当我们谈论核电时，第一反应往往是中核、中广核这些核电巨头。但支撑起一座座核电站安全运行的，是一个庞大而精密的核电装备产业链。今天，我们就来聚焦这个“幕后英雄”群体——核电装备制造，看看这个赛道里有哪些核心玩家，当前的市场行情如何，以及未来的发展机会在哪里。一、 核心玩家：不只是“卖铲子”，更是“铸国之重器”核电装备产业链条长、技术门槛高，覆盖了从核燃料组件、关键部件到大型专用设备的方方面面。根据这些上市企业公开资料，我们可以梳理出以下几个关键领域的代表性公司：1. 核心部件与材料供应商这类公司提供核电设备的“骨骼”和“血液”，是产业链的上游基石。——西部超导（688122）：国内低温超导材料的龙头。其产品是国际热核聚变实验堆（ITER）以及国内CRAFT、BEST等聚变项目超导磁体的核心材料。公司已实现从铌钛锭棒到超导线材、超导磁体的全流程生产，技术实力达国际先进水平。——应流股份（603308）：专注于高端铸件。在核电领域，其核心看点是燃气轮机及航空发动机高温合金叶片。随着全球燃气轮机需求爆发（尤其用于数据中心供电），公司有望提升全球市场份额。其产品也应用于核电站其他关键部位。——中信特钢（000708） & 关联方中信重工（601608）：中信特钢是特种钢材供应商，其关联方中信重工则是重型装备制造商。中信重工刚刚被认定为第九批制造业单项冠军企业（产品：冶金回转窑），同时其业务也涵盖矿山机械、重型装备，在核电大型构件领域有深厚积累。——中核科技（000777）：隶属于中核集团，是国内主要的核级阀门供应商。阀门是核电站的“开关”，对安全至关重要。公司是核电站关键阀门国产化的主力军。2. 专用设备与模块化制造商这类公司直接为核电站的建设提供“器官”和“模块”。——冰轮环境（000811）：在核电冷却系统领域地位突出。其子公司顿汉布什是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年经验，是国内唯一在核岛各个区域都有应用且品种最全的厂家。近期还中标了浮动小型核反应堆冷机项目，切入小型堆新市场。旗下公司还为全球首座商用四代高温气冷堆提供安全壳内无动力空冷器。——杰瑞股份（002328）：传统主业是油气装备，但正在向综合能源解决方案商转型。公司公告拟与关联方共同投资，进军小型模块化反应堆（SMR） 领域，旨在将模块化设备经验与新一代核电技术结合，拓展电力业务。——利柏特（605167）：化工模块龙头，正积极卡位核电模块化建造趋势。公司已中标中广核宁德二期模块工程。模块化建造能大幅缩短核电站土建周期，是行业新趋势。公司计划通过可转债募资建设南通基地，重点拓展核电模块业务，分析师测算该业务未来有望贡献显著业绩增量。——大连重工（002204）：近期中标了上海核工院山东莱阳核电项目一期工程的环吊设备。环吊是核电站反应堆厂房内用于吊装重型设备的关键起重机。——山东章鼓（002598）：公司在高端装备研发取得突破，于2025年底成功下线并发运我国首台完全自主研发的 “华龙一号”三代核电蒸汽压缩机（TEP） ，打破了国外长期垄断。——国机重装（601399）：我国最大的重型设备制造商之一，具备核电主管道、核聚变磁体结构件等极限关键设备的供货能力。公司已在聚变装置关键磁体结构件取得实质性订单。——东方电气（600875）：全球领先的发电设备供应商，形成“六电并举”格局，在核电装备领域是核心参与者之一，具备核设备（如蒸汽发生器、压力容器）和常规岛设备（如汽轮发电机）的制造能力。3. 检测、运维与后处理设备商这类公司服务于核电站的全生命周期，包括建设期的检测和运行后的处理。