康龙化成并购战略，聚焦CRO全链条，提升AI+医疗战略

$康龙化成(SZ300759)$  康龙化成并购战略以全流程、一体化、国际化、多疗法为核心，聚焦补能力、拓技术、扩全球、强协同，用“并购+整合+投资”组合拳，打造CRDMO全链条服务壁垒 。以下为关键要点：

一、战略核心与目标

- 核心定位：以并购补自建短板，快速补齐技术/产能/地域缺口，强化端到端服务，提升全球竞争力。

- 四大目标：全流程覆盖（药物发现→临床→生产）；一体化协同（各环节无缝衔接）；国际化布局（中美英核心区）；多疗法拓展（小分子+大分子+CGT+结构生物学）。

- 核心诉求：技术补位、产能扩张、客户协同、资本增值，降低单一环节依赖，提升抗周期能力 。

二、并购策略与路径

- 技术驱动型：瞄准稀缺平台，如收购佰翱得（结构生物学/冷冻电镜），强化SBDD与大分子协同；收购Pharmaron Biologics布局CGT 。

- 能力补全型：完善临床前/临床能力，如收购恩远医药（定量药理/药物警戒）、安凯毅博（实验动物），保障安全评价与动物供应。

- 地域扩张型：海外设点（英美），提升客户响应与国际订单获取，海外收入占比超80%。

- 资本赋能型：以LP身份参与基金（如宁波甬康），投生物医药优质项目，拓展资源与业务协同，获取资本回报 。

- 模式选择：控股收购为主（如佰翱得82.54%），参股为辅（如PharmaGend），非控股基金投资（如宁波甬康），降低整合风险 。

三、核心案例与效果（2021-2025）

- 佰翱得（2025.10）：13.46亿元收购82.54%，补结构生物学/冷冻电镜，协同大分子，增强早期药物发现能力 。

- 安凯毅博/中科灵瑞（2025）：强化实验动物供应与安全评价，保障临床前研究稳定性。

- 恩远医药/德泰迈（近年）：补齐定量药理、药物警戒、医学策略等临床能力，完善临床CRO布局。

- Pharmaron Biologics（2021）：切入英国CGT，拓展大分子与基因治疗服务。

- 投资PharmaGend（2026.1）：累计3850万美元持股32.38%，强化临床服务与海外协同 。

四、未来方向

- 技术深化：加码AI+药物研发、结构生物学、CGT等前沿平台，提升服务溢价。

- 一体化升级：打通临床前→临床→商业化生产全链条，强化客户粘性。

- 全球化优化：深耕英美欧，拓展亚太新兴市场，提升全球交付能力及AI+医疗战略

一句话总结：康龙化成并购是“补短板、强长板、扩版图”的精准打法，服务于全流程一体化的CRDMO平台战略及AI+医疗的高效战略，兼顾增长与风险平衡 。