在“商业卫星/卫星互联网”这波浪潮里，真正难的不是发卫星，而是“发射之后怎么有人持续买单 ”

引言：

《浙江省“十五五”数字经济和数字基础设施规划》公开征求意见。其中提到，前瞻布局时空信息基础设施。支持国有企事业单位参与低轨卫星互联网建设，鼓励基础电信企业依托卫星互联网开展高速数据服务、拓展终端设备直联卫星服务，支持民营企业依托自有卫星星座参与卫星物联网业务，支持企业在省内布设关口站和星地互联中心。(人民财讯)

商业航天要走向变现环节，所有的卫星基建才有人买单，类似AI的基建最后要落地到AI的应用端。
$盛洋科技(SH603703)$ $商业航天(BK0963)$ $卫星互联网(BK0921)$

在“商业卫星/卫星互联网”这波浪潮里，真正难的不是发卫星，而是“发射之后怎么有人持续买单”。
盛洋科技在这个链条里，基本不碰卫星制造和发射，而是站在“地面应用侧”：

*做卫星通信终端、接收设备（包括DVB-NIP混合广播终端、车载/船载终端、直播卫星+5G+北斗终端等）

*做将“卫星信号 + IP宽带 + 内容/应用”打通的解决方案（FTA的Q-Stream/DVB-NIP平台）

它的商业模式是典型的“帮卫星运营商和内容方把能力变现”：

*终端卖设备（一次收入）

*技术许可、定制开发、技术服务（服务费）

*还能通过定向广告分成等形成持续收入

价值在于：离“钱”（终端用户、运营商、内容方）更近，而且已经与Eutelsat、全球最大卫星运营商、CANAL+等头部客户签单落地，订单从“故事”变成“合同”，在当前偏炒预期的板块里，算是有比较实在商业验证的一家

一、商业卫星产业链长什么样，谁在“买单”？

在这个链条里：

真正烧钱、风险最大的是：A+B（火箭&卫星、发射）资产重、投资回报周期长的是：C（卫星运营商，买星+建星+买火箭）产业链要闭环，关键是 C→D→E→F→G 这一段： C 必须把卫星带宽和接入能力卖给 F 或 D D/E 必须做出可交付给 B/C/F 的“终端+方案” F 要能在 G 身上收到钱（套餐费、广告、服务费等）盛洋科技主要在“E: 终端与应用解决方案”这一层，同时其子公司FTA也在往“D”的部分靠拢（做系统方案、网关、平台）。

二、盛洋科技在整个产业链的精确位置

拆开来看，它现在的布局可以概括为“传统电缆/高速线缆 + 卫星通信终端 + 应用解决方案”。

1）传统业务：线缆/射频电缆（现金流底座）

公司是国内领先的射频电缆制造企业，给国内外大型通信设备商做定点供应商，做各种射频电缆、数据铜缆，覆盖数据中心、车载以太网、工业以太网等场景。

高速铜缆订单充足，需求旺盛，是较“实在”的现金流业务

2）卫星通信终端：聚焦“应用层”和“地面段”

盛洋科技卫星通信终端布局大致分几块：

高轨（GEO）/高通量卫星：针对Inmarsat、HTS（高通量卫星）的终端设备研发制造，偏海事、远程通信等场景。

中轨+北斗（MEO/北斗）：北斗车载终端已经和信息发展等伙伴合作，在海南部署超50万台“北斗自由流车载终端”，用于智慧交通和物流，并已经应用在车路云协同场景

低轨（LEO）卫星互联网：公司明确计划到2027年推出低轨卫星通信终端，目前处于与客户协同研发阶段，聚焦平板天线、便携终端等多场景终端。

国内“直播卫星+北斗+5G”融合终端：5G卫星电视终端已进入批量生产，并参与了中广融合直播卫星业务的联合铺货试点项目，面向广电公共服务体系。 从这些布局可以看出：

