上周债券市场收益率震荡上行

【债市回顾】

上周为2016年第一个交易周，跨年后资金持续宽松，隔夜利率稳定在1.3%附近。债券收益率震荡上行，从收益率曲线观察，1年期国债下行约7bp至1.28%，10年期国债收益率下行约2bp至1.88%，30年国债上行2bp至2.3%，50年国债上行3bp至2.53%。

【财经信息】

1月9日，国家统计局发布了2025年12月份全国CPI和PPI数据。2025年12月，中国CPI同比+0.8%（前值+0.7%），万得一致预期+0.75%，核心CPI同比+1.2%（前值+1.2%）；PPI同比-1.9%（前值-2.2%），万得一致预期-2.0%。

国内物价延续温和回升态势。CPI与PPI环比同步正增长，同比表现持续优化，反映宏观政策显效与经济复苏动能增强。具体来看，CPI同比、环比均有改善，彰显内需恢复的稳定性与韧性。PPI负缺口则持续收窄，反映在海外有色品种涨价和国内反内卷下工业品价格有所企稳。

【债市展望】

上周权益市场强势上涨，叠加CPI和PPI数据好于预期，债券市场情绪持续受到压制，整体表现偏弱，收益率震荡上行，短端受益于资金利率较低，持续维持低位，中长端曲线受经济企稳价格回升预期引导偏向调整，2026年宏观政策仍定调财政货币双宽，曲线陡峭化趋势不变。短期来看，债券市场这一趋势预计或仍将维持。

以上市场数据来源wind。

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