$张江高科(SH600895)$  陈小群没持仓张江高科，核心是持股结构、业务纯度、估值与资金合力不匹配其龙头战法，即便同属蓝箭航天参股阵营，也不如金风、鲁信更符合他的选股标准 。

一、参股关联度与收益弹性差异

金风科技：直接持股蓝箭航天约4.9953%，比例高、绑定深，且有新能源+航天技术协同，股权增值更直接，弹性强。

鲁信创投：A股唯一纯创投平台，参股蓝箭+半导体项目集中上市，退出兑现机制清晰，2026年收益预期明确 。

张江高科：通过张江燧锋基金间接持股约0.9394%-1.8%，比例低；收益分散，且蓝箭IPO对其业绩影响有限，弹性不足。

二、业务结构与估值逻辑冲突

 张江是园区开发+创投+地产的混合体，2025年租金收入占比高，资产负债率近70%，现金流与周转偏弱，不符合他偏好的高纯度赛道标的 。

市场对其估值卡在地产与科技之间，分歧大，难以形成合力；而金风主业稳定、鲁信创投属性纯粹，更易被资金认可 。

三、交易层面的核心矛盾

 他偏好流通盘30-80亿、深市、情绪合力强的龙头，张江流通盘偏大、沪市标的，且2025年10月后有11亿级主力出逃，承接弱、抛压大 。

其策略强调“能带动板块的真龙”，张江更多是概念叠加，缺乏龙头旗帜效应，2025年12月他席位曾卖出张江、加仓金风，体现对标的优先级的取舍。

四、关键结论

同属蓝箭相关标的，张江的低持股比例、业务杂、估值分歧、资金承接弱，与他“龙头+强合力+高弹性”的交易体系不匹配；而金风、鲁信在收益兑现、业务纯度上更契合，所以成为优先选择 。