它不是做“星”和“箭”的，而是做“怎么用星”的那一端：终端设备、接入方案、行业应用。

在产业链里更接近“钱”的一侧（最终用户和运营平台）

3）FTA + DVB-NIP：把“卫星能力”变成“可收钱的服务”

这是盛洋科技在商业卫星领域最关键的差异化筹码。

子公司FTA（卢森堡）原本就是全球卫星直播电视（DTH）运营商的技术伙伴，长期做ODU、LNB、SAT>IP等，积累深厚。

FTA基于DVB-NIP标准做了自研的Q-Stream平台，本质是一个“卫星+IP混合广播”的端到端解决方案。

上游对接卫星运营商的波束和IP骨干网；

下游对接家庭网关/终端，支持线性直播、推送VoD、定向广告、全家庭流媒体等OTT功能；

利用MABR、DVB-I、GSE等标准技术提升带宽利用率和业务发现能力；

这个技术栈的作用，可以类比：“卫星能力 = 管道”“FTA/DVB-NIP = 管道和内容/应用之间的中间件/平台”，帮运营商把管道变现成可售卖的电视、OTT、广告、教育等服务。

所以从定位上讲：

产业链层：在“终端+应用解决方案/平台”这一段，略往“系统集成和平台侧”延伸；

价值层：帮卫星运营商（C）和内容/服务方（F）把卫星资产变成可持续的商业收入。

三、有没有人“买单”？目前已经落地的商业合作

发射再多卫星，最终得有人付钱。盛洋这块的优势是，它并不是纯讲故事，而是已经有一批真订单/合同。

1）与全球头部卫星运营商的南美项目

合作方：拥有近23亿用户规模，同时具备MEO/GEO/LEO全轨道能力的全球头部卫星运营商；

合作内容：依托FTA的DVB-NIP技术，做南美地区的卫星互联网内容分发与服务落地；

进度与节奏：目前正按合同实施推进，前期主要是：软件许可授权定制开发终端产品的小批量交付验证

后续：依托合作方的渠道资源，结合南美市场需求特点，逐步扩大终端覆盖范围，探索与当地运营商协同，推动项目规模化落地

商业模式：FTA提供解决方案、终端与技术支撑；运营商提供卫星资源与客户对接。收益包括终端销售、技术服务费、服务费、广告分成等；

这个合作的意义在于：

对方已经具备庞大用户生态和全轨道能力，本质上是“把DVB-NIP插到一个已经有很多用户的网络体系里”，不是从零开垦市场。

对盛洋/FTA来说，是从“技术标准+设备供应商”升级为“平台型合作方”，后续有持续分成和服务费的空间。

2）与欧洲通信卫星公司Eutelsat的DVB-NIP战略合作

Eutelsat是全球第二大低轨星座运营商之一，在低轨和宽带卫星方面布局积极；

双方已就DVB-NIP混合广播达成战略合作，FTA提供技术/方案/终端支撑；

作用：在欧洲这个成熟市场，把DVB-NIP当作传统DTH向“卫星+OTT/IP”演进的关键技术路线之一。

3）中标CANAL+ GROUP的卫星信号接收设备采购项目

CANAL+ GROUP是欧洲流媒体和付费电视的头部玩家，通过收购南非MULTICHOICE强化非洲市场，全球用户超过4000万，覆盖70多个国家；

FTA中标其卫星信号接收设备采购项目，金额约520万美元，用于支持其全球卫星互联网相关建设，预计2026年5月前交付；

意义：这是“传媒+内容侧”客户，对终端和硬件的大单采购，说明盛洋/FTA在设备侧已经能进入国际顶级内容/平台的供应链。

4）与法国、新加坡等通信服务商的合作

调研披露：FTA近期与法国某头部传媒服务商、新加坡某通信服务商建立合作，应用场景持续拓展；

这表明DVB-NIP/Q-Stream的应用场景不止于传统的电视广播，还向通信服务、企业行业、区域运营商扩展。

