比增长49%，收购协同效应明确。