史上最强开门红！
上证指数大涨1%+，至4165点，再创10多年来新高。
开年来，除了上周四微跌0.07%，
其余每天都在大涨，短短6天大涨5%，
太炸裂了...
个股也很炸裂，
超4100只上涨，涨跌幅中位数+1.18%。
最炸裂的是成交量。
上周，A股单周的日均成交量是2.8万亿，
看红框里的蓝柱子，成交量比过去几天明显高出不少。
今天更是直接飙到3.6万亿，
破了24年10月8日的高点，一举创下历史新高。
港股也不甘示弱，
恒生指数收涨1.44%，恒生科技收涨3.1%。
别说老股民没有4000点以上的经验，
这种“抢钱行情”谁都没有经验，每天都在见证历史。
上周五聊当前市场情况，评论区有个留言非常有价值：
“什么时候撤退？”
这个问题问得非常关键！
毕竟熬过了熊市的漫长等待与煎熬，好不容易迎来牛市，
如果在最后阶段没能及时止盈，便会功亏一篑，
既辜负了熊市中的苦苦等待和煎熬，也辜负了牛市里的辛苦耕耘和坚守。
一轮牛熊下来，账户与心理双双重创，最是伤人。
今天，站在大盘屡创新高之际，和大家好好聊聊。
01
什么时候止盈？
其实这个问题的思路非常清晰，
归根到底还是周期。
周期投资，是在周期底部/上行周期布局，在震荡期牢牢拿住，在周期高位（上行周期后期）果断止盈。
想知道何时止盈，就要判断出什么时候是到周期高位（上行周期后期）了。
那上行周期后期具体怎么判断呢？
在大方向上，核心看三个指标：
基本面、流动性、估值
接下来，挨个讲讲这三个指标分别怎么看。
1、基本面，增速明显放缓
基本面，说白了就是企业业绩，企业赚的钱。
它是支撑一轮牛市上行最核心的指标，没有之一。
大家都知道，牛市是个不断拔估值的过程。
为什么牛市估值不断向上，大家预期越来越好？
不仅仅是短期的各种消息面催化，更多的是看到了业绩在实打实的改善。
只有在扎实的基本面支撑下，预期转化为现实，股价才能在预期兑现中持续上涨。
而如果企业业绩没有持续改善，预期没了基本面支撑，牛市就很难有持续性，往往一戳就破。
具体怎么看？
一般情况下，一轮牛市，基本面改善大致有四个阶段：
衰退末期—复苏初期—繁荣期—顶部区间
（1）衰退末期：基本面下降速度开始放缓
这个阶段，往往是熊市末期向周期底部过渡的阶段。
虽然基本面仍在恶化，但恶化速度变慢，开始逐步探底。
比如企业业绩盈利增速从-10%到-5%，下滑幅度收窄。
（2）复苏初期：基本面增速处于临界点，开始企稳反转
基本面不再创新低，增速开始走平，业绩开始逐步触底企稳。
比如业绩盈利增速连续几个月都在0附近，甚至开始正增长。
这个阶段往往是上行周期前期。
（3）繁荣期：基本面开始加速增长
企稳后基本面增速是不断上升的，也就是加速增长，而且会不断超预期。
比如盈利增速从5%→15%→30%，业绩、订单全面开花。
这个阶段，往往处于上行周期中期。
（4）顶部区间：增速开始慢慢降低，趋于平缓
虽然股价在业绩高增速、市场高预期下，还会惯性“滑行”一段时间，
但实际上业绩增速已经开始“刹车”，增长日益乏力。
比如盈利增速从50%降到30%再降到15%，高增长基数下出现“降速”。
这个时候，往往进入了上行周期后期。
这是最危险也最诱人的阶段。
表面看业绩依然亮眼，但边际改善已结束。
市场往往因惯性而过度乐观，估值泡沫化。
所以对于我们而言，反而要开始逐步止盈。
2、流动性，开始有收紧迹象
流动性，说白了就是长期资金面。
它的重要程度，仅次于基本面。
打个比方，
股市是水池，流动性（资金）是水，股票是船，
只要水池里的水够多，船就不愁浮不上来，股价就不愁不涨，
哪怕你这艘船是纸糊的（业绩一塌糊涂），也能浮起来，甚至浮得更快。
而掌控流向水池水管阀门的机构，就是央妈了。
央妈采取宽松的货币政策，比如降准、降息等，就相当于放开闸门，水池里的水就会不断变多；
反之，货币政策收紧，就相当于关闭闸门，水池里的水就会不断减少。
所以，一旦央妈货币政策开始有收紧迹象，就是牛市到上行周期后期的一个关键信号。
3、估值，股价明显高于价值，明显高估
估值，很大程度上是基本面和流动性的综合反映，反映的是市场预期。
一般情况下，估值的市场规律也分为四个阶段：
极低估区间—合理区间—开始高估—明显高估
（1）极低估区间：股价大幅低于内在价值，几乎降到最底部，一般处于周期底部