5）国内广电/北斗项目的落地

5G卫星电视终端已进入批量生产，参与中广融合直播卫星业务联合铺货试点项目，面向国家公共服务体系，属于偏政策+民生场景；

在车路云协同、智慧交通和冷链物流等领域，通过和信息发展等合作，部署了超过50万台北斗自由流车载终端；

这类项目往往属于政企/行业采购，订单相对稳健，起到“托底+示范”的作用

总结一句：

上游：有全球最大卫星运营商、Eutelsat等愿意为它的技术和终端“买单”；

中游：有CANAL+这类内容/传媒集团买它的接收设备；

国内：有广电+北斗的政企订单在做“铺底应用”。

四、盛洋在这条产业链中的核心价值

可以从三个角度来理解它的价值：对谁有用？解决了什么问题？能否形成壁垒？

1）对卫星运营商（如Eutelsat、全球最大卫星公司）

痛点：卫星造好、发上去，光卖“带宽”价值有限；真正赚钱的是把带宽封装成具体业务（电视、OTT、远程教育、政企专网等）；但运营商通常不擅长做终端、应用和本地化运营。

盛洋/FTA的价值：用DVB-NIP/Q-Stream提供现成的“卫星带宽 → 业务服务”的技术路径，减少运营商自研/集成的投入；帮运营商快速切入多场景：家庭电视OTT、远程教育、海事通信、应急救援等

结果：卫星资源可以被更快、更高效地“货币化”

2）对内容/传媒方（如CANAL+ GROUP）

痛点：做内容，但要在多国、多网（卫星、IPTV、OTT）分发，技术复杂；新兴市场地面网络差，成本高、覆盖难。

盛洋/FTA的价值：提供标准化的卫星接收设备和前端适配，让内容方用统一技术栈走多国；通过卫星+IP混合广播，降低其在地面网络投资上的压力；

结果：内容方可以把精力更多放在内容和运营，而不是网络基建。

3）对终端用户/行业客户

痛点：地面宽带不足/价格贵/不稳定的地区（偏远农村、海域、机载、偏远国家）；行业场景（车路协同、物流、应急）对稳定通信有刚需。

盛洋/FTA的价值：提供终端和方案，让用户用上“卫星+本地Wi-Fi/以太网”的组合，体验接近普通宽带；在国内通过“直播卫星+北斗+5G”融合终端，既看高清电视，又能定位和通信；

结果：把“卫星通信”从一种昂贵、小众的技术，变成某种“类宽带”服务。

4）公司自身的壁垒和可复制性

技术与标准：长期跟随DVB标准体系，在ODU、LNB、SAT>IP、DVB-NIP等方向有多年积累，在ODU、DVB-NIP等技术领域处于行业领先；

客户粘性：一旦与大运营商、内容方在架构和平台层面合作（比如DVB-NIP平台、Q-Stream），后面迭代和扩容时，切换成本高，容易形成长期合作关系。

场景复制能力：技术标准是开放的（DVB-NIP/DVB-I/MABR等），可以在南美、欧洲、非洲多地区复制，只是终端和本地化适配不同；

产能与制造：国内本部有线缆、终端的大规模制造能力，配合国外FTA的研发与标准，形成“中国制造+欧洲平台+全球客户”的结构。

最后，

如果把“商业卫星/卫星互联网”看成一条从“星箭制造”到“最终用户服务”的长链条，那么：

上游“造星发星”负责把“基础设施建起来”；

盛洋科技（尤其其子公司FTA）负责的是“把基础设施用起来、变成有人愿意持续付费的服务”。

更精炼一点：

卫星发射再多，最终需要一个“最后一公里+应用变现”的环节，盛洋科技就是在做这个环节里的关键玩家之一；

它不是去“发星”，而是站在“有人为星买单”的那一端，用终端和平台帮卫星运营商和内容方把“星”变成“收入”。