$工业富联(SH601138)$ 工业富联与商业航天属深度绑定，以太空计算硬件+地面算力基建+集团卫星协同切入，是AI算力与商业航天融合的核心硬件服务商，不直接造火箭/卫星，聚焦高价值算力环节。
1. 太空计算硬件（鸿佰科技合作）2. 地面算力基建（卫星地面站服务器+液冷）3. 卫星/火箭核心部件配套 - 太空服务器毛利率：40%+- 2025前三季度资本开支：超75亿元- AS9100认证：已获取 1. Ramon.Space太空计算量产线投产2. 低轨星座地面站批量招标3. 母公司鸿海卫星发射组网 1. 太空硬件订单交付延迟2. 极端环境测试未达标
订单与客户 1. 全球首批太空计算量产线合作（Ramon.Space）2. 英伟达AI服务器ODM（地面站配套）3. 母公司鸿海卫星硬件供应商 - 太空计算合作金额：1.58亿美元（股权收购+订单）- 地面站服务器单站价值：千万级 1. Starcloud搭载H100卫星订单落地2. Axiom轨道数据中心硬件中标3. 国内星网星座算力硬件招标 1. 英伟达算力需求不及预期2. 商业航天客户订单流失
产能与进度 1. 太空计算硬件量产线：已落地2. 液冷服务器产能：持续爬坡3. 核心部件配套产能：随订单扩张 - 太空硬件年产能：适配百台级卫星/轨道数据中心需求- 液冷服务器产能利用率：90%+ 1. 文昌/酒泉卫星发射中心配套订单放量2. 可回收火箭电子控制模块批量交付 1. 产能爬坡速度低于预期2. 供应链（芯片/连接器）短缺
技术壁垒 1. 太空极端环境适配（抗辐射/耐温差/真空）2. AI服务器+液冷技术迁移3. AS9100航空航天质量认证 - 硬件抗辐射等级：满足卫星在轨5年以上需求- 液冷方案PUE值：<1.1 1. 边端AI芯片与太空算力硬件集成2. 低轨卫星数据处理算力方案落地 1. 技术迭代速度落后竞品2. 认证标准升级导致成本上升
集团协同 母公司鸿海“太空经济”战略支柱，发射“珍珠-1H/1C”试验卫星，工业富联提供硬件与算力支撑 - 鸿海卫星组网进度：2026年计划发射多颗低轨卫星 1. 鸿海卫星通信业务商业化落地2. 集团太空经济订单内部转化 1. 集团战略重心转移2. 内部协同效率低于预期
业绩贡献 商业航天业务尚处培育期，短期收入占比<5%，中长期随组网推进提升至10%+ - 2026年预期贡献营收：超10亿元- 毛利率对比传统业务：高20-30个百分点 1. 太空计算硬件规模化交付2. 地面站算力基建订单爆发 1. 商业化落地节奏不及预期2. 行业价格战挤压利润。#炒股日记# #股市怎么看# #强势机会# #复盘记录#
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