——蓝科高新（601798）：正在筹划收购中国空分工程有限公司51%股权，以向能源装备整体解决方案服务商转型。其关联公司业务涉及石化设备检测等，在特种设备领域有技术积累。——兰石重装（603169）：业务覆盖从上游核燃料、中游核电站到下游核乏燃料后处理的核能装备全产业链。公司拥有民用核安全设备制造许可证，并培育了专业的核级焊工队伍，在四代高温气冷堆设备制造和乏燃料后处理设备方面有先发优势。4. 前沿技术（可控核聚变）参与者这是面向未来的赛道，技术壁垒极高。——联创光电（600363）：卡位高温超导磁体环节，这是可控核聚变装置价值量最高的核心部件之一。公司传统主业稳健，核聚变与激光业务为其打开未来成长空间。——上海超导（IPO阶段）：高温超导材料领军企业，其第二代高温超导带材是未来紧凑型聚变堆的核心材料。据券商报告，其在全球市场占有率约三分之一。——国光电气（688776）：产品偏滤器和包层系统是ITER项目的关键部件，直接应用于国际热核聚变实验堆。二、 市场行情与发展趋势：政策驱动，技术迭代，需求放量当前，核电装备板块正迎来多重利好共振，景气度持续上行。1. 政策面：审批常态化，规划清晰国家已明确“积极安全有序发展核电”。从“十四五”到“十五五”，核电新机组核准节奏稳定。根据国机重装相关研报数据，中国2020–2025年核电机组批复量分别为4、5、10、10、11、10台，预计后续审批将保持积极节奏。这为上游装备制造业提供了持续且可预期的订单来源。2. 技术面：路线多元，模块化与新技术并行——三代堆批量化建设：“华龙一号”和“国和一号”作为自主三代技术，已成为国内新建机组的主力，相关设备供应链成熟且需求稳定。——四代堆示范突破：全球首座商用高温气冷堆（山东石岛湾）已投运，带动了像冰轮环境（无动力空冷器）等一批配套设备商的成长。——小型模块化反应堆（SMR）起步：SMR因其灵活性被视为核电发展的重要方向。冰轮环境中标浮动小堆冷机项目、杰瑞股份公告投资SMR领域，都表明小堆产业链正在从蓝图走向现实，为装备商开辟了新赛道。——模块化建造成为趋势：如利柏特所切入的领域，模块化能显著提升建造效率、降低成本。随着“国和一号”、“华龙一号”部分机组实现模块化“从0到1”的突破，未来渗透率有望大幅提升，带来新的市场空间。——可控核聚变迈向工程化：虽然商业化尚远，但国内外项目正从科研向工程化示范推进。ITER、中国的CRAFT、BEST等项目进入资本开支扩张周期，对超导磁体（西部超导、联创光电）、关键结构件（国机重装）、偏滤器（国光电气） 等核心装备的需求已经启动。3. 需求面：存量更新与增量市场并存——增量市场：每年新增8-10台机组，按照单台机组投资约200亿元计算，年均拉动投资约1600-2000亿元，其中设备投资占比约50%，市场空间巨大。——存量市场：在运机组的技术改造、延寿、备品备件以及核能综合利用（如核能供热，冰轮环境参与国家电投“暖核一号”项目）也在创造持续需求。——出海机遇：随着我国核电技术“走出去”，装备企业有望跟随核电巨头开拓海外市场。三、 投资视角：如何把握产业链机会？基于以上分析，对于普通投资者，可以沿着以下几条主线来观察和思考：1. 关注高壁垒、高弹性的核心环节——材料与核心部件：如西部超导的低温超导材料、应流股份的高端叶片，技术壁垒极高，国产替代需求强烈，且受益于核电和聚变双重逻辑。——专用设备龙头：如冰轮环境在核岛冷却系统的绝对优势、利柏特在模块其化工模块业务稳定，核电模块业务有望成为第二增长极，当前估值相对其成长性可能具备一定安全边际。