（2）合理区间：股价开始回归价值，一般处于上行周期中前期
（3）慢慢高估：股价开始高于价值，估值开始慢慢高估，一般处于上行周期中后期
（4）明显高估：股价明显高于价值，一般处于上行周期后期和周期顶部
举个例子，一个原先价值100块的资产，
（1）极低估区间
基本面还在筑底，市场预期悲观，
股价明显低于价值（100块），跌到30块。
（2）合理区间
基本面开始慢慢反转，市场预期提高，
价值涨到110块，价格涨到110块。
（3）开始慢慢高估
基本面加速反转，预期加速上涨，
价值涨到140块，价格涨到250块。
（4）明显高估
基本面增速减缓，预期增速不减，甚至还会加速，
价值涨到150块，价格涨到600块。
这时候，就要开始警惕了。
因为价格（600）明显高于内在价值（150），中间有450块的缺口，
后面一旦跌下来，会跌得非常惨。
总结一下：
（1）基本面增速明显放缓
（2）流动性开始有收紧迹象
（3）估值明显高估，股价明显高于内在价值
这三个指标中有一个过于极端，或三个指标同时出现时，
往往意味着上行周期后期的信号已经开始出现，
这个时候，就要考虑止盈这个问题了。
目前的市场情况是：
（1）基本面，整体处于复苏期向繁荣期过渡阶段，行业分化比较明显
有的依旧在触底过程中，有的已经到繁荣期。
（2）流动性，处于宽松周期，没有任何收紧迹象
（3）估值，整体处于合理区间，行业分化比较明显
有的依旧低估，有的已经到合理区间甚至阶段性高估。
目前整体来看，牛市，还没有到上行周期后期/周期高位。
02
不赚最后一颗铜板
当然了，牛市不言顶，
市场情绪一旦上来，这三个指标往往同时出现非常极端的情况，
反应到市场上，就是：
虽然央妈疯狂收紧流动性、业绩增速已经放缓、估值已经极度高估，
已经明显到周期高位甚至顶部了，股价依然在加速暴涨。
而且越往上涨越疯狂，
但这个位置的每一次大涨，背后大概率都可能是万丈深渊。
而我们的止盈策略是——出现其中一个信号就开始止盈。
也就是说，按照我们的止盈思路，我们大概率会错过市场最后的疯狂。
可能我们止盈后，市场还能再涨个50%甚至100%，
但到那时，这些上涨已经与我们无关了。
为啥？
牛市最关键的三件事：
第一件事，是在周期底部/上行周期早期，坚定买入，
这是决定我们这轮牛市能不能赚到钱的关键；
第二件事，是在上行周期震荡时，牢牢拿住，
这是决定我们这轮牛市收益高低的关键；
这第三件事，就是在牛市高位，果断止盈，
这是保住我们牛市果实的关键。
道人做投资这么多年，见过能精准逃顶的少之又少，
一旦无法精准逃顶，面临的大概率将是收益腰斩甚至膝盖斩的风险。
所以与其追求精准的错误，不如遵循模糊的正确，
根据周期情况，在上行周期后期果断止盈，牢牢保住我们牛市的果实，稳稳落袋为安。
这也是道人周期投资的核心要点——不赚最后一颗铜板
之前经常有朋友问：
道人你整天都在研究、关注什么？
其实道人重点研究、关注的，就是这些影响市场中长期走势的核心因素。
如果这些核心因素都在不断改善，说明这轮上行周期还明显没有结束，
在这个过程中，
我们核心要做的，就是无惧短期市场波动，稳稳拿住。
反之，如果出现上面三种情况，说明已经到了上行周期后期，就要开始考虑止盈/调仓了。
其实，如果你复盘每一轮牛市的长期走势和过去的长期收益，就会发现，
真正影响长期收益的，并不是每日的涨跌和激情操作，
而是那些真正影响中长期收益的核心因素，以及在关键时刻你能不能做出正确的决策。
你把力气花到少数这几个核心因素上，日复一日地坚持一套长期有效的投资体系，不断打磨优化，
长期来看，赚钱就是水到渠成。
但如果你每天都在关注短期涨跌、消息面，时刻盯盘，
今天亏了懊恼，明天赚了高兴，这样做下来会非常累。
因为拉长时间来看，对于大部分普通投资者而言，
既没啥交易技术，也没大量时间和精力去盯盘，还没啥投资纪律，注定很难和那些牛散、游资抗衡，也很难赚到钱。
不仅仅是投资，做任何具有长期“复利”的事情都是如此。
小到减肥、运动、学习一门技能，
大到人生规划、创业、职业进阶。
在一套正确的策略体系内，在关键时刻做出正确理性的决策，十年如一日的打磨深耕。
长期来看，做成就是水到渠成。
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