最近公布的2025年12月物价数据，给咱们的经济观察带来了一丝暖意。CPI同比上涨0.8%，创下自2023年3月以来的新高；PPI环比连续三个月上涨，同比降幅也继续收窄。整体来看，年末通胀加速回升，释放出内需回暖、工业修复的积极信号。虽然全年CPI与上年持平、PPI仍处负区间，但12月的数据表明，政策发力和结构优化正在逐步显现效果。那么，这波“暖意”从何而来？又预示着怎样的未来走势？
CPI回暖：食品与核心消费品双轮驱动
去年12月CPI的回升，主要靠的是食品价格涨幅扩大和核心工业消费品的支撑。同比看，CPI上涨0.8%，其中食品价格上涨1.1%，对整体涨幅的拉动作用增加了约0.17个百分点。具体来看，鲜菜和鲜果价格同比分别大涨18.2%和4.4%，牛肉、羊肉、水产品价格也都涨得不错。尽管猪肉价格同比下降14.6%，但降幅已略有收窄，拖累作用在减弱。
更值得关注的是，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，已经连续四个月保持在1%以上，说明居民消费的基本面正稳步改善。这个“韧性”主要来自两方面：一是“国补”等促消费政策持续显效，家用器具、通信工具、母婴用品等工业消费品价格普遍上涨；二是受国际金价上行影响，金饰品价格环比大涨5.6%，同比涨幅更是高达68.5%，成为非食品项中的突出亮点。可以说，12月CPI的回暖是节日需求、政策效应和输入性因素共同作用的结果。
PPI修复：产能治理与新质生产力双引擎
PPI的表现同样可圈可点。12月PPI环比上涨0.2%，连续三个月实现环比增长，且涨幅扩大，指向工业品价格在低位企稳后修复动能增强。同比降幅收窄至-1.9%，也显示出工业领域的通缩压力正在缓解。
这一轮PPI修复的背后，有两个关键驱动力：一是国内“反内卷”和产能治理政策见效。煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、水泥制造等重点行业价格连续数月上涨，新能源车整车制造价格也由降转升，反映出市场竞争秩序优化，企业定价能力开始恢复。二是新质生产力相关行业强势崛起。外存储设备及部件价格同比暴涨15.3%，集成电路成品、石墨及碳素制品制造价格也显著上涨，叠加服务消费机器人、生物质燃料等新兴领域，形成了“强者愈强”的格局。这不仅带动了PPI回升，也折我国产业结构向高端化、绿色化转型的积极趋势。
展望2026：温和回升可期，政策仍有空间
对于2026年的物价走势，多数专家持乐观态度。考虑到2025年CPI为“零增长”形成的低基数效应，以及促消费、“反内卷”等政策将继续发力，预计2026年CPI将呈现温和回升态势。不过，由于春节错期至2月，1月CPI同比可能暂时回落，但从全年看，服务消费和耐用品消费有望继续支撑核心CPI改善。
PPI方面，随着产能出清深化、新兴产业快速发展以及海外大宗商品（如铜）需求回暖，PPI同比降幅有望进一步收窄，甚至在下半年实现由负转正。但也有观点认为，在房地产和消费趋势性企稳前，PPI转正仍面临挑战。总体而言，当前温和的物价环境为宏观政策提供了宽松空间，无论是货币政策还是财政政策，都有望在2026年更加积极有为，助力经济实现更稳固的复苏。
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