$中国卫星(SH600118)$ $通宇通讯(SZ002792)$ $烽火通信(SH600498)$
一、核心合作方向（2025-12-05雄安签约）- 联合研发：为“鸿鹄-3”（约1.2万颗低轨卫星）独家供应100Gbps星间相干激光终端（1550nm，14kg一体化）、星载路由交换系统（低功耗、动态拓扑，组网效率+50%），产品已在轨验证。- 产线共建：深度参与雄安卫星自动化产线，负责载荷集成/测试，支撑年产100颗卫星批量交付。- 产业链协同：蓝箭（朱雀三号火箭+整星制造+组网）+烽火（核心载荷+地面配套），形成“火箭-卫星-载荷”闭环，加速星座组网与商业化落地。
二、市场空间与价值分析- 单星价值：“星间激光+星载路由”单星价值400-800万元，按1.2万颗规划，对应市场约480-960亿元。- 行业规模：2030年国内卫星互联网市场规模将超千亿元，星间激光与星载路由价值占比40%+ 。- 份额与收入：烽火目标2026年市占率30%+，卫星光通信营收超60亿元，毛利率40-45%；2025年航天业务收入同比+120%，2026年Q1首批交付，订单随组网持续放量。- 技术壁垒：国内唯一实现“星间激光+星载路由”一体化组网的供应商，100Gbps终端国产化率90%+，适配低轨动态拓扑，组网效率提升50%+。- 产业共振：空芯光纤中标中国移动3.46亿元集采，星地协同拉动全链路放量；光通信全产业链支撑，成本与交付优势显著。
三、投资要点- 技术卡位：100Gbps星间激光+星载路由一体化，性能国际领先，适配低轨高速互联与批量化生产。- 客户绑定：蓝箭鸿擎独家配套、中国星网核心供应商（份额50%+）、千帆星座深度合作，订单确定性强。- 业绩弹性：2026年起进入交付高峰，高毛利订单持续释放，驱动收入与估值双升 。
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