芯朋微最新的年度业绩预告显示，2025年净利润预计同比增加66%，达到1.85亿元，而营业收入预计同比增长18%至11.4亿元。但细拆数据可以发现一个关键分化：扣非净利润同比下降25%至5500万元左右。这一增一降的剪刀差来自公司出售芯联集成子公司股权的非经常性收益，若不剔除这部分因素，业务本身的实际盈利呈收缩态势。
主营业务的结构性调整是亮点。新兴市场板块营收大幅增长50%，服务器、通信、工业电机、光储充及新能源车领域的快速放量带动转型。公司提到了重要的技术突破——推出12款面向AI计算能源领域的核心新品，完成了从一次电源到三次电源的全链路布局。这说明其技术路径已超越传统家电芯片供应链，进入高算力服务器所需的1700V SiC辅源、数字硬开关全桥控制器等高性能功率产品战场。产品线扩张方面，DC-DC、Driver等非AC-DC品类增长39%，快于基本盘业务。
研发投入增加是拖累利润率的一个因素。公告中明确，为升级至第四代智能功率芯片技术平台，并扩大数字设计等团队，研发开支明显提升。这种投入可视为在工业及服务器等高门槛市场的必要卡位，但短期内会侵蚀利润。尤其在传统家电市场增长平缓的背景下，向系统级电源解决方案的转型必然伴随阵痛。
股权运作层面的战略考量也值得玩味。以股权置换方式减持芯联集成子公司股份，既形成公允价值收益粉饰报表，又强化上游供应链协同。这种操作在半导体国产化背景下具有共性，通过股权纽带绑定代工厂保障产能，但也会导致盈利数据波动。
长线来看，公司正经历从单品供应商到系统解决方案提供者的关键跳跃。六大产品线布局和近1800个产品型号构成一定护城河，且在碳化硅、氮化镓等前沿方向均有储备。但究其2025年的业绩成色，增长引擎主要靠新兴市场放量与资本运作支撑，主业盈利能力尚未与营收同步改善。当下35倍左右的动态市盈率，已包含对转型前景的较高预期，后续需关注其在高毛利工业与服务器领域的实际订单兑现情况。
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